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三开
这是今年的最后一个季度，我们正处于严重的市场崩盘之中。 我下面的第一张照片是今年标准普尔 500 指数，截至 10 月初，跌幅超过 -25%。
尽管 标准普尔 500 指数（上图）主要代表美国的大型公司股票，纳斯达克综合指数是一个更大的篮子 – 仍然以最大的公司“承担”指数价格变动的方式加权 – 但它有点就指数中持有的股票类型而言，技术含量更高。 你可以看到它今年下降了大约-34%。
如果不是因为债券也受到重创，那么看到股票受到如此严重的打击也不会是什么大不了的事。 下面是美国债券市场，在过去两年中下跌了约-20%。
我数不清听过多少次，“但我认为债券是安全的。 我认为当股市下跌时他们应该做得更好。” 嗯，相对而言，它们做得更好，因为在某些情况下，“它们是最干净的脏衣服”。 但在绝对的基础上，他们一直很失望，很重要。 这是美国公司债券，过去两年下跌了约-36%。
如果这些不让你感到惊讶，那么这个会。 以下是两年前的 20 年期美国国债……截至 10 月初，跌幅超过 -40%。 没有布宜诺…
我们在美国遇到的部分问题是美元一直如此坚挺。 事实上，虽然大多数金融媒体每周都在吹捧“通货膨胀”，但我们根本没有看到我们的货币贬值。
这是美元以及它如何处于多年高位。 换句话说，我们还没有看到通货膨胀，但它什么时候会到来呢？ 我们一直 说 多年来……实际上，几十年！
说到通货膨胀，每当报告消费者价格指数（或衡量通货膨胀的 CPI）时，股市都会以一种或另一种方式对其做出反应——无论好坏。 下面，您可以看到代表股市自 60 年代后期以来对 CPI 发布的 10 次最差反应的垂直线。 请注意这些反应中的大多数是如何发生在主要市场低点附近的。
大多数人会比这张表（下）更喜欢图表（上），但我们在这里看到的是相同的图表数据，但这里是原始数字。 请注意右下角的 100% 胜率。 这告诉我们，每当发生对 CPI 的前 10 大最糟糕反应时，股市在 100% 的情况下都会在 1 年后上涨！
这是另一个我觉得很有吸引力的图表和表格组合。 这一次，我们关注的是纳斯达克前 100 名股票，而不是标准普尔 500 指数。 上周二，该指数出现“100 买入”，这意味着纳斯达克 100 指数的 100 只股票当天全部为正，这种情况并不经常发生。
正如您在下面看到的，自 90 年代后期以来，这种情况只发生了六次。 注意这些实例发生在“哪里”？ 如果您说“未接近市场高点”，那您就对了！
……这是与上图一致的原始数据。 再次注意，当纳斯达克 100 指数过去 100 点出价时，该指数在 6 个月和 12 个月后 100% 的时间都在上涨，平均回报率为 34%。 不错！
这是我在 Optuma 的朋友的另一个有趣的，我个人使用的技术分析软件。 在历史上，标准普尔 500 指数连续上涨 2.5% 或更多的次数并不多。
下面的图表用垂直线向我们展示了过去发生这种情况的时间。 请注意这些背靠背 +2.5% 天的实例发生在哪里，并且只有一个接近市场顶部。
我的朋友、奥本海默的技术分析主管 Ari Wald 刚刚在上周分享了这张图表。 一直追溯到 1932 年，它表明绝大多数主要市场底部都发生在 10 月份。 并不是说现在必须重复过去，而是正如马克吐温曾经说过的那样，“历史不会重演，但它肯定会押韵！”
这张图表描绘了自 1946 年以来每个中期选举年标准普尔 500 指数的平均表现。请注意平均指数是如何在 10 月触底的？ 我们是否有可能在 2022 年看到同样的情况发生？
我从朋友 Jeff Hirsch（Stock Traders Almanac）那里借来的另一张图表将今年（黑色）与 1962 年、1970 年、1974 年和 2008 年进行了比较。请注意后者在 2009 年 3 月最终触底之前如何继续下跌（底部未图示)，但其他三个人在 4th 四分之一。
……下面是从 1946 年开始平均的完整的四年周期，你可以看到（无论如何，从季节性的角度来看）股市是如何开始在 4-年选举周期。
我今天一直在标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数之间来回波动，所以我会再做一次。 以下是纳斯达克自成立以来的平均年份。 注意平均底部何时发生，以及平均年份如何结束……
好的——我已经把 2022 年的马打死了。 明年呢？ 历史数据对 2023 年即将到来的选举前年有何影响？ 好吧，回到 1946 年，从来没有出现过负数的年份……从来没有。
这是否意味着市场 有 明年涨？ 当然不是。 根据你的情绪倾向（结合你自己接受多少金融和政治新闻），你可能认为 2023 年肯定会是它下降的第一年！
嗯……我不是想说服你它会成功 或者 下。 我只是向你展示我每天都在看什么，然后我会以与证据的重要性相符的方式重新分配我们的投资组合。 换句话说，所有这些图表都只是“证据”。
目前，我们的战略（静态/买入并持有）模型都投资于“目标”，这意味着它们 100% 投资于我们所谓的“季后赛球队”，同时避免了其他滞后的投资. 换句话说，我们投资的是相对于市场相对于所有行业，当然还有他们的同行，相对实力最强的投资。
我们的战术（趋势跟踪）模型也投资于最高 RS（相对强度）“季后赛球队”，但每项投资也有自己的“额外层”保护。 当任何个人投资的趋势崩溃时（基于我们专有的趋势跟踪策略），我们只需出售投资并将收益转移到现金/货币市场。
因此，虽然我们的战略模型 100% 投资于所讨论的“风险模型”（即激进、温和、平衡与保守），但我们的趋势跟踪模型在 45-78% 的现金/货币市场（销售2 月开始），这一切都取决于模型的激进或保守程度。
同时，下面是相应的幻灯片（包括我们当前的行业重点）。
与往常一样，我希望这份报告有助于为当今市场上发生的事情增加客观性和诚实的视角。
原帖
编者注： 本文的摘要项目符号由 Seeking Alpha 编辑选择。
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