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来自 confoundedinterest17
尽管像拜登总统这样的政客为他的巨大经济成就喝彩，财政部长珍妮特耶伦动用社会保障资金为联邦政府提供资金（就像拜登动用战略石油储备一样），但美国的中产阶级和低薪工人仍然面临着严重的问题。 通货膨胀仍然残酷（但正在放缓），实际每周收入增长连续 21 个月为负（这意味着拜登吹嘘的工资增长已被他的能源政策和大规模支出狂潮造成的通货膨胀摧毁）。 个人支出同比下降 -53.5% 以应对通胀。 引用乔·拜登（昌西·加德纳饰）的话，“花园里一切都很好。” 但花园里的一切并不顺利。 因此，我们现在看到养老基金从股票转向债券。
（彭博社）对于美国一些最大的债券购买者来说，华尔街关于软着陆与硬着陆的争论可能只是一场杂耍。 无论发生什么情况，他们都准备好投入高达 1 万亿美元的资金。
在经历了 20 年的赤字挣扎后，数万亿美元养老基金的支柱之一现在现金充裕。 由于利率飙升，企业固定收益计划出现这种罕见的盈余，这意味着它们可以重新配置到波动性低于股票的债券——用行业术语来说就是“去风险化”。
摩根大通、美国银行和富国银行等华尔街银行的策略师表示，在已经被称为“债券年”的时期，这种影响将是深远的。 从涌入固定收益的现金来看，他们才刚刚开始。
“养老金状况良好。 他们现在基本上可以免疫——取出股票，转向债券，并尝试让资产与负债相匹配，”富国银行宏观策略主管迈克舒马赫在接受采访时表示。 “这在一定程度上解释了过去三四个星期债券市场的反弹。”
养老金会计的一个讽刺之处在于，像去年这样的一年，股票和债券双双暴跌，对某些福利计划来说可能是一种祝福，其未来成本是利率的函数。 当利率上升时，他们的负债就会减少，而他们的“资金状况”实际上会有所改善。
根据 Milliman 100 Pension Funding 指数，美国最大的 100 家企业养老金计划现在的平均资金比率约为 110%，是二十多年来的最高水平。 对于遭受多年低利率并被迫在股票市场追逐回报的基金经理来说，这是个好消息。
现在，他们有机会消除这种失衡，华尔街银行几乎同意他们将如何使用额外现金来做到这一点：购买债券，然后出售股票以购买更多债券。
今年固定收益流量已经超过股票基金，标志着自 7 月以来最不平衡的关系。
其中有多少是由于养老基金去风险化造成的，谁也说不准。 近期债券的部分上涨可归因于交易员对冲可能对股票造成最严重打击的经济增长低迷。
但显而易见的是，他们明显偏好与长期负债最匹配的长期固定收益资产。
养老基金需要保持一定的股票敞口以提高回报，但这个等式正在发生变化。
一旦企业计划达到全额融资，他们的目标通常是通过抛售股票并增加与其负债相符的固定收益资产来降低风险。 美国最大的 100 家企业固定收益基金在公司债务的平均收益率去年翻了一番以上后拥有 1330 亿美元的现金储备，他们的道路是敞开的。
一旦美联储在年中左右达到约 5% 的最终利率，收益率就不太可能超过峰值水平，现在是他们转向债券的最佳时机。
美国银行策略师 Bruno Braizinha 表示，即使增长意外上行且收益率上升，导致债券表现不佳，激励因素仍然存在。
“在这一点上，考虑到我们在周期中所处的位置，条件有利于去风险化，”Braizinha 在接受采访时说。
摩根大通的策略师 Marko Kolanovic 估计，去风险化将导致养老金经理购买多达 1 万亿美元的债券； 美国银行的 Braizinha 表示，5000 亿美元的收购狂潮已经接近目标。
黄金呢？ 随着美国债务违约的可能性迫在眉睫（查基·舒默的新娘跺着脚说“不削减预算！”）以及美国国债 10Y-3M 收益率曲线仍然倒挂，黄金正在飙升。
也许养老基金应该通过黄金而不是加密货币。
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