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Liudmila Chernetska/iStock 来自 Getty Images
快速了解 SRM Entertainment, Inc.
根据 S-1 注册声明，SRM Entertainment, Inc. (SRM) 已申请通过其普通股的 IPO 筹集 900 万美元。
公司设计和销售 主题公园和娱乐场所的玩具和纪念品。
公司规模仍然很小，资本弱化，销售场所集中，IPO估值假设过高。
我将传递 SRM IPO。
SRM 娱乐概览
总部位于佛罗里达州朱庇特的 SRM Entertainment, Inc. 成立的目的是制作玩具和纪念品，“让粉丝们表达他们对最喜欢的‘东西’的喜爱——无论是电影、电视节目、最喜欢的名人还是最喜欢的餐厅。”
管理层由首席执行官理查德米勒领导，他自 2018 年以来一直在公司工作，并曾担任咨询公司 Caro Consulting 的总裁 新兴成长型公司的公司。
公司已就收购SRM Limited的管理及股权参与达成“口头协议”。
此处包含的运营信息声明指的是 SRM Limited 的业绩。
该公司还与 Jupiter Wellness (JUPW) 分离，Jupiter 将向其股东分配其持有的 650 万股 SRM Entertainment, Inc. 普通股中的 200 万股。 这种分配对 SRM 首次公开募股后股价的影响尚不确定，但如果这些股票在短时间内被出售的股东出售，则存在下行风险。
截至 2023 年 3 月 31 日，SRM Entertainment 已记入欠母公司 Jupiter Wellness 的 150 万美元债务的公平市场价值投资。
SRM Entertainment – 客户获取
该公司从 Smurfs 和 Zonicorn LLC 等各种内容提供商处获得产品 IP 许可，“我们可以根据其中的每个角色创建多个产品。”
其产品的价格通常在 2.50 美元到 50.00 美元之间，旨在吸引各种人口群体，包括男性和女性、成人和儿童。
该公司未来将通过网站、贸易展览、目录和社交媒体为其产品做广告。
一般及行政费用占总收入的百分比随着收入的增加而变化，如下图所示：
|
一般及行政 |
费用与收入 |
|
时期 |
百分比 |
|
三个莫斯。 2023 年 3 月 31 日结束 |
23.1% |
|
2022年 |
14.4% |
|
2021年 |
21.9% |
（来源——美国证券交易委员会）
一般和行政效率倍数，定义为每美元一般和行政费用产生多少美元的额外新收入，在最近的报告期内下降到 1.5 倍，表明效率下降，如下表所示：
|
一般及行政 |
有效率 |
|
时期 |
多种的 |
|
三个莫斯。 2023 年 3 月 31 日结束 |
1.5 |
|
2022年 |
3.9 |
（来源——美国证券交易委员会）
SRM Entertainment 的市场与竞争
根据 Allied Market Research 的 2022 年市场研究报告，2021 年全球可动人偶玩具市场规模估计为 90 亿美元，预计到 2031 年将达到 153 亿美元。
这表示从 2022 年到 2031 年的预测复合年增长率（复合年增长率）为 5.3%。
这一预期增长的主要驱动力是其高盈利能力和庞大的消费者群体，全球许多地区的可支配收入不断增加。
此外，随着政府打击假冒产品的政策变得更加有效，新兴市场经济体在未来几年呈现出潜在的需求改善。
主要竞争或其他行业参与者包括：
-
芬科 (FNKO)
-
Jazwares
-
发光玩具
-
其他的
SRM Entertainment, Inc. 财务业绩
公司近期的财务业绩可以概括如下：
-
收入增长不均衡
-
波动的毛利和毛利率
-
可变营业利润或亏损
-
运营中使用的现金不断增加
以下是来自公司注册声明的相关财务结果：
|
总收入 |
||
|
时期 |
总收入 |
% 方差与先验 |
|
三个莫斯。 2023 年 3 月 31 日结束 |
$ 1,086,888 |
53.7% |
|
2022年 |
6,076,116 美元 |
127.9% |
|
2021年 |
2,665,827 美元 |
|
|
毛利（亏损） |
||
|
时期 |
毛利（亏损） |
% 方差与先验 |
|
三个莫斯。 2023 年 3 月 31 日结束 |
$ 235,822 |
104.9% |
|
2022年 |
$ 1,230,899 |
121.6% |
|
2021年 |
$ 555,432 |
|
|
毛利率 |
||
|
时期 |
毛利率 |
% 方差与先验 |
|
三个莫斯。 2023 年 3 月 31 日结束 |
21.70% |
5.4% |
|
2022年 |
20.26% |
-2.8% |
|
2021年 |
20.84% |
|
|
营业利润（亏损） |
||
|
时期 |
营业利润（亏损） |
营业利润率 |
|
三个莫斯。 2023 年 3 月 31 日结束 |
$ (15,762) |
-1.5% |
|
2022年 |
$ 357,985 |
5.9% |
|
2021年 |
$ (29,715) |
-1.1% |
|
净收入（亏损） |
||
|
时期 |
净收入（亏损） |
净利润 |
|
三个莫斯。 2023 年 3 月 31 日结束 |
$ (38,002) |
-3.5% |
|
2022年 |
$ 328,701 |
30.2% |
|
2021年 |
$ (29,061) |
-2.7% |
|
经营活动产生的现金流量 |
||
|
时期 |
经营活动产生的现金流量 |
|
|
三个莫斯。 2023 年 3 月 31 日结束 |
$ (153,855) |
|
|
2022年 |
$ (29,925) |
|
|
2021年 |
$ 452,653 |
|
|
（专业术语） |
（来源——美国证券交易委员会）
截至 2023 年 3 月 31 日，SRM Entertainment 拥有 8,715 美元的现金和 22,823 美元的总负债。
截至 2023 年 3 月 31 日的十二个月内，自由现金流为负（14,303 美元）。
（以上数字为 SRM Limited）
SRM Entertainment, Inc. IPO 详情
SRM Entertainment 打算通过其普通股的 IPO 筹集 900 万美元的总收益，以 5.00 美元的中点价格发行 180 万股。
没有现有股东表示有兴趣以 IPO 价格购买股票。
假设首次公开募股成功，该公司在首次公开募股时的企业价值将约为 4350 万美元，不包括承销商超额配股权的影响。
流通股与已发行股份的比率（不包括承销商超额配售）将约为 18.0%。 低于 10% 的数字通常被认为是“低流通量”股票，可能会受到重大价格波动的影响。
该公司是 2012 年 JOBS 法案定义的“新兴成长型公司”，并选择利用上市公司报告要求的降低； 根据该法的要求，潜在股东将获得较少的 IPO 信息以及未来作为上市公司的信息。
管理层表示将按以下方式使用 IPO 的净收益：
IPO 募集资金的拟议用途 (SEC)
管理层对公司路演的介绍不可用。
关于未决法律诉讼，管理层表示，该公司目前不是任何可能对其财务状况或运营产生重大不利影响的法律诉讼的一方。
此次 IPO 的唯一上市账簿管理人是 EF Hutton。
SRM Entertainment 的估值指标
下表列出了该公司的相关资本和估值数据：
|
措施 [TTM] |
数量 |
|
IPO市值 |
50,000,000 美元 |
|
企业价值 |
43,504,294 美元 |
|
价格/销量 |
7.74 |
|
EV/收入 |
6.74 |
|
EV / EBITDA |
125.56 |
|
每股收益 |
0.03 美元 |
|
营业利润率 |
5.37% |
|
净利润 |
4.57% |
|
流通股与流通股比率 |
18.00% |
|
拟议的 IPO 每股中点价 |
5.00 美元 |
|
净自由现金流 |
– 14,303 美元 |
|
每股自由现金流收益率 |
-0.03% |
|
债务/EBITDA 倍数 |
0.00 |
|
资本支出比率 |
0.41 |
|
收入增长率 |
53.71% |
|
（专业术语） |
（来源——美国证券交易委员会）
作为参考，与 SRM Entertainment 相当的潜在公众将是 Funko (FNKO)； 以下是他们主要估值指标的比较：
|
公制 |
风子 |
SRM娱乐 |
方差 |
|
价格/销量 |
0.45 |
7.74 |
1621.1% |
|
EV/收入 |
0.77 |
6.74 |
775.2% |
|
EV / EBITDA |
纳米 |
125.56 |
–% |
|
每股收益 |
-$0.08 |
0.03 美元 |
–% |
|
收入增长率 |
10.3% |
53.71% |
423.49% |
|
净利润 |
-5.8% |
4.57% |
–% |
（来源——SEC 和 Seeking Alpha）
关于SRM Entertainment IPO的评论
SRM 正在寻求美国公共资本市场投资，以实现其与母公司 Jupiter Wellness 的分离过程并实现其增长目标。
该公司的财务数据显示收入增长不稳定，毛利和毛利率不均衡，营业利润或亏损波动，以及运营中使用的现金增加。
截至 2023 年 3 月 31 日的十二个月的自由现金流为负（14,303 美元）。
一般和行政费用占总收入的百分比随着收入的波动而变化； 在最近的报告期内，其一般和行政效率倍数降至 1.5 倍。
该公司目前计划不支付股息，并保留任何未来收益用于再投资，以满足公司的增长和营运资金需求。
销售人偶和其他玩具的市场机会很大，但预计未来几年只会适度增长。
EF Hutton 是唯一的承销商，过去 12 个月由该公司牵头的 IPO 自 IPO 以来平均回报率为负 (58.7%)。 这是该期间所有主要承销商的垫底表现。
公司面临的风险包括公司对相对少数制造商的依赖及其分销集中度。
至于估值预期，管理层要求投资者支付大约 6.74 倍的企业价值/收入倍数。
鉴于竞争对手 Funko 的 EV/收入倍数约为 0.77 倍，SRM 的估值预期似乎过高。
该公司仍然是一家非常小的公司，资本弱化，销售场所集中，IPO 估值假设过高。
我将通过首次公开募股。
预期 IPO 定价日期：待定。
编者注：本文涵盖一只或多只微型股。 请注意与这些股票相关的风险。
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