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Global Water 资产基础背后的战略是有道理的； 人口增长和供水相对匮乏的地区对水的需求应该会不断增加。 Global Water 已做好在这些领域发展的有利条件。
该公用事业公司有许多利好因素，包括循环水输送量大幅增长（同比增长 9.0%）、费率大幅增加（要求到 2022 年费率增加 13.4%）以及凤凰城人口稳步增长（自 2010 年以来为 21.7%） ).
多年来，其受监管的年收入一直在持续增长。 在过去十年中，该公司的收入以平均每年 2.5% 的速度增长。 水是必不可少的商品，因此即使在最不利的经济条件下，水的消费也具有弹性。 因此，Global Water 的收入在潜在的衰退期间应该保持弹性，就像大衰退期间的情况一样。
资料来源：投资者关系
我们预计加息将对有机增长做出贡献，这相当于平均每年实现另一个低个位数的增长。 与其他公用事业公司一样，Global Water 能够将批准的价格上涨传递给其客户，这是对收入的稳定、长期的推动。
该公司有多种增长动力。 2021 年第四季度，Global Water 收购了 Las Quintas Serenas Water Company，从而增加了 1,100 多个连接点和 2.5 平方英里的服务区域。 此外，2022 年 11 月 9 日，亚利桑那州公司委员会口头批准了 Global Water 收购 Farmers Water Co. 的提议，预计将于去年年底收到签署的订单。
总体而言，由于大幅加息和 Global Water 的持续扩张，我们预计该公用事业公司的每股收益在未来五年内将以 6.0% 的年均增长率增长。
股息分析
水务股因其稳定的股息和持续的股息增长而备受推崇。 自 2016 年 5 月以来，Global Water 每月支付股息，每月从最初的每股 2 美分上调。
目前的支出为每月每股 0.0248 美元，或每年每股 0.30 美元，并且在冠状病毒危机最严重的时期没有受到影响。
这导致目前的收益率为 2.4%，这对于公用事业股票来说是很低的。 此外，我们担心股息的安全性，因为近年来 Global Water 的盈利并未覆盖股息。
2019 年、2020 年和 2021 年的每股收益分别仅为 0.10 美元、0.05 美元和 0.16 美元，而这些年的年度股息分别为 0.288 美元、0.288 美元和 0.292 美元。 换句话说，Global Water 在此期间支付的股息远高于其收益。 这意味着该公司存在重大资金缺口，必须通过其他方式（包括发债和股票发行）来支付支出。
股息增长率是 Global Water 的另一个令人失望的特征。 自六年前上市以来，该公司的股息以平均每年 2.1% 的速度增长。 这一增长率远低于公用事业部门 5 年 5.6% 的股息增长率中值。 长话短说，Global Water 提供的股息收益率比普通公用事业股低得多，而且提高股息的速度也比同行慢得多。
从好的方面来看，我们预计 Global Water 的每股收益将在 2022 年恢复至 0.40 美元。在这种情况下，派息率将变得健康，为 75%。 此外，由于其业务的受监管性质及其业务模式带来的可靠现金流，Global Water 可以轻松借入资金来支持其未来的股息。 然而，鉴于近年来派息率一直保持在 100% 以上，从长远来看，股息不应被认为是完全安全的。
最后的想法
我们认为 Global Water 在盈利增长方面前景广阔。 鉴于有机增长的多种来源，该公司处于可靠的收入增长轨道。 然而，我们也看到不断上升的利息支出和维护成本限制了利润率，多年来一直如此。
由于股息收益率为 2.4%，我们认为持有该股票的风险远远超过回报。 尽管有按月分红的好处，但我们不建议购买环球水资源的股票。
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