思考 Palantir 的政治定位 – Nanalyze

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我们投资于公司，而不是股票。这说起来容易做起来难，因为人们总是很想关注股价最近的走势。最近由 ChatGPT 引发的 AI 炒作使 C3 (AI) 的股票飙升。作为股东，我们对此并不高兴，因为 C3 的股价现在与公司的内在价值脱节了。当然，如果一些私募股权公司试图做一些底部喂养，这可能会有所帮助，但通常，我们认为炒作对认真的长期投资者不利。因此，当 Palantir 最近在发布年终业绩后大放异彩时，我们很想知道自从我们近两年前上次检查以来，公司的情况是否发生了很大变化。

Palantir 的红旗

在我们关于企业 AI 摊牌——C3 股票与 Palantir 股票的文章中，我们谈到了 Palantir 对美国政府的严重依赖，他们的 CEO 倾向于向股东灌输政治诗意，以及他们自我限制的决定，只与美国盟友做生意。一个较小的担忧是他们决定投资一堆不同的 SPAC 并开始往返收入，这个决定到目前为止显然效果不佳。让我们重新审视我们最大的担忧——Palantir 对美国政府的过度依赖。

Palantir 的商业收入正在上升，这很好，但在我们考虑投资该公司之前，我们希望看到大部分总收入来自商业客户。既然商业收入增长快于政府收入，那不应该只是时间问题吗？不必要（更多关于这个).

说到收入增长，2023 年的中点指引反映了 15% 的增长，考虑到当前的宏观经济逆风可能会影响占收入 44% 的业务的商业方面，这是可以接受的。在过去的几年里，收入同比增长已经放缓，正如人们对任何规模不断扩大的公司所期望的那样。

目前，Palantir 吸取现有客户的能力似乎平平——2022 年的净保留率为 115%（120s 的任何东西都会被认为是平均水平).

“上个季度，我们在公司历史上首次实现盈利，”首席执行官年度信件的第一句话读到，今年似乎温和多了。对于一家拥有 26 亿美元现金的公司来说，盈利能力并不是我们的首要任务，但它强调了拥有强劲毛利率的重要性（Palantir 超过 80%). 虽然这封信读起来不错，但电话会议很快就变回了我们与他们的持续低调。

Palantir 痛苦的财报电话会议

卡普先生不懈地强调西方的重要性（但是他选择定义它) 统治世界。我们已经覆盖了 460 多家公司，但从未见过一位 CEO 接到电话就他公司的产品对全球战争和政治的贡献程度进行了调查。以下是从充斥着卡普先生哲学沉思的财报电话会议中摘录的部分陈述（基于 Motley Fool 成绩单).

……人们已经看到了战争数字化的影响和 Palantir 在世界上的核心作用。
……在改变东欧历史进程的背景下
……依赖我们产品生存的国家
……数字化最大的事件人工智能其实在战场上
……看看东欧发生的事件。
在战争背景下，你怎么知道人工智能是否做出了决定……
……继续向我们在世界各地的盟友供应
……很高兴将战斗带给我们的对手
……世界正在认识到我们对西方的重要贡献。我们在战争中看到了这一点。
……继续为我们认为重要的西方机构服务，他们比我们的敌对机构更能生存和发展。
乌克兰战争证明了这一点。
因此，我们对 Palantir 的基本看法是，我们致力于让西方的机构更加强大。
……无论是东方的战争还是我们社会上空的气球。
这是一个危险的世界，需要人工智能驱动的武器，通常是软件驱动的武器。
……我们的乌克兰盟友愿意谈论它并看到它的价值。

每次他的一位高管试图将话题转移到财务和运营绩效等问题上时，卡普先生都会接过话筒，并引导船立即回到这场善与恶的生存之战。这会让人分心，而且对公司没有好处。 zee 德国人最近表达的担忧表明，Palantir 的大数据天罗地网覆盖范围有点过广。用 Palantir 自己的话来说：

这只是该公司急于引起争议的冰山一角。

Palantir的政治定位

讨论人们对东欧冲突应该有的不同程度的关注——从温和地关注乌克兰的消息，到盲目地到处张贴蓝/黄旗——开始将这辆车危险地驶向美国政治悬崖的边缘。正如“不愿透露姓名的人”所发现的那样，一旦你开始站队，你就会被视为撒旦的子孙。在 Nanalyze，我们欢迎每一个人，并以平等的方式向他们致意，无论他们的政治信仰如何。所以，我们会尽量谨慎行事。

如果卡普先生采取“我们对他们”的方法来操作已开发的最强大的情报平台之一，那么每个人都应该知道谁是“好”的，谁是“坏的”。我们关于中国股票的危险的文章详细介绍了该国的腐败程度，并明确表示中国共产党不是与之开展业务的好实体。 Palantir 选择在中国限制访问其平台似乎是合理的，但世界上其他 193 个国家呢？ Palantir 无畏的领袖现在是善恶的审判者吗？

我们承认，私人公司的领导层未经选举产生，因此不直接受制于公众，其参与引发了关于以适当方式让履行政府职能的私人行为者承担责任的重要问题。

学分：Palantir

关于东欧哪些国家好或坏，这并不是一成不变的，无论媒体想要制作什么样的叙述，但让我们暂时把它放在一边。如果卡普先生想把他的船引向对“西方”有利的方向，他不应该详细说明哪些国家属于这个精英集团，哪些国家的违法行为可能会导致其失去成员资格？在最近的财报电话会议上，卡普先生表示如下：

我们业务的弱点只是非美国商业。去年增长了约 12%。我认为在美国以外，他们对新的创新不太友好。

最后一句话似乎是故意不屑一顾。五年来，我们一直在寻找全球科技初创公司——从俄罗斯、印度尼西亚、沙特阿拉伯到高加索地区。创新的渴望无处不在，尽管迄今为止可能没有哪个国家像美国那样进行过创新。非美国商业的这种弱点是否与 Palantir 对美国及其盟友的痴迷有关，而不是其他人追求创新的愿望？

如果 Palantir 想要对世界采取如此强烈的政治和哲学观点，那么投资者和客户就应该明确什么是“好”什么是“坏”。到目前为止，列表看起来像这样：

好的：乌克兰、日本、英国
坏的: 中国, 俄罗斯

这让 189 个国家陷入困境。如果一个国家决定他们想继续在俄罗斯做生意，就像许多捷克公司所做的那样，他们会被列入卡普先生的顽皮名单吗？如果下一届美国政府决定停止向乌克兰战争投入数十亿美元，而是将钱花在国内，会怎样？卡普先生作为西方世界的领导者会不会盲目听从美国政府的意志（然而这是定义的)? 当他谈到“我们的乌克兰盟友”时，这意味着这不仅仅是关于美国的盟友船只。 Palantir 声称他的公司“对乌克兰的大部分目标负责”，并谈到他们的软件对全球防御系统的重要性。与沙特阿拉伯或印度等世界上最大的国防开支国相比，卡普先生的立场是什么？

最近的财报电话会议清楚地表明了一件事。 Palantir 不会减少对美国政府的依赖。这是一个例子，说明不透明的投资者如何期望事情向前发展。

卡普博士，因为它与政府业务有关，我很好奇你是否可以向我们介绍最新情况。我想去年，你曾提到有几笔交易被推动了，但最终并不确定那里发生了什么。

布伦特希尔 — 杰富瑞 — 分析师

唯一的更新是这个电话是从华盛顿打来的。它来自华盛顿，因为监管机构、国会议员和军方人士也看到了正在发生的事情。只是人们对我们提供的东西感兴趣程度不同。只是——现在，年复一年意味着什么？我不知道。我知道我们美国政府的复合年增长率历来超过 30%。我认为在支持我们或不支持我们的人之间有一场辩论是否会在未来发生，它会——未来将代表过去。

亚历克斯·卡普 — 首席执行官

可以理解的是，既然 Palantir 已经建立了 Palantir 国防政策与国际事务基金会，“一个致力于通过学术和技术研究、新兴技术支持和政策来促进国家安全的无党派组织，为什么 Palantir 将在华盛顿花费更多时间”发展。” 人们想知道卡普先生现在将股东置于他的优先顺序中的什么位置。一旦实现 15% 的同比增长，我们将在一年后查看 2024 年带来的更新。