砖砌评级：Sebi 关闭 Brickwork 评级的命令可能会影响 ARC

印度证券交易委员会 (Sebi) 在六个月内关闭 Brickwork Ratings 的指令可能会影响资产重建公司，因为该机构已对坏账买家发行的近一半未偿证券收据进行了评级。 ARC 高级管理人员表示，Brickwork Ratings 是 ARC 中最受青睐的，ARC 的高级管理人员表示，他们的安全收据 (SR) 被要求每年进行两次评级。

针对 SR 向 ARC 出售贷款的贷方担心，将承担 Brickwork 业务的评级公司可能会降低对某些 SR 的评级。 实际上，这将要求贷方作出更高的拨备。 Sebi 说，Brickwork 既没有遵循程序，也没有进行尽职调查。 Brickwork Ratings 正在考虑针对 Sebi 的指令进行法律追索。

ARC 从银行和金融公司获得压力债务，通常以现金和 SR 支付。 ARC 在从违约借款人那里收回资金时赎回 SR。 如果 ARC 未能在第八年末收回资金，贷方必须注销差额。 在这八年中，SR 必须根据其评级标记上市 (MTM)。 分配给 SR 的评级基于恢复的概率。 实际上，它们还表明了贷方必须对 SR 做出的规定。 ARC 根据评级宣布 SR 的资产净值 (NAV)。

“考虑到监管机构对 Brickwork 提出的担忧，新的评级机构可能会给予较低的评级以证明自己是正义的，”一位 ARC 高级高管表示。

Sebi 指出的失误之一是延迟承认 Bhushan Steel 和 Gayatri Projects 的违约。 “由于评级未公开，因此无法评估 SR 评级的市场份额和质量，”一位贷方表示。

根据印度储备银行在其 2021 财年趋势和进展报告中披露的最新可用日期，2021 年 3 月 31 日的未偿 SR 为 42,266 千万。 大型 ARC 的一位高级官员表示，在过去 18 个月中，未偿还的 SR 将超过 60,000 千万，因为最近几个月许多金融公司已将针对 SR 的贷款出售给 ARC。

有趣的是，ARC 向贷方收取的管理费（这些贷方通过 SR 出售不良贷款）与分配给 SR 的评级相关。 等级越高，费用越高。 为 MTM 目的，每年 6 月和 12 月都会对 SR 进行评级。

尽管 Sebi 指令给了 Brickworth 六个月的时间，但所有 ARC 都将转移到另一家机构进行下一轮将于 12 月到期的评级。

“在上一份检查报告中，印度储备银行指示 ARC 轮换评级机构，并将业务集中到一家评级公司，”一位了解这一发展的行业高管表示。

另一位人士表示，“尽管印度储备银行没有在降低集中度的背景下具体点名 Brickwork Ratings，但这是隐含的，因为它们占据了最大的份额。”