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在 2022 年和 2023 年迄今取得正回报后，梯瓦制药工业公司（TASE：TEVA；纽约证券交易所代码：TEVA）在发布第四季度财务报告后周三下跌 9%，市值为 110 亿美元。 Teva 在其新任首席执行官 Richard Francis 的领导下，公布了去年相当不温不火的业绩，营业亏损很大，但市场的失望似乎更多地在于 2023 年的指引。
一方面，在收入连续下降五年之后，该指导意见认为有可能出现小幅增长，但另一方面，该数字与 2022 年的数字非常相似，自由现金流量较低。 分析人士认为，该指引可能是故意保守的。
美国银行维持 Teva 的“买入”评级，目标价为 13 美元，比该股当前价格高出 31%。 银行表示，2023 年的指引符合销售额、EBITDA 和自由现金流的预期，但鉴于年初以来股价上涨，投资者的预期可能高于分析师的预期’ 共识。
美国银行分析师 Jason Gerberry 写道：“总体而言，我们从第四季度开始感到鼓舞，梯瓦的指导显得保守，生物仿制药 Humira 的贡献经过风险调整以获得批准，”并补充说，“我们相信梯瓦的投资组合有望推动适度增长。 “
“我们很高兴看到 2023 年估计的自由现金流相对稳定（17-21 亿美元，而 2022 年为 22 亿美元，S. HV.），同时吸收大约 4.5 亿美元的阿片类药物相关决议成本，”Gerberry 继续说道。 “随着 Teva 的基础似乎稳固，我们期待年中战略更新，我们希望在其中获得更多管道知名度和 Teva 新任首席执行官的机会主义并购计划。”
Bank Hapoalim 保持正面评级
Bank Hapoalim 也维持对 Teva 的正面“跑赢大盘”评级，目标价为 12 美元。 该银行研究部股票部门负责人 Yaron Friedman 写道，2022 年的业绩“相对合理”，收入下降符合预期。 “除了业绩，公司去年还经历了几件大事，其中两件事将决定公司及其股票在未来几年的发展方向：就阿片类止痛药事件达成和解，这是一直围绕着公司的巨大磨石。在过去的几年里，首席执行官们在年底发生了变化，”弗里德曼写道。
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对于 Teva 的指引，Friedman 写道：“如果有人预计 2023 年的收入会出现自 2017 年以来的首次增长，那么我们将不得不至少再等一年，因为 Teva 认为收入稳定。”
弗里德曼认为，未来几个月阿片类药物和解协议的完成可能会缩小 Teva 与该行业其他股票之间的定价差距。
“Teva 可能是一项很好的价值投资”
Mimes Strategies Hedge Fund 执行合伙人 Eran Kimchi 表示，“股价下跌反映出对 2023 年指引的失望。在我们看来，该公司的新任首席执行官选择提供保守的指引，这将使公司更容易被击败它，特别是如果除了其有机活动之外，Teva 能够负担得起小而有效的收购，这将有助于收入和利润的增长。
“前任首席执行官 Kare Schultz 的任务主要是一场生存之战，因为有两个重大事件对股票造成压力——收购 Actavis 失败导致负债累累，以及在美国对 Teva 提起诉讼。现在，在公司稳定下来并且净债务减少到 184 亿美元，债务：EBITDA 低于 4 并且解决了阿片类药物事件的法律纠纷之后，重点将转向增长，”Kimchi 说，并补充说，“ Francis 的目标是保持仿制药业务的稳定，并结合创新药物和生物仿制药的进一步增长。”
Kimchi 认为，如果在今年，新任首席执行官 Francis 成功地将过去几年投资者的悲观情绪转变为某种程度的增长希望，“Teva 可能是一项很好的价值投资。至于我们担心，这将是对新任首席执行官的第一次考验。” 他补充说，以色列的大多数金融机构在 Teva 的持股量很低，因为 Teva 多年来表现不及指数，在他看来，如果 Teva 的业绩改善超出其指导范围，这些机构将无法置身事外。
由 Globes 出版，以色列商业新闻 – en.globes.co.il – 2023 年 2 月 9 日。
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