美联储 12 月会议对市场意味着什么

“美联储正在加息，因为他们想减缓通货膨胀，”加州州立大学富勒顿分校经济学副教授、圣路易斯联邦储备银行前研究员加布里埃拉贝斯特说。

贝斯特表示，较高的利率会增加借贷成本，这意味着人们和企业可花的钱会减少。 这减缓了我们称之为通货膨胀的价格上涨——但它是一把双刃剑。

“当他们提高利率时，他们会降低对商品和服务的需求。 但是，当对商品和服务的需求下降时，国内生产总值也会下降，”贝斯特说。

换句话说，她说，提高利率会导致经济萎缩并导致经济衰退。 这意味着更高的失业率。

“他们想减缓通货膨胀，但他们不希望失业率飙升，”贝斯特说。

美国劳工统计局最近两个月度消费者价格指数 (CPI) 报告显示，通货膨胀率低于经济学家的预期——而且远低于夏季的通货膨胀率。

美联储的任务是将通货膨胀和失业率保持在较低且稳定的水平。 鉴于通胀意外下降，央行决定将基准利率上调幅度较小——0.5%，而不是之前的 0.75%——以继续抑制通胀，同时最大限度地减少失业率的上升。

“迄今为止收到的 10 月和 11 月的通胀数据显示月度价格上涨速度有所放缓，但需要更多的证据才能让人们相信通胀处于持续下降的轨道上，”美联储主席杰罗姆鲍威尔在会后新闻发布会。

“鉴于货币政策的累积收紧，以及货币政策对经济活动和通胀的影响存在滞后性，委员会今天决定将利率提高 50 个基点——低于过去 75 个基点的水平。前四次会议，”鲍威尔说。

在 12 月美联储会议之前的几周内，股市因预期加息幅度较小而上涨。 道琼斯工业平均指数 在会议召开前一个月小幅上涨。 在鲍威尔在一次演讲中表示他对 12 月 0.5% 的涨幅持开放态度后，该指数在 11 月 30 日飙升了 2.18%。

贝斯特表示，市场倾向于对美联储不如此前预期激进的举措做出积极反应。

“当利率上升时，它会影响投资。 因此，如果增幅较低，那对投资的影响就会较小——包括购买股票，”她说。

然而，市场在周三的会议后反应消极。 在利率决议的同时，美联储发布了一份经济预测摘要，预计 2023 年将进一步加息，并预测明年底基准利率为 5.1%。 道指收跌约 0.4%。

“一个咄咄逼人的 [rate increase] 政策会对需求、GDP 和投资产生巨大影响，这对股市不利，”Best 说。

从理论上讲，利率上升应该有助于抑制通货膨胀。 但在实践中，专家们不确定它的效果如何。

“就对 CPI 影响最大的因素而言，通货膨胀主要由少数几个行业主导——而在这一点上，加息对一些行业影响不大，”Nathan Tankus 说。现代货币网络，货币政策智囊团。

坦库斯说，这些行业包括消费必需品和能源。

贝斯特同意，部分通胀是由“供应方因素”驱动的——也就是说，商品和服务的短缺，而不是花在它们上面的钱过多。

例如，Best 指出能源价格上涨在很大程度上是由地缘政治驱动的。

“俄罗斯和乌克兰之间的战争正在影响石油价格，而石油价格正在影响各地的运输成本和生产成本，”她说。

“经济学家预测 经济衰退 到 2023 年，无论利率如何变化，”Best 说。 然而，她表示，加息速度放缓可能会使其没有之前预期的那么严重。

“美联储是想用两年时间来降低通胀，还是想用一年时间来降低通胀？ 他们是想快速降低通胀，还是想缓慢降低通胀？ 这就是区别，”贝斯特说。

她解释说，与美联储现在采用的缓慢增长 0.5% 的增长相比，快速增长——持续增长 0.75%——可能会导致更严重的衰退。

“如果他们增加 [rates] 更多，这将是一场更严重的衰退，如果他们减少增加，那么衰退将更温和，但无论如何它都会在那里，”她说。

Tankus 说，投资者应该指望 2023 年会有更多加息。

“从现在的情况来看，美联储似乎将放慢加息步伐，但并非绝对如此，”坦库斯说。

“如果经济数据继续保持过去的方式，我认为将会有非常强大的压力继续下去，”他说。

鲍威尔在会后新闻发布会上也发表了类似言论。

“我们还有一些路要走。 正如经济预测摘要所示，明年年底联邦基金利率适当水平的预测中值为 5.1%——比 9 月份的预测高出半个百分点，”他说。

鲍威尔接着说，至少到 2025 年底，联邦基金利率预计将保持“高于其长期价值的中值估计”。

因此，尽管美联储正在放慢加息步伐，但可能需要一段时间才能完全停止加息——而且可能需要更长时间才能降息。

很难准确预测这一切对股市意味着什么。 正如鲍威尔在会后新闻发布会上所说，“短期内金融状况会因多种因素而波动。”