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我放在里面 欧洲利益跟随美国陷入台湾冲突？ 法国总统埃马纽埃尔·马克龙的暗示或许不会激起大西洋两岸的愤怒。 但许多法国商界领袖会悄悄同意马克龙的意图：化解中国与西方之间的紧张关系。 毕竟，法国股市在 4 月 12 日创下历史新高，强劲的中国需求是最明显的原因。
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LVMH，一家奢侈品巨头，是法国最大的股票 cac 40 指数，占市值的 13%。 4 月 12 日，该公司公布第一季度销售额同比增长 17%。 爱马仕国际、开云集团和保乐力加等奢侈品牌也占了 8%。 这些公司不仅从中国商店赚钱，还从在欧洲的中国游客那里赚钱。 所有人都从中国政府的零新冠病毒方法的终结中受益匪浅。
如果法国的中国股票表现独一无二，那将归功于马克龙先生的立场。 但如果你看看发达国家股市的估值，你永远不会知道中国和西方之间的关系处于 50 年来的最低点。 这 理学硕士 追踪 50 家在中国收入较高的公司的 World China Exposure 指数今年上涨了 7%——不亚于发达国家股票的整体水平，并且超过了发达国家 3% 的温和涨幅。 理学硕士 中国指数。 在过去五年中，随着中国与西方的关系恶化，以中国为导向的发达国家股票的年化回报率为 16%，而发达国家股票的整体回报率为 9%，中国股票为 -4%。
这在一定程度上反映了具体的现实。 无论外交关系发生什么变化，富裕的中国消费者都不太可能停止购买手袋。 一些在中国有很多业务的公司，包括 必和必拓 集团和力拓这两家矿业公司都经受住了地缘政治争端。 尽管中国政府可以调整其大宗商品的来源，正如最近对澳大利亚煤炭实施的短期禁令所证明的那样，但这种调整最终会受到该国必须进口的大宗商品的限制。
中国风险指数中排名前三的公司是高通、德州仪器和博通。 这三家美国公司不仅三分之一到三分之二的收入来自中国，而且它们都是半导体公司，恰恰在先进技术争端可能最激烈的地方开展业务。 他们的股价今年已经出现了两位数的百分比上涨。 他们也在击败 秒&p 美国大公司 500 指数，并且在过去五年中表现得非常轻松。
介于 27% 和 44% 之间的可观净利润率是这三家公司成功的重要组成部分，远高于 11% 的利润率 秒&p 整体500。 半导体公司也将受益于西方政府现在提供的支持，以吸引他们在离家更近的地方建厂。 然而，如果最坏的情况发生，公司不得不离开中国，那么要抵消如此大的收入份额将需要庞大的新需求来源。 更重要的是，只有德州仪器是芯片的实体制造商——这种公司最有可能从补贴中受益。
如果中美关系恶化，这些公司将排在首位。 如果他们计划离开中国之后的生活，那他们就很好地掩饰了这一点。 上个月，德州仪器 (TI) 加大了在该国投资的承诺。 高通与电信巨头中国移动和多家中国手机制造商建立了合作伙伴关系。
在中国有业务的西方公司出人意料的强劲表现表明了两点。 首先，即使有冲突的威胁，与中国股市相比，在中国有业务的外国公司仍然是从中国经济增长中获益的更好方式，国内股市对国有企业和负债累累的房地产开发商来说是沉重的负担。 尽管该国经济快速增长，但股市仍比 2007 年底的水平低三分之一。
第二，安全鹰派和鸽派的全球投资者之间的差距只会越来越大。 对于在中国收入巨大的公司来说，很难找到任何折扣。 投资者不相信，或者不想相信，在中国和西方都有大量业务的企业将面临问题。 两种观点中的一种——外交官的前景越来越黯淡，或者投资者的乐观态度——将被证明是大错特错的。■
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