高股息 50：Cogent Communications Holdings

由 Nikolaos Sismanis 于 2022 年 1 月 7 日发布

尽管连续 41 个季度增加股息，目前交易收益率高达 6.4%，但 Cogent Communications 并没有引起投资者的注意。

这家价值 29 亿美元的公司规模很小，无法吸引有意义的投资者兴趣和整体覆盖面，导致该股票的每日交易量平均低于 1700 万美元的名义价值。

尽管如此，Cogent Communications 仍包含在我们的覆盖范围内。 事实上，它是我们数据库中的高收益股票之一。

我们创建了一个股息收益率为 5% 或更高的股票（密切相关的房地产投资信托基金和 MLP 等）电子表格。

您可以点击以下链接免费下载收益率超过 5% 的所有证券的完整列表（以及股息收益率和派息率等重要财务指标）：

本文将分析 Cogent Communications Holdings (CCOI)。

商业概览

1999 年，Cogent Communications Holdings 成立，其基础是带宽可以像任何其他商品或服务（即商品）一样进行交易和销售。 该公司为50个不同国家的中小企业提供低成本、高速的互联网接入和专网服务。 去年，Cogent 的全球网络承载了超过 20% 的互联网流量。

Cogent 为两种不同类型的消费者提供高速互联网连接：占销售额 59% 的公司或“在线”客户，以及赚取剩余 41% 的网络中心或高带宽用户。

由于公司的电信服务产生了有弹性和经常性的现金流，尽管市场环境严峻，公司的业绩在过去几个季度仍然保持强劲。

在不断增加的客户数量和强劲的 ARPU 的推动下，该公司最近的第三季度业绩相当稳健。 网上客户增加3.10%至82,614人，而网下客户增加6.9%至13,359人。

因此，净收入为 1.132 亿美元，比上年增长 1.1%，而 EBITDA 同比增长 0.2% 至 5790 万美元。 每股净收入为负，为 0.17 美元，但由于欧元票据估值的频繁变化，公布混乱的净收入水平一直是该公司的一个共同主题。

增长前景

Cogent 的每股收益在过去十年中一直不稳定。 每股收益在 2014 年低至 0.02 美元，在 2013 年高达 1.22 美元。所得税费用、欧元票据未实现的外汇收益以及债务赎回损失导致净收入大幅波动。

因此，通过调整后的 EBITDA 生成作为这些一次性项目的指标，以及公司的资本支出，可以更好地评估公司的业绩。 自 2010 年以来，Cogent 的调整后 EBITDA 复合年增长率为 9.2%。

调整后 EBITDA 的增长受到收入增长和利润率扩大的推动。 具体而言，自 2010 年以来，收入以 7.2% 的复合年增长率增长，而 Cogent 的调整后毛利率扩大了 900 个基点。

资料来源：投资者介绍

在 Cogent 向客户提供卓越建议的推动下，包括该公司赢得了所有在线提案的约 40%，我们预计收入和调整后的 EBITDA 将继续以每年约 8% 的速度增长。

有竞争力的优势

Cogent 提供范围较窄的产品集，与提供范围广泛的电信专业公司相比，它们具有显着的成本优势。

公司的传输和网络运营主要依靠两套设备，加大控制力度，实现优质交付。 虽然他们拥有超过 25,000 个企业连接，但这仅占 5% 的市场份额，而他们拥有 95% 的以网络为中心的客户的市场份额。 这使他们有足够的能力来吸引新客户。

该公司在 COVID-19 大流行期间每三个月增加一次股息这一事实应该说明其商业模式的弹性，尽管该公司在支出方面抵御衰退的能力尚未受到考验。

尽管如此，由于电信的性质，我们预计在潜在的衰退期间会有相对强劲的结果。

股息分析

自 2012 年 Cogent 开始派息以来，其增长率一直相当可观。 事实上，Cogent 的股息在此期间以 35.2% 的复合年增长率增长，而派息连续 41 个季度增加的事实表明管理层致力于逐步回报股东。

请注意，尽管 Cogent 低迷的净收入水平意味着缺乏股息覆盖，但股息实际上包含在公司调整后的 EBITDA 中，其中不包括非常项目。 就背景而言，该公司去年的调整后 EBITDA 为 2.279 亿美元，并支付了 1.503 亿美元的股息。

Cogent 的净债务与调整后 EBITDA 之比相当高，但股息并未受到威胁。 高杠杆率在电信供应商中很常见，因为它们具有相当强的弹性和经常性现金流。 也就是说，公司在利率上升的情况下去杠杆化可能是明智的。

资料来源：投资者介绍

我们认为，该公司还有进一步增加股息的空间，其增长速度可能与其调整后的 EBITDA 增长率相符，接近中高个位数。

最后的想法

以收入为导向的投资者可能会欣赏 Cogent 6.4% 的股息收益率和频繁的股息增长。 支出应继续增长，因为公司调整后的 EBITDA 可以很好地弥补支出，即使利率上升可能会因其相对较高的负债而对盈利能力造成适度压力。

由于市场的不确定性仍然存在，Cogent 的防御性商业模式和经常性现金流应该可以保护它免受持续的逆风，使其成为当前环境下的可靠选择。

如果你有兴趣寻找更多适合长线投资的优质股息成长股，以下Sure Dividend数据库会有用：

国内主要股票市场指数是寻找投资理念的另一个可靠资源。 Sure Dividend 编制以下股市数据库并定期更新：