股息之王聚焦：史丹利百得

Nikolaos Sismanis 于 2022 年 10 月 7 日更新

具有长期股息增长记录的公司是我们最喜欢的股票之一。 这是因为长期股息增长表明公司有能力在经济衰退期间增加其分配。

投资者的收入需求不会在经济衰退期间消失，因此他们必须尽可能相信他们的投资将继续支付并提高股息。

股息增长超过 50 年的公司已经成功度过了多次衰退，并且仍然增加了派息。

实现至少五年的股息增长是不小的成就。 整个市场只有45只股票获得了称自己为红利王的权利。

您可以在此处查看所有 45 个股息国王。

您还可以通过单击下面的链接下载 Excel 电子表格，其中包含完整的股息之王列表（以及重要指标，例如市盈率和股息收益率）：

这个里程碑对于任何公司来说都是令人印象深刻的，但对于那些对经济状况极为敏感的公司来说更是如此。

我们最喜欢的周期性股息之王之一是 Stanley Black & Decker (SWK)。

本文将研究公司的业务、增长前景和未来回报，以确定现在是否是购买此股息王的合适时机。

商业概览

Stanley Black & Decker 是电动工具、手动工具和相关产品领域的全球领导者。 该公司在全球工具和存储销售中保持领先地位。

Stanley Black & Decker 在商业电子安全和工程紧固领域排名第二。 目前的公司是在 2010 年 Stanley Works 和 Black & Decker 合并时创建的。

Stanley Black & Decker 去年的收入为 156 亿美元。 该公司由三个部门组成：工具和存储、工业和安全。

资料来源：投资者介绍

斯坦利百得 宣布 第二-季度业绩 上 7月28日， 2022. 收入 长大了 15.5%美元4.4 亿美元，尽管比预期少了 3.5 亿美元. 调整后收益–每–$ 的份额1.77 比较的 联合国对调整后收益有利–每–$ 的份额3.08 在里面 上一年，也比估计低 0.36 美元。

○有机生长下降 第二季度6%. 公司最大的工具和户外部门的销售额有机下降了 9%，因为 7% 的定价收益被销量下降所抵消。 北美和欧洲下跌超过 10%，而新兴市场则持平。

由于对附件工具的持续高需求，基础设施增长了 26%。 随着航空航天市场恢复增长，工程紧固增长了 7%。 一般工业和汽车紧固件也表现良好。

调整后的毛利率收缩 800 个基点至 27.9%，因为较高的价格被较高的商品通胀和较低的销量所抵消。 该公司还宣布了一项成本削减计划，预计到 2023 年底将减少 10 亿美元，三年内减少 20 亿美元。

由于通胀压力和需求下降，该公司现在预计调整后的每股收益在 5.00 美元至 6.00 美元之间，低于之前的 9.50 美元至 10.50 美元和 12.00 美元至 12.50 美元。

增长前景

Stanley Black & Decker 在过去十年表现良好，调整后每股收益在 2012 年和去年之间以 10.2% 的年增长率增长。

我们期待公司 继续成长 收益–每–分享 由于每股收益、有机收入增长和来自 收购。

资料来源：投资者介绍

Stanley Black & Decker 凭借其标志性品牌如 Stanley、DeWalt 和 Black & Decker 已成为工具及相关产品的全球领导者。 这些名称为专业承包商以及自己动手的客户所熟知和信任。

虽然在过去十年中有机增长一直稳健，但该公司也从战略收购中受益。 事实上，自 2005 年以来，该公司已拨出约 100 亿美元的收购资金来推进增长机会。

例如，Stanley Black & Decker 以近 20 亿美元的价格收购了 Newell Brands 的工具业务。 此次收购使公司获得了高品质和知名的 Irwin 和 Lenox 品牌工具。

其最重大的收购或许是 2017 年以 9 亿美元从 Sears Holdings 收购 Craftsman 品牌。

最近，Stanley Black & Decker 收购了其尚未拥有的剩余 80% 的 MTD Products。 MTD 是一家私营的户外动力设备制造商。

MTD 的产品线包括 Troy-Bilt、Remington 和 MTD Genuine Parts。 此次收购使 Stanley Black & Decker 在户外电力设备领域获得了更大的地位。

Stanley Black & Decker 估计户外动力设备行业价值超过 250 亿美元。 对 MTD 的全面收购使斯坦利在这个庞大且不断增长的市场中获得了重要的立足点。

尽管在行业中名列前茅，但 Stanley Black & Decker 仍继续寻求大小收购，以增强其核心业务

我们预计该公司未来五年的每股收益将每年增长 8%。

竞争优势和衰退表现

Stanley Black & Decker 的主要竞争优势仍然是其知名品牌以及以 Craftsman 和 MTD 等名称补充该产品组合的能力。

为了将新产品推向市场，该公司还在研发上投入巨资。

与大多数周期性公司一样，Stanley Black & Decker 需要一个财务健康的消费者，并为经济奠定坚实的基础以实现利润增长。

在大萧条时期情况并非如此。 下面列出的是该公司在上次经济衰退之前、期间和之后的调整后每股收益结果。

• 2006年调整后每股收益：3.47美元
• 2007 年调整后每股收益：4.00 美元（增长 15.3%）
• 2008 年调整后每股收益：3.41 美元（下降 14.8%）
• 2009 年调整后每股收益：2.72 美元（下降 20.2%）
• 2010 年调整后每股收益：3.96 美元（增长 45.6%）
• 2011 年调整后每股收益：5.24 美元（增长 32.3%）

如您所见，Stanley Black & Decker 远不能幸免于上一次经济衰退。 从 2007 年到 2009 年，调整后的每股收益下降了 30% 以上。

然而，公司乘势而上，并在 2010 年创下调整后每股收益的新高。

斯坦利再次展示了其在由冠状病毒大流行引起的 2020 年经济衰退中的韧性。 该公司保持了高盈利能力，并继续增加股息，保持其超过五个十年的连续性。

由于当前的高通胀环境，预计该公司的收益将在 2022 财年暴跌。然而，与过去一样，我们预计一旦当前的宏观逆风缓解，该公司的利润率将恢复至正常水平。

估值与预期回报

Stanley Black & Decker 目前的股价约为 82.20 美元。 使用 2022 年的预期每股收益 5.50 美元（代表全年指导的中点），该股票的市盈率为 15.1。

这略低于我们 16.5 的五年目标市盈率，这与该股的 10 年平均估值一致。

如果未来五年市盈率从 15.1 扩大到 16.5，股东回报将每年提高 1.9%。

总回报将包括以下内容：

• 8%的盈利增长
• 1.9% 倍数扩展
• 3.9% 股息率

总体而言，Stanley Black & Decker 预计到 2027 年将产生 13.2% 的年回报率。

最后的想法

Stanley Black & Decker 是该行业无可争议的领导者。 该公司继续投资于研发并进行收购，以使公司能够继续发展。

Stanley Black & Decker 还拥有超过 5 年的股息增长，证明即使在不利的经济条件下也能增加股息。

该股票的估值似乎合理，五年预期回报率每年超过 10%。 因此，我们将 Stanley Black & Decker 评为蓝筹股，以获取股息增长和有吸引力的总回报。

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