全球经济不同步； 2024年将是“收缩之年”

据预测，美国将在第四季度陷入低迷，随后是“经济萎缩之年，欧洲将在 2024 年陷入衰退” 汇丰银行 资产管理。

这家英国银行业巨头的资产管理公司在年中展望中表示，许多经济体的衰退警告正在“闪烁红灯”，而财政和货币政策与股票和债券市场不同步。

全球首席策略师约瑟夫·利特尔(Joseph Little)表示，虽然迄今为止部分经济领域仍保持弹性，但风险平衡“表明目前经济衰退风险很高”，欧洲落后于美国，但宏观轨迹总体上“一致”。

利特尔在 CNBC 看到的报告中表示：“我们已经陷入了温和的利润衰退，企业违约也开始蔓延。”

“一线希望是，我们预计高通胀将相对较快地放缓。这将为政策制定者创造降息的机会。”

尽管各国央行行长态度强硬，且通胀明显粘性，特别是在核心层面，但汇丰资产管理预计美联储将在 2023 年底前降息，欧洲央行和英国央行也将紧随其后明年穿。

美联储在 6 月会议上暂停了货币紧缩周期，将联邦基金利率目标区间维持在 5% 至 5.25% 之间，但暗示今年可能会进一步加息两次。 根据 CME 集团的 FedWatch 工具，市场定价预计今年 12 月联邦基金利率将上涨 25 个百分点。

汇丰银行的利特尔承认，如果通胀仍然远高于目标（正如许多主要经济体的情况），央行行长将无法降息，并表示，因此重要的是经济衰退“不要来得太早”并导致通货紧缩。

“即将到来的衰退情景将更像 90 年代初的衰退，我们的中心情景是 GDP 下降 1-2%，”利特尔补充道。

汇丰银行预计西方经济体的衰退将导致“市场前景艰难且不稳定”，原因有二。

“首先，金融状况迅速收紧，导致信贷周期低迷。其次，市场似乎并没有反映出特别悲观的世界观，”利特尔说。

“我们认为，对于一个定价‘软着陆’的市场来说，未来六个月即将到来的消息可能很难消化。”

利特尔表示，这次衰退不足以“清除”系统中的所有通胀压力，因此发达经济体面临着“随着时间的推移，通胀和利率略高”的局面。

“因此，我们对投资组合的风险和周期性持谨慎的总体看法。利率风险敞口很有吸引力——尤其是国债曲线——曲线的前端和中间部分，”利特尔说，并补充说，该公司认为“一些欧洲债券也具有“价值”。

“在信贷方面，我们是有选择性的，专注于更高质量的投资级信贷，而不是投机性投资级信贷。我们对发达市场股票持谨慎态度。”

支持中国和印度

随着中国摆脱数年严格的Covid-19封锁措施，汇丰银行认为，国内家庭储蓄的高水平应继续支持内需，而房地产行业的问题正在触底反弹，政府的财政努力应会创造就业机会。

利特尔还表示，相对较低的通胀率——5月份消费者价格上涨0.1%，为两年来的月度低点，而经济正努力恢复全速运转——意味着进一步放松货币政策是可能的，GDP增长“应该很容易超过”政府今年的温和目标是 5%。

因此，汇丰银行仍然增持中国股票，利特尔表示，“中国股票的多元化不应被低估”。

“例如，中国和亚洲的价值股表现优于增长股。这与发达股市相反，”他补充道。

利特尔指出，与中国一样，印度是“2023年主要宏观增长故事”，因为在消费者支出复苏和服务业强劲的支持下，印度经济已从疫情中强劲复苏。

利特尔表示：“在印度，最近的增长意外上升和通胀下降意外正在创造某种‘金发姑娘’经济组合。”

“政府补贴也推动了企业和银行资产负债表的改善。与此同时，印度的结构性长期投资故事仍然完好无损。”