股息贵族成为焦点：诺信公司

Quinn Mohammed 于 2023 年 1 月 30 日更新

每年，我们都会单独审查每只股息贵族，这是标准普尔 500 指数中至少连续 25 年提高股息的 68 只股票。

要想跻身红利贵族之列，一家公司必须拥有盈利的商业模式、有价值的品牌、全球竞争优势以及抵御衰退的能力。 这就是为什么股息贵族可以在困难的年份继续提高股息。

考虑到这一点，我们创建了一份包含所有 68 家股息贵族的名单。

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加入此列表的三个最新成员之一是 Nordson Corporation (NDSN)。 Nordson 拥有令人难以置信的股息增长记录，连续 59 年实现了惊人的增长。

本文将讨论公司的业务概况、增长前景、竞争优势和预期回报。

商业概览

Nordson 于 1954 年由 Eric Nord 和 Evan Nord 兄弟在俄亥俄州的阿默斯特创立，但该公司的历史可以追溯到 1909 年的 US Automatic Company。

如今，该公司在超过 35 个国家/地区开展业务，设计、制造和销售用于分配粘合剂、涂料、密封剂、生物材料、塑料和其他材料的产品，其应用范围从尿布和吸管到手机和航空航天。

这家市值 135 亿美元的公司在 2022 财年创造了 26 亿美元的销售额。

资料来源：投资者介绍

诺信于 2022 年 12 月 14 日发布了第四季度和 2022 财年业绩。本季度销售额为 6.84 亿美元，比 2021 年第四季度增长 14%，这主要得益于 18% 的有机销量增长和积极的收购影响，这在一定程度上被货币的负面影响。

工业精密解决方案、医疗和流体解决方案以及先进技术解决方案领域的销售额分别增长了 13%、11% 和 21%。

该公司每股摊薄收益为 2.44 美元； 与去年同期相比增长了 30%。

诺信在整个 2022 财年的调整后每股收益为 9.43 美元，比 2021 财年的调整后每股收益 7.74 美元提高了 22%。

该公司在 2023 财年开始时有 10 亿美元的积压订单，其中包括 Cyber​​Optics 积压订单。 管理层认为，与 2022 财年相比，诺信可以在 2023 财年实现 1% 至 7% 的销售额增长。

此外，2023 财年每股收益估计为 8.75 美元至 10.10 美元，中点为 9.43 美元，与 2022 年的数据一致。

增长前景

诺信拥有良好的业绩记录，从 2013 年到 2022 年，每股收益每年增长近 12%。

在其投资论文中，Nordson 列出了多种因素，例如可在降低成本的同时提高客户产量的一流技术、全球服务模式、平衡的收入流以及成功的业绩记录。

对一次性用品、生产力投资、移动计算的需求不断增长，医疗设备使用的增加以及轻型/精益车辆的生产都是公司粘合剂和涂料部门的增长领域，并将增加公司的最高收入线。

此外。 诺信将继续将资金投入研发，以创造新产品和改进现有产品，并提高产能。 诺信将继续进行收购，以获得独特的精密技术并加强其竞争优势。

资料来源：投资者介绍

例如，Nordson 通过收购 Cyber​​Optics Corporation 扩大了其在半导体和电子领域的立足点。 公司于2022年11月3日被诺信收购，是全球高精度3D光学传感技术解决方案的开发商和制造商。

根据管理层的指导中点，我们对 2023 年收益的预测为每股 9.43 美元。

我们还预计 4.0% 的增长率将超过 2023 年的预测，这主要受营收增长、利润率适度扩张以及收购的有利影响的推动。

竞争优势与衰退表现

Nordson 的竞争优势在于其专有的精密技术。 该业务提供用于各种制造过程的专业和必要组件。

这使 Nordson 能够聚集遍布全球的庞大客户群。 由于其广泛的全球影响力，Nordson 能够在地域、行业和细分市场实现收入多元化。

资料来源：投资者介绍

然而，这并不意味着诺信不受经济衰退的影响。 在大金融危机期间，当年的收益下降了 -32%，然后迅速增加。 鉴于该公司对全球扩张的依赖，另一场经济衰退可能会降低其对近期增长的预测。

在冠状病毒大流行期间，每股收益暴跌，同比下降 6.6%。 然而，每股收益在 2021 年继续增长 41%，在 2022 年增长 22%。根据当年的指引，管理层显然预计 2023 年每股收益将大致持平。

估值和预期回报

根据我们 2022 年 9.43 美元的预测每股收益，诺信当前的市盈率为 24.9。 与该公司过去十年平均市盈率约 23.0 倍相比，这一估值略高。 鉴于其稳健的前景，我们认为 22.5 倍的市盈率是 Nordson 的合理公允价值估计。

诺信的估值经历了周期性周期，过去十年的市盈率从 17.0 倍到 31.6 倍不等。 鉴于今天的股票交易价格高于我们的公允价值估计，诺信股票在未来五年内可能每年损失约 1.6%。

Nordson 的股息收益率也只有 1.1%，低于标准普尔 500 指数的平均水平。 然而，在 59 年的时间里，这种红利每年都在增加，这是 Nordson 取得的令人难以置信的成就。 此外，我们预计 2023 年的派息率仅为 28%，为未来几年的持续增长留下了充足的空间。

结合公司 1.1% 的股息收益率和 4.0% 的预测增长率，以及潜在的估值逆风，我们认为 Nordson 股票在中期每年产生 3.6% 的总回报。 因此，诺信此时获得持有评级。

最后的想法

该公司的增长前景似乎很有希望，诺信过去在收益和股息方面有着令人印象深刻的记录。 然而，该公司目前处于高位交易，这降低了股票的吸引力。

该公司今年可能会继续其令人难以置信的每股收益增长，或者它可能会喘口气并保持平稳。 然而，我们相信 Nordson 将在长期内继续增长。 这种长期收益增长，加上非常保守的股息支付率，应该会看到该公司在未来许多年内增加股息。

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