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War在流泪 除了乌克兰的经济。 去年全国 国内生产总值 下降了 30%； 不断膨胀的预算赤字迫使中央银行印制数十亿格里夫纳并使货币贬值。 3月21日， 国际货币基金组织 宣布乌克兰将获得该基金 79 年历史上的第七大救助。 该国将在未来四年内通过紧急计划获得 156 亿美元，该计划可能会得到政府的批准 国际货币基金组织下周的董事会（俄罗斯在其中占有一席之地）。
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虽然对基金来说是一笔巨款，但对乌克兰来说还远远不够。 该国估计，要在今年继续为战争提供资金，需要比预期从税收和援助中获得的资金多 395 亿美元，缺口相当于美国经济的 9%。 国内生产总值. 这 国际货币基金组织 预计今年最多释放 50 亿美元。 它说，其余的应该来自美国、欧洲和世界银行等机构。 自战争开始以来，这些捐助者已经以低利率筹集了至少 340 亿美元的赠款和贷款。 希望是 国际货币基金组织乌克兰的参与，包括对乌克兰经济及其债务的压力测试，将诱使他们提供更多资金。
即使乌克兰凑齐了足够的钱来填补缺口，也有偿还的问题。 借用 国际货币基金组织 是昂贵的——比其他捐助者更贵。 作为中等收入国家，乌克兰要支付3.5%的基本利率。 每次收到拨款时，该基金都会额外收取半个百分点的行政费用。 而且由于乌克兰举债过多，它有责任支付附加费。 这些付款旨在阻止各国从该基金寻求超出其需求的资金。 到乌克兰收到全部包裹时，附加费可能会使其利息支出增加三个百分点。 总而言之，乌克兰政府可以提高 7.5-8% 的利率。
附加费不是附加条件的结束。 全部 国际货币基金组织 贷款带有经济处方。 从表面上看，这些应该会促进增长和财政纪律，帮助借款国偿还债务。 该基金一直在努力调整其针对行为不端经济体的基本处方，以适应陷入困境的经济体。 它的一些建议可能会证明是有用的。 在去年与政府就印钞问题发生混战后，央行将欢迎该基金不再印钞的要求。 其他改革，如承诺重振国内债务市场，是令人钦佩的，尽管在炸弹落下时实施起来有点困难。 但是 国际货币基金组织最实质性的改革通常围绕限制支出展开，只要乌克兰处于战争状态，这就根本不是一个选择。 到目前为止，该基金已表示计划建议进行财政改革，但对细节仍含糊不清。 鉴于它以高压手段着称，乌克兰的任何失误都可能是灾难性的。
尽管这些风险在理论上应该被纳入 国际货币基金组织压力测试，基金的前瞻性分析很容易失衡。 预测任何经济崩溃的未来都是棘手的。 确定陷入入侵的乌克兰经济在一年后可能会是什么样子，更不用说在该计划涵盖的四年末了，这更加困难。 目前，该基金的预期范围为四个百分点 国内生产总值 2023 年的增长率，从 -3% 到 1%。 如果乌克兰的命运落在范围的低端或以下，则担心该基金将大大高估其偿还能力。 噩梦将是这个国家在战争中或刚刚开始复苏时负债累累。
“乌克兰需要经济支持，但它的盟友应该承担风险，而不是 国际货币基金组织，”竞选组织开放社会基金会的马克·马洛赫-布朗 (Mark Malloch-Brown) 辩称，“并通过赠款而不是让乌克兰背负债务来实现这一目标。” 对一些人来说，该基金正在勾起它上次在欧洲大规模放贷的回忆：在欧元区危机之后向希腊、爱尔兰和葡萄牙提供救助。 正如当年法国和德国做得太少一样，基辅的盟友今天做得也太少。 乌克兰将承担费用。 ■
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