克服货币错配为发展中国家的清洁能源融资——全球问题

• 观点 华盛顿特区
• 2023 年 1 月 31 日，星期二
• 国际新闻社

在未来二十年中，全球南方（不包括中国）的年度能源排放量目前预计将增长 5 Gt。 国际能源署、世界经济论坛和世界银行的分析表明，要扭转这一趋势以实现《巴黎协定》的气候目标，同时支持这些国家的发展需求，将需要四到七个到 2030 年，清洁能源投资将从目前的 1500 亿美元增加一倍。

值得注意的是，大多数所需的清洁能源项目都提供面向国内的服务（例如太阳能或风力发电厂的电力、公共交通系统、建筑能效改造活动、电动汽车充电站）。 这些产生当地货币收入。

尽管这些项目的大部分资金将来自国内资源，但所需投资的庞大规模将需要大量外国资本，到 2030 年每年可能达到 1800 亿美元或更多。

汇率风险（即本币相对于外币贷款或其他投资贬值的可能性）是为这些项目（尽管不是唯一的）动员大量外国资本流动的主要障碍。

这种风险转化为许多有问题的影响。 值得注意的是，它增加了资本成本，随着当地货币贬值增加了国内利益相关者的金融负债，而且，也许最重要的是，限制了外国投资的水平。

虽然存在货币对冲和其他选择（包括针对发展中国家的专门计划），但它们可能很昂贵，而且对于许多全球南方国家的货币来说是缺乏的，特别是在支持许多清洁能源投资所需的长期、低成本和大规模的情况下。

如果不能克服这种货币风险，就不可能调动发展中国家所需的外国资本流入水平，以按照低排放轨迹发展其能源系统。 这对全球减少温室气体排放的努力对富国和穷国都构成了风险。

如何解决这个障碍？ 我们提议建立汇率覆盖机制 (ERCF)，这是一种混合融资工具，将由东道国利益相关者、多边/双边发展和气候机构以及参与气候变化的国际资本联合提供资金。

ERCF 将作为离岸设施建立，以吸收其资产负债表上的货币兑换风险。 它将签发担保，保护国际贷方免受这种风险（见图 1），同时帮助国内赞助商免受这种风险的影响。 如果本币 (LC) 相对于预定汇率贬值，该基金将支付合同本币 (LC) 付款与外币 (FC) 债务偿还之间的任何和所有差额。

根据我们提议的融资结构，该基金将成为一个“混合融资”工具，由以下各方提供资金：

(i) 分配给该基金的清洁能源项目产生的碳信用额度，用于弥补“第一损失”；

(ii) 多边开发银行（包括由东道国反担保的担保）、发展金融机构和其他发展/气候机构，为确定的后续损失提供资金； 和

(iii) 国际资本，包括慈善机构、主权财富基金和感兴趣的私人机构，弥补“第三次损失”。

报告中对该基金进行了更全面的描述：“通过气候融资创新扩大清洁能源规模：发展中国家汇率覆盖基金的结构。”

该基金可产生多种效益：

(i) 促进对发展中国家清洁能源项目的额外外国融资；

(ii) 降低当地项目利益相关者对货币汇率变动的风险，从而降低本币贬值时关税增加的可能性；

(iii) 降低清洁能源项目的外国融资成本；

(iv) 促进覆盖面的可扩展性；

(v) 支持碳信用项目和市场的发展；

(vi) 使资助者能够通过混合融资结构发挥财务影响； 和

(vii) 包括专门窗口的灵活性（例如，特定国家/地区的计划，包括正在与南非、印度尼西亚、越南和其他国家讨论的 Just Energy Transition Partnerships 下）。

为了调动国际资本流动达到可持续发展和低排放的双重目标，需要新的金融工具。

拟议的混合金融 ERCF 正在孵化，作为解决货币汇率风险的解决方案，作为新兴经济体清洁能源动员投资计划的一部分。 它的支持者欢迎感兴趣的组织和个人专家联合起来实施试点基金，以促进为全球清洁能源转型增加资金。

作者： 菲利普贝努瓦哥伦比亚大学全球能源政策中心兼职高级研究学者； 乔纳森·埃尔金德，哥伦比亚大学全球能源政策中心高级研究学者； 贾斯汀罗氏世界经济论坛能源倡议负责人

本文首发于世界经济论坛

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