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1月12日，新 消费者物价指数（CPI）数据 12 月份发布，显示通货膨胀率全面下降。 总体 CPI 是美国最广泛的通胀指标，同比下降至 6.5%，低于一个月前的 7.1%。 剔除波动较大的食品和能源价格的“核心”CPI 也从 11 月份的 6% 降至 5.7%。
虽然通胀率同比下降令人鼓舞，但 CPI 报告中更相关的数据来自月度数据。 同比数据本质上是向后看的，我假设阅读本文的每个人最感兴趣的是了解 2023 年期间可能发生的事情。那里的数据有点混杂。
分解数字
当我们看整体 CPI 时，本月的报告非常令人鼓舞，显示 11 月至 12 月的价格实际上下跌了 0.1%。 这意味着对于美国最广泛的通胀衡量标准，价格实际上下降了。 这对于进入2023年的CPI来说是个好兆头，通胀要得到控制，物价上涨的速度只需要放慢，但像上个月那样回落就更好了。
核心 CPI 讲述了一个不同的故事，12 月物价上涨 0.3%，高于 11 月的 0.2%。 这显然不是很好，因为通货膨胀的速度每月都在上升，而且美联储非常关注核心 CPI。 每月 0.3% 的通货膨胀率仍然太高了。
不过，回顾过去几年，有明显迹象表明事情正朝着正确的方向发展。 在整个 2021 年和 2022 年，核心 CPI 增长率经常高于 0.4%，因此看到它在过去三个月回落至 0.25% 左右是令人鼓舞的。 但仍有工作要做。 就我个人而言，我乐观地认为事情会继续朝着正确的方向发展——这主要归功于我非常熟悉的 CPI 的一部分——房价。
保持核心 CPI 高位的主要因素之一是“住房”通胀，它衡量美国的住房成本（包括租房者和房主） 根据 CPI 衡量，住房成本仅上个月就上涨了 0.7% 左右！
这有什么关系？ 看数据的人都知道，美国的房价是在降，而不是在升！ 租金和 房价 现在在小幅下降，但CPI仍然显示它们在上升！
原因是 CPI 衡量的住房滞后了 6-12 个月（这很糟糕，我知道）。 因此，2022 年 12 月的报告显示了 2022 年夏季的住房和租金数据！ 这很烦人，但由于住房和租赁市场在 6 月/7 月开始发生变化，这意味着 CPI 将开始反映未来几个月房价的实际情况。 在我看来，这强烈表明核心 CPI 将在未来六个月内下降。 我看不出多少和什么时候，但我认为它会在今年上半年呈下降趋势。
接下来发生什么？
我写了一个 文章 在 11 月表示我认为通货膨胀已经正式见顶，并分享了对月度 CPI 率的分析以及我相信的原因。 这是对该分析的更新。
上图根据未来月度增长的情况预测了同比通胀数据。 例如，如果通胀继续每月下降 0.1%（就像本月那样），那么到 2023 年 5 月我们将低于美联储 2% 的年化通胀目标。
我认为这是不现实的，我们将看到未来的月度小幅增长。 如果我们看到平均每月增长 0.1%，到 6 月我们将低于美联储的目标利率。 如果每月通货膨胀率上升 0.16%（这是过去六个月的平均值），我们可以预期在夏季的某个时候低于美联储的目标。 对我来说，这是一个非常现实的场景。
当然，通货膨胀率可能会再次上升，但这似乎不太可能。 在几乎每个数据集中，我们都看到通货膨胀已经达到顶峰并开始回归地球。 还有很长的路要走，但似乎我们应该在今年的某个时候控制住通货膨胀。 这是个好消息。 较低的通货膨胀率有利于经济，也有利于在过去几年中因价格上涨而受到伤害的每个美国人。
美联储会做什么？
尽管有这个令人鼓舞的消息，但我预计美联储至少会再提高一次联邦基金利率。 但是，我认为我们正在接近最终利率（美联储停止加息的利率），我们可能很快就会看到这一紧缩周期结束。
不过，暂停加息并不意味着利率下降。 美联储最近发布了指导方针，称他们不打算在 2023 年降低利率。许多投资者认为这是虚张声势，但就我个人而言，我相信美联储的话，但愿我是错的。 这 美联储非常严肃 关于控制通货膨胀，虽然我相信他们很快就会停止加息，但至少在未来六个月内他们不会降低利率，以进一步确保通货膨胀复苏的风险很低。
不过，暂停利率仍然是一件好事！ 我们现在正在经历的经济动荡很大程度上是由于美联储政策的不确定性造成的。 如果他们在未来几个月停止加息，应该会给整个经济带来某种稳定感，并有望带来更清晰、更乐观的经济前景。
根据这个通胀数据，你认为 2023 年会发生什么？ 它将如何影响您的投资决策？ 请在下面的评论中告诉我。
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