寻找下一个伟大的半导体股票

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Meme 股票已经显示了散户投资者可以对股市产生多大的暂时影响。看看最近与字母“AI”相关的任何股票的飙升。如果 ChatGPT 正在制作有趣的文案，那一定是购买“AI 股票”的好时机，对吧？不要介意做任何尽职调查，只需搜索包含 AI 的公司名称即可。近二十年前，当名称中带有“纳米”的公司飞向月球时，观察到了类似的行为。

然后是经常重复的代码混淆错误，这不仅仅是关于错误的代码。研究人员已经展示了与看起来相同的代码相关的显着回报情况。来自 Quartz 的一篇文章：

一个引人注目的例子是，正如研究人员记录的那样，Tweeter Home Entertainment Group 的股价在 2013 年 10 月 4 日飙升超过 1,000%。该公司的股票代码为 TWTRQ，社交媒体巨头 Twitter 刚刚提交了计划它的首次公开募股——它在下个月上市，股票代码为 TWTR。

信用：石英

即使是交易算法也会时不时出错，这就是所谓的“安妮海瑟薇效应”。

公司品牌的影响力也会对投资者的看法产生影响。例如，围绕半导体股票的一个更流行的搜索短语是“NVIDIA 是下一个英特尔吗？” 至少基于市值，答案是肯定的，因为 NVIDIA 的规模是英特尔的 4 倍。但就收入而言，英特尔的收入几乎是英伟达的两倍。这就是增长发挥作用的地方。

39 半导体股

在我们最近的文章中 寻找最佳半导体股票，我们研究了三只半导体 ETF，它们可能提供了一个我们可以用来寻找下一个半导体成功故事的股票范围。特别是，SPDR S&P Semiconductor ETF 包含大量中型半导体股票，可供开始审查。首先，我们从 ETF 提供商的网站下载股票列表，然后启用 Refinitiv 数据插件，它允许我们自动导入基本数据点，例如市值。

第一步将是剔除所有市值超过 1000 亿美元的超大市值股票，这些股票超出了我们的理想规模门槛。换句话说，以下股票已经发挥了很大的潜力。

在排除大型股后，我们可以删除任何太小的股票。尽管有四个名字低于我们 10 亿美元的市值门槛，但我们将保留市值超过 5 亿美元的任何名字以提供缓冲。这意味着 Meta Materials 从我们的名单上掉了下来，这很好，因为它绝对是一家垃圾公司。

接下来，让我们看看那些已经存在了 30 年或更长时间但未能取得成功的公司。由于技术比以往任何时候都更快地推向市场，老牌技术公司已经错过了脱颖而出的机会。 NVIDIA 用了 30 年才成为世界上最大的半导体公司，所以假设 30 年以上的公司在技术上的发展时间太长了，而这些技术被认为不足以改变整个行业。这意味着还有八个名字不在我们的视线范围内：

我们现在只剩下 20 只半导体股票，需要使用两个重要指标进行审查。首先，毛利率告诉我们一家公司的业务有多可行。如果你开发了一项具有强大知识产权组合的防御性技术，你就可以获得非常高的毛利率，而无需其他竞争对手来抢夺战利品。凭借 5000 亿美元的市值，NVIDIA 仍设法以 65% 的毛利率销售硬件。虽然他们最近看到了这些毛利率的压力，但这凸显了拥有如此强劲的利润率的重要性。

至于收入增长，检查过去四年的复合年增长率很方便，原因有几个。首先，可以很容易地在雅虎财经上查找任何给定股票的这些数据点。其次，他们很好地描绘了一家公司在经济动荡时期的表现，因为这段时间包括 The Rona。因此，如果我们排除所有过去四年收入增长未达到至少 20% 的公司，以下 15 家公司将不在我们的考虑范围之内。

围绕为什么选择 20% 的任意截止值可能会出现问题。除了这是一个不错的整数这一事实外，它还与我们的基准——NVIIDA 非常吻合——尽管它是一家市值 50 亿美元的公司，但它的 4 年收入复合年增长率达到了 23%。在成长型公司生命周期的早期阶段，我们应该期望看到比这更高的增长水平。尽管事实上我们已经将我们的基准设置得相当低，但让我们检查一下我们剩下的五个名字。

五只感兴趣的半导体股票

硅泰科技

SiTime (SITM) 是 MEMS 时钟解决方案的领导者，出货量超过 15 亿件。该公司表示，精确计时是每个电子系统的核心，他们估计他们的 TAM 到 2024 年将达到 100 亿美元。几年前，他们推出了两条新产品线，旨在抓住这个机会。

SiTime 最近的财报电话会议谈到了供应链问题通常对收入增长的影响，以及随着他们扩大产品线而增加的 TAM。投资者平台上充斥着他们所涉及的所有颠覆性技术主题，以及他们强劲的收入增长（4 年复合年增长率为 27%) 指出部分或所有这些领域正在取得进展 (我们无法判断，因为未提供收入细分粒度). 60 年代中期的毛利率表明知识产权处于领先地位。如果我们正在寻找更多的半导体曝光，我们会回头仔细看看 SiTime。

单片电源系统

该公司表示，Monolithic Power Systems (MPWR) 或 MPS 的增长与市场环境无关，我们倾向于根据他们的业绩记录相信情况就是如此。只要看看他们在各个行业垂直领域的多元化程度，这些垂直行业都在经历巨大的增长。

也就是说，我们倾向于将该公司视为跨多个行业的高度多元化的公司，更像是一家大型工业公司。该公司丰厚的估值反映了他们多年来出色的执行力，而他们五年的股息增长记录意味着他们已经开始朝着成为股息冠军的道路前进。这家看似伟大的公司可能过于多元化，无法融入我们的颠覆性技术产品组合，而且对于我们的 DGI 产品组合来说还不够成熟。

信德科技集团

Credo (CRDO) 计划“提供高速解决方案，以打破数据基础设施市场中每个有线连接的带宽障碍。” 听起来不错，但我们立即遇到了信息问题。缺乏简单的投资者平台或任何类型的季度报告，意味着我们不得不开始仔细审查美国证券交易委员会的文件，以了解他们到底做了什么。 2023 财年前六个月，面向中国大陆的销售额占收入的 56%，与前一年相比大幅增长，客户和地域集中风险立即凸显。

单一客户占上个季度总收入的 44%（三个客户占总收入的 79%，集中度与去年同期类似). 这家开曼群岛结构化公司在台湾和中国设有子公司，这意味着存在一层复杂性，增加了风险，需要进一步尽职调查。该公司“与七大超大规模企业中的五家合作”，并且似乎与亚马逊和微软都有业务往来。需要更多的尽职调查来评估这家拥有丰富的简单估值比率 25 的公司。通过硬件接触大数据的增长非常有吸引力，这对我们下一家公司来说是一个很好的选择。

极线

每当发生涉及两家公司的并购事件时，最好始终等待尘埃落定。 Maxlinear (MXL) 是宽带、连接和基础设施领域的领先半导体供应商，这些领域都受益于大数据的爆炸式增长。他们计划收购另一家涉足 NAND 闪存控制器技术的半导体公司 SiliconMotion (SIMO)，这是我们之前在关于 投资数据存储硬件股票. 该交易预计将于今年上半年完成，投资者应等到完成后再评估对两家公司的投资。

纳维塔斯

我们最后五家公司中最小的公司 Navitas (NVTS) 也恰好拥有最高的增长率和估值。 37 的简单估值比率意味着这只股票很可能被炒作，这意味着价值主张很容易理解。从我们关于 投资氮化镓和碳化硅，两种具有潜在破坏性的半导体材料。 Navitas 的全部吸引力在于他们在最近的合并之后使用这两种材料开发半导体硬件，这使他们成为该利基市场的领导者。也就是说，如果您正在寻找 GAN/SIC 风险敞口，为什么不直接投资于 Wolfspeed Stock：押注电动汽车等？

下一个伟大的半导体股票

试图复制 NVIDIA 的成功故事意味着我们需要确定一家有前途的公司的理想特征（我们不投资股票，我们投资公司). 跨行业的过度多元化会削弱价值主张，但专注于单一行业会增加风险。理想的公司将在多个行业/领域/利基市场处于领先地位，类似于 NVIDIA 在游戏、数据中心和 AI 芯片领域的主导地位。支配地位允许高毛利率。强劲的收入增长来自于识别垂直行业，每个垂直行业都经历了收入增长，因为它们都面临着颠覆性的主题。将核心产品开发成针对每个细分市场的非常具体的产品是更可取的，因为它允许主导而不是数百种产品（正如在 MPS 的案例中所见). 对于 NVIDIA 来说，这个核心产品将是他们的 GPU，它们被用于他们所有的业务部门。

结论

以 NVIDIA 为我们最大的头寸，我们总投资组合的 17% 涉及半导体，我们不会寻找更多的方式来参与这个领域。我们付费订阅者的强烈兴趣意味着我们将在一系列文章中继续探索这个领域，这些文章旨在发现可能代表下一个英特尔或 NVIDIA 的有趣增长游戏，具体取决于您正在寻找的内容。在本系列的第三篇文章中，我们将探讨我们喜欢的半导体软件公司——Synopsys (SNPS)——并了解他们如何与主要竞争对手 Cadence (CDNS) 抗衡。

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