高股息 50：新斯科舍银行

由 Nikolaos Sismanis 于 2023 年 1 月 8 日发布

新斯科舍银行 (BNS) 上一次削减股息是在 1942 年，当时正值第二次世界大战期间。从那时起，尽管该银行经历了多次衰退和不利的交易环境，但从未削减股息。

因此，新斯科舍银行在以收入为导向的投资者中赢得了良好的声誉。

由于在当前高度不确定的形势下股价持续下跌，派息持续增长，该股目前的收益率高达 6.2%。

由于该股的收益率远高于其历史平均水平，且其估值意味着明显的折价，现在可能是以收入为导向的投资者考虑将加拿大丰业银行纳入其投资组合的理想时机。

新斯科舍银行是我们数据库中的高收益股票之一。

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本文将分析新斯科舍银行 (BNS)。

商业概览

新斯科舍银行（也称为丰业银行）是加拿大第四大金融机构，仅次于加拿大皇家银行 (RY)、多伦多道明银行 (TD) 和蒙特利尔银行 (BMO)。

丰业银行通过其四个核心业务部门运营——加拿大银行业务、国际银行业务、全球财富管理以及全球银行与市场业务。

丰业银行拥有 90,000 名员工，管理着超过 1.3 万亿美元的资产，在多伦多证券交易所（多伦多证券交易所代码：BNS）和纽约证券交易所（纽约证券交易所代码：BNS）交叉上市。

由于宏观经济形势严峻，该公司目前面临不利因素，主要是在其加拿大银行业和财富管理部门。

具体而言，在最近的第四季度业绩中，由于信贷损失拨备增加，加拿大银行业务的调整后净收入下降 5% 至 12 亿加元。 此外，由于市场波动和资产价值下降导致共同基金费用下降，全球财富管理部门的收入下降了 4%。

资料来源：投资者介绍

尽管如此，该银行今年的整体业绩仍然相当强劲，2022 财年收入增长 2% 至 318 亿加元，每股收益增长 8% 至 8.50 加元（6.26 美元）。

增长前景

多年来，随着丰业银行扩大其国内和国际贷款业务以及管理的总资产，其收入和每股收益逐渐增长。

持续的宏观经济环境目前对公司的某些部门产生负面影响，但对其他部门有利。 例如，随着利率上升压缩其管理资产的估值并减少流入，2022 财年非利息收入下降约 7% 至 133 亿加元。 也就是说，与此同时，该公司能够实现更高的贷款利差，年内净利息收入增长了 7%。

我们相信丰业银行将凭借其稳健的资产基础和审慎的风险管理，灵活地穿越当前的环境，并在另一端变得更强大，就像它过去多次做过的那样。

我们预计其每股收益和股息未来都将以中个位数增长，不包括加元/美元汇率中任何令人惊讶的货币顺风/逆风。

竞争优势和抗衰退能力

丰业银行因其在主要市场之外寻求增长机会而具有竞争优势。 一旦全球经济状况改善，这种国际扩张，尤其是在墨西哥、秘鲁和智利等拉丁美洲国家，应该会成为未来增长的驱动力。

丰业银行对国际扩张的关注对该行的业绩造成了轻微影响，但根据其基本收益，其股息仍然得到了很好的支付。

我们还认为，由于其审慎的管理和资本配置策略，丰业银行在经济衰退期间的表现将远低于其行业同行。

即使在对银行来说是有史以来最严酷环境之一的大金融危机期间，丰业银行也表现出色。 其每股收益在 2008 年“仅”下降了 25%，到 2010 年已经反弹至 2007 年的水平。

该银行的资本状况也保持稳健，其普通股一级资本比率为 11.5%。

股息分析

丰业银行拥有全球最令人印象深刻的股息记录之一，更不用说在同行中了。 如前所述，该公司上一次被迫削减股息是在第二次世界大战期间。从那时起，股息只有在非常恶劣的市场环境下才会增长或保持稳定。

例如，在大萧条期间，丰业银行继续增加股息，仅在 2010 年有所增加，之后才恢复股息增长。

同样，OSFI 监管限制导致大流行期间股息冻结了九个季度。 禁令一解除，银行就增加了股息。

尽管有这样的停顿，丰业银行的股息仍以 9% 的 20 年复合年增长率增长，我们预计中期内股息将继续以中等个位数增长。

根据我们对 2023 财年的预期每股收益，派息率保持在相当舒适的水平，目前为 48%。

最后的想法

几十年来，丰业银行在股息和股东财富增长方面取得了令人难以置信的业绩记录。

持续的市场环境对其某些部门产生了负面影响，但通过审慎的资本管理和有利的贷款结果，该银行在 2022 财年再次实现每股收益增长，预计在 2023 财年将再次实现这一目标。

丰业银行的股票目前以 6.2% 的多年高收益率交易。 该股的市盈率也颇具吸引力，约为我们今年盈利预期的 8 倍。

因此，对于寻求高收益和广泛安全边际的以收入为导向的投资者而言，丰业银行可能是一个有吸引力的优质选择。

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