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Alicja Nowakowska/iStock 来自 Getty Images
什么表情包有趣
尚乘数码（AMTD Digital纽约证券交易所：港元) 这些天——众所周知。 在 IPO 中以 7.80 美元左右的价格上市，一个月内收盘时达到 1,897 美元 然后“崩溃”回到 100 美元，到 50 美元，但在我的像素时间重新点燃到 250 美元到 20.44 美元——好吧，谁知道它接下来会去哪里？ 在那个峰值估计它的价值超过 高盛 (GS) 而那是不对的。 不适用于香港以外的一些模糊的金融和元界股票。
对这一切的一种反应就是想一想，嗯，模因股票，狭窄的浮动（只有 11% 左右的尚乘数字在市场上），消费狂潮。 或许可以通过一些赌注获得一些乐趣，但我们不要在这里过多参与，因为这一切都是完全不可预测的。
但还有更多
尽管这一切都可能是真的，但这也可能不是正确的思考方式。 因为在同一个马厩里还有另一家公司也上市了。 尚乘创意（AMTD）也在市场上。 需要把握的一点是，这家公司也是香港以外的一些模糊的财务和虚拟世界。 它恰好拥有尚乘数码的 89%（根据我可能已经过时的计算，88.7%。这是在 IPO 中行使绿鞋之前）。
这产生了一个有趣的结果。 AMTD IDEA 价值 28 亿美元——这里的数字变化迅速，meme 股票、狂热等等——但它拥有 89% 的市值为 38 亿美元的东西——AMTD Digital 的股份。 据我们所知，尚乘创意内部没有巨额债务。 因此，这两种估值中的一种在客观上是错误的。
那里的交易位置是显而易见的。 做多尚乘，做空港元，直到这两个值自行解决。 问题在于，正如凯恩斯本人所指出的那样，市场保持非理性的时间可能比我们保持偿付能力的时间要长。 鉴于港币的所作所为，我们可能会在没有尚乘为我们覆盖的情况下被空头头寸炸毁。 此外，我们很可能无法相互抵消利润。
在非理性市场中建立理性头寸并不一定奏效。 这是一场赌博，一场赌注，正是因为市场的非理性产生了我们可能想要采取的立场。 毕竟，谁不想以 25 亿美元的价格购买 38 亿美元中的 90%？
有那个房地产可以考虑
我们可能会尝试做的另一件事是退后一步，尝试弄清楚这里到底发生了什么。 因为我们牵涉到第三家公司，尚乘集团。 这也是香港的金融、元界和联系。 这是事情变得更加复杂的地步。 尚乘集团一直在那些远东金融市场工作，为大陆银行做各种各样的事情等等。 其中一个至少是明显不快乐的。 好吧，这样的事情发生了。 正如英国《金融时报》还指出的那样，尚乘集团不得不重新安排其部分债券，以及那里存在一定程度的财务压力的信号。
事情变得更加复杂。 在数字 IPO 之前，尚乘的三家公司之间发生了一些资产洗牌。 没有什么不寻常的，获得您想要浮动到您即将浮动的公司的正确资产。 但上市后类似的资产洗牌更为罕见。 然而，这就是我们所做的。 酒店资产已通过尚乘 IDEA 从尚乘集团转移至尚乘数码。 事实上，十亿美元的价值，尽管扣除债务等后约为 2.5 亿美元。
现在，如果你的股价飙升，那么一件非常有用的事情就是将你的一些非常高价值的股票换成实物资产。 这就是史蒂夫·凯斯在用 AOL 股票购买时代华纳时所做的。 这是本世纪的交易之一。 对时代华纳的股东来说不是那么好，但仍然如此。
尚乘似乎所做的是使用价值非常高的港元股票——回想一下，新上市的尚乘数字——从母公司和未上市公司尚乘集团购买资产。 这确实很奇怪。 因为他们甚至使用高于市场价格的股票估值来做到这一点。
一种可能的想法是酒店被高估了——但事实似乎并非如此。 新加坡酒店每间客房的资本价值为 130 万美元，而香港的资本价值也不远，不到 600 万美元。 至少，酒店的估值看起来并没有完全失控。
那么，他们为什么这样做呢？
但股价看起来确实有点奇怪。 这些酒店以每股 8.68 美元的价格从 Group 出售给 IDEA。 但在交易宣布当天，尚乘创意的市场价为 2.65 美元。 为什么他们要以低于该股票市场价格近 70% 的折扣将实际资产——那些酒店——转移到股票中？ 然后，这些酒店资产立即从 IDEA 转移到尚乘数字，用于转换的股价为每股美国存托凭证 208 美元——纽约证券交易所报价。 但当天的港元是181美元左右。 另外10%左右的折扣上市。
现在，我可以想到一个人可能会做这种事情的原因。 将资本从限制性的资本输出制度中转移出来。 似乎在此基础上运作的中国 IPO 不止一家。 但这不可能是真的——请注意，不是真的——AMDT，因为首先，他们在香港，而不是大陆，所以没有资本输出规则。 其次，出售的酒店资产无论如何都是离岸的。 所以这不是原因，不可能。
但我们仍然有这个谜题。 鉴于市场股价的两个折扣——对不起，反过来说，溢价——尚乘集团刚刚将 2.5 亿美元转入尚乘数码，最终以市值计算的尚乘 IDEA 股票获得了大约 5000 万美元的回报。 他们刚刚获得上市尚乘股票的 30,875,576 股，当时该股票的交易价格为每股 2.65 美元——好吧，8200 万美元，但这远低于酒店本身声称的 2.5 亿美元和变动价值，扣除债务和其他承诺。
这就是我说我不知道的地方。 在我实际上不知道的明显基础上。 我只是不明白这三个尚乘公司之间在做什么。 我对我不知道、无法理解的事情的规则是，这不是投资。 娱乐和游戏，赌注，当然——我也不知道谁会在足球比赛中打进下一个进球。
另一种方法是弄清楚实际发生了什么，然后它就变成了投资。 祝你好运。
我的观点
我几乎可以肯定，这不是尚乘集团、IDEA、Digital 的整个结构——真正是关于让一家对我们在这里投资有用的公司进行 IPO。
对我来说，通过这三家公司对房地产进行洗牌是没有意义的。 它告诉我，除了一些可爱的中国/大陆/香港 metaversey Web 3.0 公司的上市之外，这里还有其他故事。 我不知道那个故事是什么，但从通常和客观的投资立场来看，交易是没有意义的。 为什么要以低于市场股价的价格将自己的资产出售给您仍然控制并主要拥有的东西？
直到有一个很好的解释，我出去了。
投资者观点
作为投资者的观点，我认为这很可能是一种很有趣的投机活动。我确信 Digital 和 IDEA 的股价将继续波动。 但作为一项投资，不，这没有意义。 仅仅是因为从纯粹的投资角度来看，这笔交易没有意义。 所以，肯定还有其他事情在发生，在这很明显之前，这不是一项投资。
简而言之，玩得开心，但不要认真。
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