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上周五（5 月 5 日），香港和中国中央银行当局宣布推出互换通，这是一项开拓性举措，为机构进入该地区的银行间利率互换市场打开了大门。
该计划计划于 5 月 15 日上线，标志着全球首个衍生品相互市场准入计划，并以监管机构香港金融管理局 (HKMA)、香港证券及期货事务监察委员会 (SFC) 于去年 7 月首次宣布的计划为基础) 和中国人民银行 (PBOC)。
该计划的开发是继分别于 2014 年和 2017 年推出的早期计划“股票通”和“债券通”的成功之后，并通过香港交易及结算所 (HKEX) 提供的基础设施向投资界开放。
“市场情绪是积极的，”Morrison Foerster and 的合伙人 Vivian Yiu 说。 亚洲金融 编辑委员会成员。
“相互市场准入计划表明香港与中国大陆之间的联系更加紧密，是香港巩固和巩固其作为国际金融中心地位的努力的一部分，”她告诉 F A.
为促进新计划，香港交易所结算子公司 OTC Clear 与中国外汇交易中心 (CFETS) 和上海清算所 (SHCH) 合作，构建成功运营所需的基础清算和结算基础设施。
Clifford Chance 驻香港的合伙人 Terry Yang 表示：“清算所之间的这种类型的互操作性以前从未尝试过，并且代表了全球衍生品市场的‘首创’，”他对该计划的可能采用表示乐观。
“市场参与者非常关注了解这个清算环节将如何运作，每个人都争相成为第一家准备好通过它进行交易和清算的金融机构。”
人民币国际化
该计划将启动北向通道，让国际投资者在初始阶段参与以中国为基础的利率互换，所有这些都将以人民币定价、结算和清算。
杨解释说，该计划将首先涵盖基于三种参考利率的固定转浮动人民币利率互换：基于 10 年期的三个月 (3M) 上海银行同业拆借利率 (SHIBOR)； 基于三年期限的隔夜 (O/N) SHIBOR 征税； 以及基于 10 年期限的 7 天银行同业回购利率 (FR007)。
他补充说，该计划支持中国当局提高国际投资者对在岸债券市场参与度的政策目标，尽管中国是全球第二大债券市场，但该市场的参与度仍然很低。
“市场参与者强调，对冲利率和外汇风险的难度是投资中国（中华人民共和国）债券时面临的挑战之一。 Swap Connect 旨在解决这个问题。”
“掉期通延续了人民币国际化的趋势，让国际投资者更容易获得与人民币相关的对冲工具，”他说。
在地缘政治紧张局势加剧的背景下，随着美国继续努力应对银行业系统性失败的威胁并防止即将发生的债务上限违约，近期的注意力转向了人民币的崛起。
2 月，中国人民银行与巴西中央银行签署协议，建立人民币直接跨境交易，绕过美元的使用。 3 月，前高盛经济学家吉姆奥尼尔呼吁金砖国家（巴西、俄罗斯、印度、中国和南非）的更多市场努力削弱美元的主导地位。
汇丰银行亚太区市场和证券服务主管 Monish Tahilramani 在给媒体的一份报告中表示，Swap Connect 计划将标志着“对债券通的重要补充，也是在岸市场继续开放的积极信号。”
南行将紧随其后
推出的初始阶段——持续时间仍未指定——将实施每日交易和清算限制。 联合公告详细说明，交易上限为 200 亿元人民币（28.9 亿美元），而每日清算额度将不超过 40 亿元人民币，随后“根据市场情况适时调整”。
南向交易将向寻求进入香港国际衍生品市场的大陆投资者开放该计划，并将“适时”跟进。
Yiu 表示，交易配额限制“说明了一种审慎和有节制的推出方法，以确保稳定性。”
此外，她将对互惠南行安排的深思熟虑的评估描述为一种谨慎的表现。
在交易所的相关公告中，香港交易所首席执行官 Nicolas Aguzin 将 Swap Connect 的推出描述为“我们 Connect 故事的最新篇章”。
该新闻稿详细说明，“东西方之间的超级连接器和门户”将利用新计划来“促进和发展其市场和它所支持的社区，以实现所有人的繁荣。”
在联合新闻稿中，金管局将这一发展描述为“有利于巩固和提升香港作为国际金融中心的地位”。
香港金管局拒绝就沪港通的推出置评。 证监会和港交所未在发布前回应置评请求。
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