DXJ：鹰派美联储喂养对冲（NYSEARCA：DXJ）

WisdomTree 日本对冲股票基金 ETF（纽约证券交易所：DXJ) 是一种在避免日元敞口的同时获得日本敞口的方法。 我们实际上看涨日元，但我们承认市场实际上可能有利于美元 近期和中期。 虽然 DXJ 不会直接受到日元相对于美元贬值的影响，但他们将从商业基础上受益，因为当日元更便宜时，持有的股票表现更好。 由于与信贷环境有关，其持有的股票仍存在风险，但美元走强是一个优势。 我们实际上可能不会做多 DXJ，也是因为我们认为利率制度不是永久性的，但 ETF 投资者应该考虑看跌期权，并考虑 DXJ 日元的下跌。

快速 DXJ 故障

DXJ 是一个价值加权敞口 日本市场，很多金融，很多主要由汽车驱动的非必需消费品， 以及大量的工业曝光.

在拥有这些敞口的同时，ETF 进行了对冲，因此日元下跌不会影响以美元计算的所持股票的股价价值，而不受日元下跌对所持股票基本面前景的影响的影响。

这就是为什么费用比率略高，为 0.48%，尽管日本是一个流动性强的市场，而且 DXJ 主题很广泛。

日元下跌

到目前为止，日元的下跌是由几个因素推动的，并且由于几个原因，疲软可能会持续到中期。

截至目前，尽管通胀有所缓和，但美联储似乎仍保持强硬态度，尤其是批发通胀，这表明定价螺旋动态不那么可怕，这可能会增强美元的实力。 更高的利率加上良好的通胀状况可能会导致美元走强，就像迄今为止的投机一样。

我们认为随着债务上限问题的发展，这些收益可能会持续下去。 美国的霸权可能在很大程度上取决于美元的储备货币地位。 违约将完全危及这一点，毫不夸张地说，这将是当前世界秩序的终结。 那些执政美国的人几乎不可能允许这种情况发生。 将会找到一些解决方案，拜登取消了他的亚洲之行回家并努力确保尽快实现，因为在政府需要开始削减计划以继续支付贷款人之前，已经没有多少时间了。 债务上限问题的最终解决将恢复对美元失去的部分信心。

底线

随着美元上涨，以日元计价的股票的美元价值将下降，但 DXJ 对此进行了对冲。 与此同时，日元贬值实际上意味着控股公司的日元收入增加，这些公司专注于非必需消费品和工业，这些市场主要面向日本出口。 日元走弱意味着在国际出口市场上的竞争力更强——这些产品对客户来说进口更便宜。 就日元下跌而言，净效应将对 DXJ 产生积极影响。

然而，除了一旦通胀降温货币政策之间的分歧应该会恢复这一事实之外，DXJ 在美元需求来源方面确实存在问题。 美国较高的利率也意味着对信贷融资支出的需求减弱，包括汽车和工业。 在德国，由于工业需求和生产下降，我们已经看到经济衰退。 企业的支出周期肯定会在工业方面下降，这将给日本的出口市场带来压力。 另一方面，中国至少正在复苏，所以这里有歧义。 然而，汽车业仍在因大流行病被压抑的需求而停滞不前。 信贷状况疲软可能意味着一旦被压抑的需求耗尽，这种需求就会突然断崖式下降。 汽车仍然需要受到打击，而 DXJ 不会从中受益。

总体而言，DXJ 绝不是一个明确的买入点，尽管他们在未来 6 个月内相对于强势美元的定位有一定优势。