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上周，美国法官裁定 XRP 不是证券，美国证券交易委员会接受了贝莱德比特币 ETF 申请，将其转移到审批流程的下一阶段。 XRP 消息发布后几分钟内，该代币从 0.45 美元跃升至 0.61 美元，推动价格上涨超过 25%。 尽管这些决定以及即将做出的更多决定引发了更多监管问题，但很明显，规则变化是数字资产波动的一个重要因素。
作为数字资产顾问，您必须考虑当前的监管事件和最近的失败如何影响比特币、以太币和山寨币的定价和交易量。
下面，来自 Amberdata 的 Greg Magadini 将带我们了解加密货币和监管事件，并提供一些有关这些事件如何影响价格和走势的分析。
另外，我们可以将加密货币纳入退休基金吗？ 感谢来自 Daim 的 Bryan Courchese 回答了本周有关该主题的问题。
– SM
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加密货币的宏观状态——它的过去和未来
2022年，Terra Luna倒闭、加密货币对冲基金3AC破产、FTX丑闻等崩盘将行业推入熊市。 这些头条新闻导致整个行业走低，通常以山寨币为首。
然而，2023 年上半年，随着宏观经济事件成为新闻头条，许多加密货币关系发生了翻天覆地的变化。
随着美联储的鹰派言论开始软化，比特币在一月份引领加密货币走高。 这一举措伴随着积极的“现货/波动”机制，交易者在比特币上涨时买入期权——这种关系在 2022 年没有出现过，当时只有价格暴跌似乎才会推高波动性。
结论是，比特币是根据基本宏观新闻进行交易的，而不是根据加密货币的特定事件进行交易。
如果以太坊是一种加密“技术赌注”，那么比特币就是一种“纯粹的”货币替代品。
BTC 年初至今的表现 （橙子） 和以太坊 （蓝色的）
随着 3 月份 SVB 银行业危机的爆发，这种叙述并置变得明显。
比较 BTC 和 ETH 现货价格年初至今的表现，我们可以清楚地看到，由于银行业危机和美联储的紧急应对措施，BTC 的表现开始优于 ETH。
从那时起，BTC 就一直能够保持这种优异的表现。
年初至今隐含波动率比率 （ETH DVol 除以 BTC DVol）
为了看到这些交易动态发生变化的进一步证据（转向宏观事件和远离加密货币特定新闻），我们可以观察前瞻性期权市场活动。
Deribit 的 DVOL 指数比率是期权隐含波动率的 30 天到期综合衡量指标（想想 BTC 的 VIX 和 ETH 的 VIX），它向我们表明，ETH 相对于 BTC 的典型隐含波动率溢价开始随着宏观新闻事件的反应而消散。
1月中旬，我们看到美联储的市场调整开始放缓鹰派立场。 这使得 BTC 走高，BTC IV（隐含波动率）相对较高（图表向下）。
然后在 2 月初，我们看到了与劳工部月度非农就业 (NFP) 数据相关的重大表现。 这很快就打消了美联储鹰派放缓的想法； BTC 下跌（以及黄金和其他利率敏感资产），BTC IV 相对 ETH IV 下跌（图表上升）。
SVB 危机再次推动 BTC IV 走高，但因 ETH 上海升级而暂时停止。
如今，ETH IV 的交易价格与 BTC IV 持平，甚至有短暂的折扣。
2023 年下半年我们将走向何方？
在最近在 6 月联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议上进行“加息”之后，美联储仍处于“观望”模式。 尽管其他央行继续加息，但随着加密货币相关的新闻事件成为“人们关注的焦点”，美国宏观形势正在逐渐退居幕后。
围绕币安、Coinbase 和 XRP 的监管事件正在成为活动的主要驱动力。
如今，BTC 被定义为商品，而 ETH 的分类则更加模糊。
这意味着 ETH 围绕监管的“技术押注”叙述变得更加敏感。 ETH 的很多价值来自于它的利用率以及构建在以太坊基础设施之上的各种 DeFi、NFT 和 ERC-20 协议。
最近，围绕消费者价格指数（CPI）、非农就业数据和其他宏观事件的波动似乎已经平息，而围绕加密货币的监管清晰度、潜在的现货 ETF 批准和 XRP 决议正成为关键焦点； 这种范式转变可能会导致市场在加密货币领域转向更高贝塔值的“山寨币”。
从历史上看，山寨币在牛市中的表现优于 BTC，2023 年下半年将迎来看涨开局，到目前为止，伴随着大多数有利的加密货币新闻头条。
最近的事件使 ETH IV 相对于 BTC IV 有所增加，这表明期权交易者也在关注。
– Greg Magadini，CFA Amberdata
询问顾问
我帮助客户将加密货币纳入他们的退休账户。
– 布莱恩·库尔切尼， CEO 戴姆
问：顾问可以为客户的 401K（退休）账户投资加密货币吗？
答：简短的回答是肯定的，您可以将加密货币投资于从 401K 计划到个人退休账户的一系列退休账户中。 首先，确保您正在与有执照的投资顾问交谈。 投资管理受到严格监管，因此您的比特币顾问应该获得适当的许可。 询问顾问及其公司的 CRD 编号。 您可以在brokercheck.org 上查找以验证它们是否合法。
问：我的客户可以在这些账户中持有加密货币，还是只持有资金？
答：简短回答两者。 这些账户可以持有纯加密货币、加密货币期货基金、信托产品（如 GBTC）或 COIN 股票等股票（该公司在其资产负债表上持有纯比特币）。在除纯加密货币之外的任何投资中，需要考虑的主要事项是跟踪基础和不同费用结构的差异。
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贝莱德的比特币 ETF 申请被 SEC“接受”，进入下一阶段的考虑。
Pantera Capitals 创始人 Dan Morehead 预测，现在是反弹的时候了，牛市即将到来。 Dan 的加密对冲基金回报率超过 10,000%，引起了我的注意。
你能相信反对者已经宣称比特币已死超过 474 次吗？
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