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但持续的高通胀会导致经济失衡。 实际收入的补偿不足以维持需求。
今天的高通胀是由于供需失衡，资金流动高于经济承受能力。 人们担心这会导致恶性通货膨胀。
例如， 消费物价指数 预计美国 2022 年将高达 8%，2023 年降至 4%，高于美联储 2% 的目标。
在印度，预计 2022 年 9 月 7.4% 的 CPI 到 2023 年中期将降至 5-6%，这在印度储备银行目标的较高范围内。
尽管印度处于更好的位置，但世界其他地区的高通胀将对国内经济和股市产生连锁反应。
投资于对高通胀弹性较小的领域是合乎逻辑的，例如服务提供商和主要产品。 拥有 高增长周期，稳定的原材料来源（没有供应问题），以及 低杠杆.
其次，价值购买应该是投资的主题，因为高价值股票在通货膨胀和通货膨胀期间无法表现。 高息 率周期。
主题中的一些部门是：
信息技术
大型 IT 公司的贝塔系数很低，在动荡的股市中为正。 在云、工程和数字服务的推动下，第二季度业绩实现了可观的两位数增长。
此外，在 COVID 和后果期间，随着大多数客户转向数字化和云平台以更好地优化成本，订单有所增加。 此外，在过去 1 年的修正之后，IT 行业的交易水平颇具吸引力。
制药
制药和医疗保健不太可能受到可自由支配支出削减的影响。 由于化学原材料成本上涨和疫情后需求放缓，该行业在过去一年一直面临销售压力。
目前，原材料价格已开始回落，这将支撑未来几个季度的利润率。 我们预计美国价格侵蚀和通胀压力将会减弱。
我们认为，由于发达经济体的高医疗保健需求和对印度产品的接受度，制药行业将以溢价交易。
快消品
由于产品的基本性质和克重调整公式，消费必需品业务受通货膨胀的影响较小。 即使收取更高的价格，消费者也会继续购买产品。
具有主导市场份额和定价能力的 B2C 公司虽然可能会暂时对利润率造成一些影响，但能够将成本增加转嫁给客户。
这些成熟和成熟的公司提供较低的股价波动性、一致的股息以及对通胀环境的良好对冲。
目前，在正常的季风和节日季节的支持下，需求正在回升。 同时，预计近几个月投入价格的修正将反映在 2023 财年第三季度以后的利润率中。
估值偏高，我们认为会保持高位，任何修正都会带来长期机会。
电信
电信行业正处于快速扩张模式，这得益于低关税、增加的可访问性、移动号码便携性 (MNP) 的引入、廉价手机的可用性以及数字经济的兴起。
频谱价格正在下降，政府已将频谱的使用寿命延长至 30 年，从而降低了年金成本。
我们预计 ARPU 将在未来增加以推动盈利能力。 去年，该行业对预付关税的价格上涨了 20-25%。
展望未来，电信行业已准备好利用 5G 部署带来的新机遇。
结论
从中短期来看，大盘股是最好的投资类别，因为它们能够更好地应对通胀的不确定性。 与中小型股相比，它们的盈利下调风险较低。
我们预见到 IT、制药、快速消费品、电信、天然气和私人银行等行业的机会。 从广义上讲，我们喜欢消费、绿色倡议（如太阳能、风能、水电、氢能、电池）、特种化学品和制造业。 想法是投资于非通胀增长。
（作者为研究部负责人
)
（免责声明：专家们给出的建议、建议、观点和意见是他们自己的，这些不代表经济时报的观点）
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