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杰米·麦吉弗 (Jamie McGeever)
（路透社）——Jamie McGeever 对亚洲市场未来一天的展望。
2023 年美国或全球经济衰退可能不是大多数人的基本情况预测，但风险足以让投资者在今年接近尾声时做出相应的定位。
然而，股票和债券市场似乎发出了相互矛盾的信号。
华尔街决心在任何下跌时反弹，并且从 10 月的低点上涨了 15%。 隐含波动率周二触及三个月低点 21.45，目前已连续五天下跌，为 5 月以来最长的连续下跌。
明年的盈利增长预测继续下降，但在 4% 左右，仍处于正值区域。 估值已经下降，但仍高于长期平均水平。
股市并未反映高利率将造成的损害。 诚然，亚洲股票在名义和相对方面的跌幅要大得多，部分原因可能是今年外汇估值与美元的巨大错配。
但估值仍处于历史平均水平附近。
MSCI 亚洲（日本除外）- 估值 https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/klpygkqwgpg/MSCIVAL.jpg
MSCI 亚洲（日本除外）实际波动率指数是过去 20 年平均水平的两倍多，并且在过去 10 年中仅出现过三次走高——2015 年中国的小幅贬值，2020 年的 COVID-19 大流行，以及今年俄罗斯对乌克兰的入侵。
MSCI 亚洲（日本除外）- 实际波动率 https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zjpqjknbwvx/MSCIVOL.png
但如果华尔街像周二那样继续走高，亚洲将紧随其后。
与固定收益相比，从一个月到 30 年的整个美国收益率曲线都是倒挂的，有些部分倒挂是 40 年来最多的。 美联储明年下半年降息近 50 个基点的价格已被消化。
那是尖叫的衰退。
最近几周债券市场的波动性有所减弱，但仍处于历史高位——三个月期美国国债“MOVE”指数今天高于 2020 年 3 月的大流行高峰。
从本质上讲，“无风险”资产的价格是最坏的，而风险资产则不然。 债券投资者的报酬是悲观的，因此通常会在最坏的情况下定价，而股票投资者的报酬是乐观的，并且经常在为时已晚的危机中醒来——见证大金融危机。
谁在正确的轨道上——股票还是债券？
周三可为市场提供更多方向的三个关键发展：
– FOMC 11 月 1 日至 2 日会议纪要
– 美国、欧元区、英国、澳大利亚 PMI 初值（11 月）
– 密歇根大学美国通胀预期（11 月）
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