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退休计划是散户投资者的主要目标。 事实上，在 2022 年 CFA 协会投资者信托研究中，47% 的受访者表示，为退休储蓄是他们最重要的投资目标。
然而，传统的退休储蓄途径——传统的股票和债券投资组合——并不像过去那样有效。 多元化减弱、实际回报下降和通胀上升都对固定收益和固定缴款 (DC) 养老基金提出了重大挑战。 由于基金努力实现其回报目标，投资者要求他们提供新的和潜在风险更高的产品。 基金经理必须在其受托责任或注意义务的背景下权衡这些要求。
考虑到这些挑战，无论好坏——或者至少在监管机构介入之前——许多养老基金正在探索对加密资产的分配。
那么，这对金融服务行业信任的未来意味着什么？
美世 CFA 协会全球养老金指数已将工资增长放缓、人口老龄化和投资回报率降低视为对养老基金未来可持续性的重大威胁。 资产所有者知道他们面临的不利因素：只有一小部分人认为他们很可能在未来几年内达到年度回报目标。
您在未来三年内实现当前目标回报的可能性有多大？
这意味着削减福利并非不可能。 在企业和国家资助的固定福利计划中，60% 的人表示他们很可能或很可能需要在未来 10 年内下调福利。
计划参与者取决于退休基金的支出。 养老基金可能会减少其预期支出，这会造成递延信托赤字，这可能会破坏对整个退休基金体系的信心。
为了解决潜在的回报不足并弥补无资金准备的负债，养老基金已扩展到数字资产及其支持基础设施。 根据信托调查，94% 的州和政府养老金计划发起人表示他们投资于加密货币，以及 62% 的企业固定收益计划和 48% 的企业 DC 计划。
加密市场有一段动荡的历史，尤其是最近。 波动性一直是常态，飙升的峰值让位于极端的回撤，反之亦然。
当加密货币接近其历史最高点时，研究表明，作为多元化投资组合的一部分，对数字资产进行少量配置可以增加回报、提高夏普比率并降低投资组合的最大回撤。 当然，在最近的加密货币低迷时期，这样的结论可能不再适用。
考虑到直接投资于数字资产的风险，CalPERS 和 CDPQ 等基金已将资金分配给加密相邻资产，寻求利用加密货币的流行势头和区块链技术的潜力，同时避免日常波动直接加密投资。
DC 计划也涉足该领域。 富达投资计划参与者将能够将多达 20% 的投资组合投资于加密货币。
那么，加密货币需求是什么样的？ 它偏向于年轻投资者，年龄在 25 至 34 岁之间的投资者中有 59% 表示他们目前拥有加密货币。 随着数字原住民成为计划参与者的更大份额并持有更多资产，计划发起人提供数字产品访问权限的压力只会增加。
按年龄组投资加密货币的百分比
但对扩大对加密货币和衍生产品的使用持怀疑态度是普遍存在的。 美国劳工部在回应富达将加密货币纳入其 401(k) 产品时表示其矛盾心理，并指出：
“退休计划中持有的资产，例如 401(k) 计划，对老年人的财务保障至关重要——包括生活费用、医疗费用等等——必须小心保护。 这就是为什么计划受托人，包括计划发起人和投资经理，根据《雇员退休收入保障法》负有保护退休储蓄的强大法律义务。”
与此同时，沃伦巴菲特将加密货币描述为投机资产，并预测“加密货币将迎来糟糕的结局”。
养老基金面临着一个不值得羡慕的选择：追求更高的回报（和更大的波动性）或表现不佳。 资金流入与预计的流出不匹配，计划参与者对新的另类投资产品的胃口越来越大。 那么，行业如何应对这些挑战并保持客户信任呢？
养老金计划发起人希望尽早采用新产品。 事实上，88% 的人在信任调查中表示了同样的看法。 但是，如果这些产品不受监管且其长期表现未知，则计划发起人必须评估它们是否可以安全地纳入投资组合，而不会损害计划参与者的信任或他们退休储蓄的可行性。
作为受托人，养老金计划必须从长远角度看待投资增长，仔细考虑并负责任地管理对新资产类别的任何分配。 他们必须向计划参与者传达与这些新资产类别（其中包括加密货币）相关的风险，以确保投资符合客户目标。
为了继续增加投资者对金融服务的信任，退休计划必须得到强有力的尽职调查的支持。 养老基金及其参与者必须了解并相信他们所投资的产品。没有这个标准，信任赤字只会扩大。
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图片来源：©Getty Images/Who_I_am
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瑞恩·芒森
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