大盘股 | 中盘股：ETMarkets 基金经理谈话：这位 3500 亿卢比的基金经理认为 2023 年大盘股和中盘股之间没有有意义的阿尔法

印第安人表现最好 市场 2022 年。你认为印度甚至在 2023 年还会重复这个节目吗？
印度在 2022 年的表现优于所有主要市场，这得益于相对而言具有弹性和卓越的收益。 印度也受到非常强劲的国内资金流入的支持。

我们认为至少在 1HCY23（1 月至 6 月）相对而言，这两种情况重复发生的可能性看起来很低。

因此，尽管从结构上讲，印度是一个非常强劲的经济体和市场，但近期的盈利增长、流量和估值环境可能会导致 1HCY23 的市场整合。

您直接监管 4 个股票基金。 你能帮助我们在 2022 年实现这些吗？
我们一直关注中期风险调整后的回报，它在 2022 年也保持相当健康。

您目前的现金持有量是多少？ 您正在寻找部署它们的机会的领域是哪些？
在收益和市场背景下，我们预计自下而上的股票选择和国内周期性股票与全球周期性股票之间的杠铃可能是更合适的 2023 年投资组合定位方法，而不是 2022 年的国内周期性定位。

因此，我们将研究精力用于在金融、精选汽车、工业、快速消费品、制药等国内行业以及 IT、汽车和工程出口商等全球行业寻找创意。 我们在这些投资组合中的现金持有量不到 5%。

印度已经开始在新兴市场篮子中看到 FII 的“专用”配置，而不仅仅是其新兴市场投资组合的一部分。 是什么推动了这一赌注，您认为印度在未来几年有超过中国的空间吗？
从结构的角度来看，考虑到有利于印度的结构性支持因素，与包括中国在内的其他新兴市场相比，印度对 FII 的重要性将更高。

鉴于私营部门充满活力且资本效率高，印度股市过去的表现优于中国。

从未来 3-5 年的角度来看，我们看到有利因素，例如强劲的企业和银行资产负债表、由 >75% 的产能利用率驱动的投资和制造周期、PLI 和供应链重新调整的好处、庞大的国内消费市场和鼓励改革以减少政府参与的政治机构。

2022年，我们看到 大盘股 股票 表现优于帮助我们创下历史新高的大盘。 您是否认为中型股和小型股会在 2023 年恢复活力并跑赢大市？
我们认为 2023 年将是类似的一年，预计大盘股、中盘股和小盘股之间不会有有意义的阿尔法。

您对目前的估值有多满意？ 鉴于 24 财年的盈利增长预计也会更好，您认为印度的溢价会维持吗？
与过去 2 年相比，在盈利升级有限的情况下，20 财年 20 倍的漂亮估值显然是昂贵的。

盈利收益率和 G-sec 收益率差距大于 200 个基点，从市场角度来看是不可持续的情况。

可能会发生三件事之一，1) 市场整合和收益滚动到 25 财年，2) 利率进行有意义的调整，这有助于倍数和 3) 市场快速调整 5-10%。 我们预计第一个场景将在 CY23 上演。

您在中短期内押注哪些主要行业？为什么？
我们认为在金融、精选汽车和工业、国内制药和医院、快速消费品和电信等国内周期中存在机会。 甚至 IT 也逐渐变得有吸引力的后期修正。

您认为饱受打击的新时代科技行业能否在 2023 年得到喘息的机会？ 您在这个包中看到任何投资途径吗？
这里出现了相当大的调整，因此从纯粹的估值角度来看，其中一些业务变得具有吸引力。

然而，建立商业模式的寿命和盈利能力至关重要。 我们已经开始深入研究它们，但到目前为止我们在这里找不到很多可投资的企业。

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