Sprott Uranium Miners ETF 值得购买吗？ (NYSEARCA:URNM)

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交易所交易基金快照

Sprott 铀矿商 ETF（纽约证券交易所：URNM) 是一种金融产品，专注于将至少一半资产投入铀矿开采行业的企业。通常，82.5% 的投资组合由铀的勘探者、采矿者、开发商和生产者组成，而其余的该投资组合与持有实物金属或产生铀特许权使用费的企业相关联。一定要考虑到 URNM 中的大部分股票都位于加拿大 (56%)，并且超过一半的投资组合由小盘股组成（市值低于 20 亿美元）。另请注意，使用 URNM 并不便宜，费用率为 0.85%，远高于其他替代方案的 0.6-0.7% 范围。

基本面看起来很有希望

核能目前可能只占全球电力生产的一小部分，但它当世界各地的联邦当局最近更加积极地推动核政策时，认为它会继续保持在 10% 的水平是愚蠢的。

净零承诺现在覆盖了全球大片地区，在这样的环境中，考虑到核电站相对较低的碳足迹 (15-50gCO2/KWh) 与天然气 (450gCO2) 相比，核能可能会有很多接受者/KWh) 或煤炭 (1050GCO2/KWh) 的替代品。

在一个越来越寻求高效解决方案的世界中，核基础设施的利用率通常往往大大高于其他能源替代品，这也有助于提高效率。此外，这是随着时间的推移不断改进的事情； 50 多年前，只有不到 30% 的核反应堆的容量系数超过 80%；如今，超过三分之二的核发电机的发电量远远超过了这 80% 的水平。

当您考虑所有这些因素时，很难反对更多地采用核电。事实上，IHS Markit 现在认为，2022 年至 2050 年之间的新核电装机容量可能是前 30 年新增速度的 2.5 倍。

有了如此庞大的基础设施水平，想一想这对铀矿商的前景有何影响，他们在铀价上涨（同比上涨 9%）多年无所作为后已经感到更加振奋。尽管全球许多闲置的铀矿正在重新进入网络，但这是否会显着改善供需缺口仍值得怀疑。最近的俄乌冲突也显示出忽视能源安全的危险，这可能会加速公用事业公司的采购习惯，因为他们争先恐后地锁定长期供应合同。这只会进一步加剧市场供需失衡的压力，而这很可能成为未来 10-15 年反复出现的主题。

结束语——URNM 是买入、卖出还是持有？

除了上面讨论的核心投资论点外，还有其他一些令人印象深刻的方面可以增强人们对该产品的信心。

自成立以来，URNM 已被证明是卓越的 alpha 来源，其表现优于 MSCI 世界指数近 7 倍！与此同时，与铀矿领域其他两种竞争产品的回报差异也值得称赞，尤其是当你考虑与 VanEck 铀 + 核 ETF (NLR) 的差异时。

诚然，过去的表现并不能保证未来的结果，但也不太可能见证 URNM 相对于同行的风险调整后回报结构在一夜之间发生变化。

下表告诉我们，URNM 本质上是一种波动性很大的产品，其每月回报率的标准差几乎是 NLR 的 4 倍，是 Global X Uranium ETF (URA) 的 1.74 倍！有了如此高的标准偏差，人们会认为 URNM 很难提供足够的超额回报（高于无风险利率的回报）来证明所承担的风险水平是合理的。但是，请注意，在三个相互竞争的 ETF 中，只有 URNM 的夏普比率超过 1.0，这凸显了此处提供的选股质量。

另请注意，URNM 在抑制有害波动方面表现非常出色，例如 2.5 倍的 Sortino 比率。当面临下行偏差时，其他两种 ETF 期权都无法产生充足的超额回报。随着时间的推移，这种处理下行偏差的能力使其成为一个很好的投资组合选择。 URNM 的投资组合信誉也因铀矿商与其他资产类别仅具有低至中等相关性而得到增强。

最后，还值得强调独立图表和相对强度图表上具有吸引力的风险回报潜力。

如果查看 URNM 的周线图，我们可以看到在达到 52 美元的峰值后，URNM 一直在见证一个看起来趋于平缓的下降趋势。虽然回调的程度在 2022 年上半年相当明显，每周蜡烛形状较大（请注意 14 周期 ATR 指标触及 5 的水平），但最近几周情况有所缓和。甚至 ATR 指标现在也已降至低于 2.5 倍的更正常化的范围，重申了波动性收缩的水平。

最好在波动性减弱时在产品中建仓，并且这里的买入案例通过所提供的有吸引力的风险回报得到进一步验证。如果考虑 URNM 当前价格、向下倾斜的阻力和向上倾斜的支撑之间的差距，则回报风险方程式得出一个有吸引力的 1.87 倍。