Ron Insana 说 AI 泡沫可能正在形成，但我们还没有

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亚普阿里安 | Nurphoto | 盖蒂图片社

最近，金融媒体对参与人工智能开发和使用的公司的公开交易股票是否会形成另一个泡沫进行了很多讨论。

从英伟达、微软和谷歌母公司 Alphabet，到甲骨文和 Adobe，少数股票确实经历了强劲的反弹，但对生成人工智能的浓厚兴趣尚未在上述股票中产生泡沫。

让我们记住泡沫的要素，正如许多写过此类金融市场现象的市场历史学家（包括我自己）所定义的那样。

历史学家和经济学家，如查尔斯麦凯（“一些非凡的错觉和人群的疯狂”），约翰肯尼思加尔布雷思（“大崩溃，1929”），爱德华钱塞勒（“最后的魔鬼”）和查尔斯金德尔伯格（“疯狂， Panics and Crashes”）写了很多关于投资者疯狂购买股票的反复出现的书籍。

泡沫书籍记录了一切，从 17 世纪的荷兰郁金香狂热到 18 世纪英国和法国的南海和密西西比泡沫，再到咆哮的 20 年代爵士时代的股票热潮。

它们还包括 80 年代日本的股票和房地产泡沫、1990 年代的互联网狂潮，以及最近导致 2008 年金融危机的全球房地产和信贷泡沫。

在每种情况下，泡沫都有几个共同特征，从早期不相信特定资产或技术具有转型潜力到更广泛的接受，到资产价格的快速上涨，再到广泛的公众参与狂热加上大量发行股票任何与这股热潮有一点关联的公司。

互联网泡沫的教训

是的，我们很快就相信人工智能的变革潜力，但只有少数公司因预期这种生成性而被竞标人工智能将极大地改变我们的工作和生活方式。

公众越来越多地购买相关的科技股和相关的 ETF，但我们还没有看到整个股票购买世界的一心一意地关注人工智能股票。

随着兴趣的增加，发行量也会增加，直到参与泡沫的股票供应甚至超过交易员和投资者的极端需求。

仅在 1999 年，就有大约 456 只股票在互联网狂热的高峰期上市。其中约 77% 没有利润。确实，在 1999 年，除去 5 只最大的股票纳斯达克 100，其余市盈率均超过3000%。

在我自己的泡沫书《趋势观察》中，我注意到在 1998 年和 99 年，“IPO 的首日回报率超过 50%”，而在 1999 年，所有 IPO 中有四分之一在交易首日翻了一番。

正如我的同事 David Faber 本周早些时候在 CNBC 上指出的那样，在深夜电视广告中销售音乐的 K-Tel 股价从每股不到 5 美元飙升至超过 30 美元，只是宣布它正在转换为基于互联网的服务。战略。

与大多数其他股票一样，许多股票的市盈率是无限的、崩溃的、崩溃的，然后就倒闭了。

纳斯达克综合指数在 1999 年飙升了 85%，仍然是任何美国指数在单个日历年内创下的年度涨幅。到 2003 年，它已经暴跌了大约 75%。

如果人工智能要出现泡沫，那是在早期。

此外，来自美联储的“宽松货币”是金融狂潮的一个关键组成部分，并没有助长对公开交易的 AI 股票或任何其他资产类别的投机。

公众还没有全部参与进来。换句话说，我们还没有到那一步。

正如我们所见，收益集中在五六只股票上。诚然，他们今年迄今已将纳斯达克 100 指数推高了 33%，这确实令人印象深刻，但这似乎更像是 1970 年代初期尖端公司所谓的“Nifty 50”表现，而不是互联网90 年代后期的泡沫。

一些专家说，在膨胀时不可能识别气泡。

我会争辩说，在覆盖了几个之后，它们实际上很容易被发现。而且，更重要的是，小气泡和大气泡之间存在巨大差异。

过去破裂的大泡沫摧毁了市场，在某些情况下甚至摧毁了整个经济体，就像 1990 年代在日本或美国这里发生的房地产和信贷危机几乎摧毁了整个金融体系之后。

目前，AI 正在吸引大量关注和相当数量的投资资金，但并非所有可用的金融资金。

有一天，聪明的投资者可能会在不关心收入或利润的情况下投机人工智能，只关注潜力。

当那一天到来时，真正聪明的钱将与愚蠢的钱分开，因为对智力的赌注变得极其不明智。