IMAX Corporation：在第一季度收益之前看起来很有希望

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IMAX 公司 (纽约证券交易所股票代码：IMAX) 是一只小型影院股，市值为 10.7 亿美元，FWD 市盈率为 24.49，低于其部分直接影院股同行。它区别于其他电影股票通过其技术优先的方法和通过其本地语言票房产品对国际市场的投资。在过去的一年里，该股票为投资者带来了 13.46% 的回报。

一年的股票趋势 (SeekingAlpha.com)

尽管 IMAX 尚未达到 2019 年的业绩数字，但它最近创下了 2023 年第一季度的全球票房纪录。进入 2023 财年，该公司受益于中国重新开放的顺风、几部重要大片的上映以及强劲的市场通过其在全球范围内的本地语言票房产品实现增长，在印度取得了强劲的成果。对于即将发布的 2023 年第一季度收益报告，分析师预测正常化每股收益为正 0.15 美元，收入为 7747 万美元。尽管对来自流媒体替代品的日益激烈的竞争和迫在眉睫的经济衰退持谨慎态度，但其进入第一季度的国际市场势头强劲，为本财政年度剩余时间设定了上升的业绩趋势。因此，投资者可能希望对该股采取看涨立场。

IMAX Q1 2023 预期

尽管电影院的收入在增长，但由于电影发行数量减少、流媒体平台的兴起以及 COVID 的担忧继续笼罩在封闭环境中的广泛团体活动中，票房数字仍低于大流行前的数字。然而，由于中国市场重新开放、中国新年销售增长以及好莱坞和当地语言票房的混合，IMAX 的表现优于其同行 AMC 娱乐控股公司 (AMC) 和 Cinemark Holdings Inc. (CNK)增加其全球市场的销售额。

尽管我们应该注意 IMAX 过去四个季度的每股收益未达到预期，但即将到来的这个季度的每股收益正常化预估为 0.15 美元，而一年前为亏损 0.13 美元，收入可能从一年前的 6000 万美元增至 7747 万美元.

这些数字仍低于 2019 年第一季度。但是，如果我们考虑到中国市场的开放和恢复异常迅速，并且该公司主要受益于印度等市场的本地语言票房发行，则存在一些主要的增长催化剂. 此外，该公司还发行了主要的顶级大片，例如有史以来票房最高的 IMAX 电影《阿凡达 2》，如下图所示，创造了强大的推动力。

增长催化剂：中国市场的回归

中国是 IMAX 的一个巨大市场，占 2019 年收入的三分之一。到 2022 年 12 月，超过三分之一的 IMAX 地点关闭。然而，在市场仍在复苏的情况下，转机是显而易见的。我们看到了农历新年，通常是公司的电影上映高峰期，创下了 3400 万美元的新纪录。 2023 年 1 月的六天假期同比增长 54%，比 2021 年创下的纪录高出 3%。迄今为止，中国市场的票房收入为 12 亿美元，而同期北美为 5.13 亿美元。

增长催化剂：本地语言服务，尤其是在印度

与投资者的好莱坞票房收入相比，本地语言产品的影响往往被低估。 2023 年第一季度，IMAX 地区语言电影票房达到创纪录的 8630 万美元，占公司全球总票房的 31%。与去年同期相比，它们对整体销售额的贡献正在增长。 2022 财年，IMAX 经历了 2019 年后在印度表现最好的年份之一。与 2019 年相比，2022 年的票房收入增长了 41%。

增长催化剂：未来两年的 Blockbuster 产品线

IMAX 连接实体大片。《阿凡达》给公司带来了强劲的一年收尾，并在 2023 年继续保持顺风。这些电影凭借公司的技术优势和优质的观看设施吸引了观众，这是家庭影院很难通过流媒体替代品复制的。 IMAX 未来两年将推出大量好莱坞大片，这将对公司的业绩产生重大影响。

估值

IMAX 的平均目标价为 21.27 美元，低于当前股价，对 MarketScreener 给予买入共识。分析师对该股的建议好坏参半，高盛给予卖出评级，Barrington 给予跑赢大市评级。在市场上，如果我们比较它们去年的价格回报，IMAX 的表现要好于它的直接同行 CNK 和 AMC。 IMAX 以 13.46% 的回报率回报投资者，而 CNK 和 AMC 则较上年出现亏损。

我们可以看到 IMAX 的估值更具吸引力，市盈率为 24.49，而 CNK 和 AMC 的市盈率为 53.37，盈利为负。然而，我们可以看到，与 CNK 相比，市销率高达 3.73，投资者为 CNK 所产生的每一美元支付的费用不到一美元。 IMAX 尚未恢复其正常的创收能力，为此，中国市场的重新开放将在 2023 财年发挥重要作用。

风险

电影院股票尚未恢复到 2019 年的高点，并且随着流媒体平台产品的增加，这些公司可能很难达到确切的上座率。流媒体平台正在进入电影领域，以实现内容多样化，从而促进用户增长。 Apple Inc. (AAPL) 计划花费超过 10 亿美元用于影院上映的电影，而 Amazon Inc. (AMZN) 正在考虑收购 AMC。这可能会影响公司未来的业绩。

最后的想法

IMAX 在中国市场的开放和大片的成功中乘势而上，此外还有越来越多的当地语言电影在印度等激动人心的市场上线，这些市场在 2022 年实现了巨大增长。尽管该公司尚未达到2019 年的高点，2023 财年的发展和强劲预测充满希望。随着 2023 年第一季度收益报告的发布在即，强劲的顺风表明该季度财务状况可能稳健，投资者可能希望对这只股票采取看涨立场，因为它依靠其技术为客户提供难以复制的筛选体验别处。