美联储主席鲍威尔前往国会山，他忙得不可开交

美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 带着一项艰巨的任务出现在国会面前：让立法者相信他致力于降低通货膨胀，同时不会拖累其他经济领域。

市场一直提心吊胆，想知道他能否成功。 最近几天的情绪更为乐观，但如果央行领导人本周在其半年度货币政策证词中跌跌撞撞，这种情绪可能会迅速转向另一个方向。

Silvercrest Asset Management 的投资政策和策略主管罗伯特·蒂特 (Robert Teeter) 表示：“他必须在这里传达两条信息。其中一条是重申他曾发表的一些评论，即在通胀方面取得了一些进展。”

“第二件事是在利率维持高位的前景方面真正坚持。他可能会重申利率在一段时间内保持高位直到通胀得到明确解决的信息，”Teeter 补充道。

如果他采取这种立场，他可能会面临一些压力，首先是周二来自参议院银行委员会，然后是周三来自众议院金融服务委员会。

尤其是民主党立法者一直担心鲍威尔联储有拖累经济的风险，尤其是那些处于财富规模较低端的人，其抗击通胀的决心。

美联储在过去一年中八次上调基准利率，最近一次是上月初上调 25 个百分点，将隔夜借贷利率提高至 4.5%-4.75% 的目标区间。

市场也在希望美联储降低通胀和担心通胀会过火之间左右为难。 中央银行在应对不断上升的生活成本方面起步缓慢，这加剧了人们的担忧，即它几乎不可能在不导致至少适度衰退的情况下降低价格。

“通货膨胀是一个有害的问题。美联储在 2021 年没有意识到这一点，情况变得更糟，”Sri-Kumar 全球战略总裁 Komal Sri-Kumar 说。

Sri-Kumar 认为美联储应该更早、更积极地出击——例如，在 2022 年 9 月加息 1.25 个百分点，当时以消费者价格指数衡量的通货膨胀率为 8.2%。 相反，美联储在 12 月开始缩减加息幅度。

现在，他说，在通胀减弱之前，美联储可能不得不将其基金利率提高到 6% 左右，这将对经济造成损害。

“我不相信这种不着陆的情况，”斯里-库马尔说，他指的是一种理论，即经济既不会出现被认为是严重衰退的“硬着陆”，也不会出现“软着陆”，这将是一个较浅的衰退。

“是的，经济强劲。但这并不意味着你会完全没有衰退，”他说。 “如果你有一个无法着陆的场景，那么你将接受 5% 的通货膨胀，这在政治上是不可接受的。他必须努力降低通货膨胀，而且由于经济如此强劲，它将会变得延迟。但你在衰退中延迟的时间越长，它就会越深。“

就鲍威尔而言，他将不得不在对立的政策观点之间找到一个落脚点。

美联储周五向国会发布的一份货币政策报告作为鲍威尔作证的开场白，该报告重复了政策制定者预计利率将“持续上升”的常用语言。

Evercore ISI 全球政策和央行战略主管 Krishna Guha 在一份客户报告中表示，这位主席可能“会采取既坚定又慎重的语气”。 鲍威尔将注意到“实体经济的弹性”，同时警告称通胀数据已经走高，而驯服它的道路“将是漫长而坎坷的”。

然而，古哈表示，鲍威尔不太可能在本月晚些时候加息半个基点，即 50 个基点，这是一些投资者担心的。 根据 CME Group 的数据，周一的市场定价表明，大幅上涨的可能性约为 31%。

Guha 写道：“我们认为，只有在通胀预期、工资和服务通胀再次危险地上升和/或即将公布的数据如此强劲，峰值利率中值最终上升 50 个基点的情况下，美联储才会在 3 月份加息 50 个基点。” “美联储会议结束时不能比会议开始前离目的地更远。”

不过，今后解读这些数据会很棘手。

总体通胀实际上可能在 3 月份出现急剧下降，因为去年这个时候能源价格的暴涨扭曲了同比比较。 克利夫兰联储的追踪指标显示，所有项目的通货膨胀率从 2 月份的 6.2% 下降到 3 月份的 5.4%。 然而，不包括食品和能源在内的核心通胀预计将从 5.5% 上升至 5.7%。

古哈表示，鲍威尔可能会引导美联储加息的终点——“终端”利率——达到 5.25%-5.5% 的区间，比政策制定者 12 月份的经济预测高出约 25 个基点。