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丁对中国的 农历新年假期，从 1 月 21 日到 27 日，游客涌入河南省庞大的太昊陵。 许多人喜欢拍打秦桧的雕像，秦桧是宋朝一位以陷害军事英雄而臭名昭著的诡计多端的官员。 一位游客被带走了，用香炉的盖子敲打雕像。 在新片《满江红》中饰演秦的反派角色后，情绪高涨，该片在假期期间位居票房榜首。
这种热情的观影、观光和拍打雕像证明了世界第二大经济体的消费复苏速度惊人地快。 陵墓表示，节日期间接待了 30 万游客，是三年来最多的一次。 票房收入不仅好于去年，也高于 covid-19 之前的一年。 直到最近才接受大规模筛查的中国人口现在正聚集在屏幕前。
由于病毒传播速度更快，复苏比预期更早。 自从中国匆忙放弃其零新冠病毒制度以来，感染似乎已经非常迅速地过去了。 国家流行病学家估计至少 80% 的人口已经感染了这种疾病。 根据官方数据，医院住院人数在 1 月 5 日达到顶峰。 在假期旅行将疾病从城市传播到村庄后，预计会出现第二波感染。 但病毒击败了节日的热潮。 生命科学数据公司 Airfinity 指出，令人担忧的第二波似乎已经与第一波合并。
尽管所有这些感染造成的死亡人数尚不清楚，但经济后果正变得越来越清晰。 随着人们感染病毒并从病毒中康复，中国的服务经济正在恢复生机。 根据对采购经理人的月度调查，制造业以外的活动指数从 12 月的 41.6 跃升至 1 月的 54.4，这是有记录以来的第二大跃升。 美国银行的皮小青和乔海伦观察到，零售、住宿和餐饮等“受疫情打击”的服务业活动急剧增加。
在电商平台美团点评上，一些餐厅的等候名单已增至 1000 桌。 人们习惯于排队 聚合酶链反应 测试现在等待在受欢迎的寺庙祈祷。 在浙江省省会杭州，凌晨 4 点，人们聚集在临顺寺外，为财神爷上香。 据报道，其他到达湖南省壮观的天门山山顶的人不得不等到晚上 9 点才能搭乘缆车返回。 每日经济新闻一份国家报纸。
这种狂热的步伐能否持续？ 乐观主义者指出，家庭的流动性不同寻常。 他们的银行存款现在超过 120 元人民币 ($18trn)，是去年的 100% 以上 国内生产总值，根据花旗银行的数据，考虑到大流行前的趋势，比预期多出 13 兆元。 这些存款可以为一轮“报复性支出”提供弹药。
然而，弹药可能会被留作其他用途。 很多都是紧张的家庭将现金存入银行，而不是用来购买房产或投入共同基金。 他们现在不太可能将其挥霍在商品和服务上。 花旗集团认为，更有可能的是一轮“报复性冒险”，因为家庭有信心购买债券和股票，这些债券和股票的安全性低于银行存款，但回报可能更高。 这将推高资产价格，并为房地产市场提供急需的提振。
因此，或许评估即将到来的消费热潮的更准确方法是查看家庭收入与消费者支出之间的差距。 在大流行之前的三年里，家庭将 30% 的可支配收入储蓄起来。 在大流行期间，他们节省了 33%。 这种额外节省的累计结果约为 4.9trn 元。 如果消费者今年将其添加到他们的支出中，他们的消费将增加 14%（在针对通货膨胀进行调整之前）。
狂欢的确切规模最终将取决于更广泛的经济状况。 房地产价格下跌，就业市场疲软，青年失业率仍高于 16%。 但中国的劳动力市场在经历了此前的新冠疫情挫折后迅速反弹，失业青年仅占城市劳动力的 1% 左右。 幸运的话，一些额外的支出将带来更高的销售额和更强劲的招聘，进而刺激额外支出。 所有这些都意味着消费可能占今年中国经济增长的最大份额：根据花旗集团的数据，如果算上政府支出，消费将占近 80%。 这将是二十多年来的最高份额。
中国的挥霍将为全球增长做出可喜的贡献。 根据 国际货币基金组织1月30日发布的预测显示，该国经济今年将增长5.2%，占世界经济增长的五分之二。 美国和欧元区加起来贡献不到五分之一。
美国联邦储备委员会经济学家最近的一项研究提出了一个基本观点，其标题是：“发生在中国的事情不会留在中国”。 他们的估计表明，政策引发的中国经济扩张 国内生产总值 1% 会使世界其他地区增加约 0.25% 国内生产总值 一两年后。 作者没有研究中国重新开放的溢出效应。 但他们的结果给出了可能的后果的一些迹象。 如果中国重新开放今年将国内增长率从 3% 提高到 5-6%，其溢出效应可能是世界其他地区的 0.5-0.75% 国内生产总值，按年率计算约为 4000 亿至 6000 亿美元。
然而，经济增长的回升并非纯粹的好事。 中央银行仍然希望抑制通货膨胀。 如果中国需求增加增加了价格压力，政策制定者可能会觉得有必要通过提高利率或推迟削减来减缓经济发展。 美联储副主席莱尔·布雷纳德 (Lael Brainard) 指出，中国退出零疫情对全球需求和通胀具有不确定的影响，尤其是在大宗商品方面。 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德警告称，这将增加“通胀压力”，因为中国将消耗更多能源。 根据另一家银行高盛的说法，重新开放可能会使每桶布伦特原油价格上涨 15-21 美元，目前交易价格约为 80 美元。
1997年亚洲金融危机后，中国经济帮助稳定了该地区。 十年后的全球金融危机之后，中国的增长帮助稳定了世界。 今年，它将再次为全球增长做出最大贡献。 但是，过去中国的贡献来自投资支出，而现在消费将起主导作用。 传统上，中国消费者的体重不足。 今年他们将受到更大的打击。 ■
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