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马尔科·格伯
论文
体式 (纽约证券交易所代码：ASAN) 是一家以技术为中心的公司，从多个方面迎合项目管理空间：
Asana 可帮助您管理项目、专注于重要事项并在一处组织工作以实现无缝协作
什么 Asana 还值得注意的是它是由 达斯汀莫斯科维茨, 最初的 Meta (Facebook) 联合创始人之一。 就成功地将一家科技公司从早期阶段推向市场采用而言，业绩记录就在那里。 莫斯科维茨先生有 买 今年公司的股票，即使股价暴跌。 年初至今，他已经购买了价值超过 3.5 亿美元的股票。
虽然我们无法预测科技股的下滑何时结束，或者 Asana 的股价是否会从目前的水平翻一番或三倍，但我们可以看看当前的股票分析。 今年价格的剧烈下跌导致该股表现出非常高的隐含波动率。 高隐含波动率总是导致与股票相关的期权链表现出丰厚的溢价。 它适用于看涨期权和看跌期权。 它使两种仪器都变得昂贵。
该文章提出了一项为期一年的现金保兑看跌期权策略，如果 ASAN 股票在 2024 年 1 月的交易价格超过每股 17.5 美元，该策略可能导致收益率超过 30%。这种保守的方法还为投资者提供了比当前现货价格低 -35% 的折扣如果 ASAN 确实在一年后继续表现疲软。 我们认为，利用股票的隐含波动率是一种非常明智的建仓方式，无需对股票进行上市时间，这在历史上是不可能实现的壮举。
表现
Asana 今年迄今下跌超过 76%：
退货价格 （寻求阿尔法）
该股的下行幅度是纳斯达克指数的 2 倍多。 从长期来看，该股目前低于其 IPO 水平：
退货价格 （寻求阿尔法）
我们可以看到股票在 IPO 后如何在科技泡沫的顶部提供 400% 的回报。 价格已经回落，甚至低于其初始水平。
什么是贸易？
我们提出了现金保兑认沽策略：
商品说明 （作者）
在上表中，我们详细说明了在 Asana 中出售 10 份到期日为 2024 年 1 月的合约的机制。 交易收到的溢价相当于 6.1 美元/股，或我们的合同 6,100 美元，如果股价在 2024 年 1 月最终达到每股 17.5 美元或更高，则代表 30% 的年化收益率。相反，如果公司表现不佳且其表现不佳股票继续下滑，该策略提供了超过 35% 的切入点折扣。
拟议贸易的可能情况是：
场景 1：
- 2024 年 1 月，ASAN 股价高于每股 17.5 美元
- 期权在未被行使的情况下到期
- 投资者支付全部保费，即 6,100 美元
- 投资者的年化回报率在敞口基础上超过 30%（需要为交易预留现金）
场景 2：
- 2024 年 1 月 ASAN 股价低于每股 17.5 美元
- 期权已行使
- 投资者最终以每股 11.4 美元的价格购买股票，或比当前现货水平折让 35% 以上
- 入场点计算为行使价减去权利金 (17.5 – 6.1)
- 取决于投资者卖出获利时 ASAN 的交易地点（如果 ASAN 的交易价格低于 17.5 美元/股但高于 11.4 美元/股，则投资者将实现净资本收益）
拟议的交易提供如此引人注目的结果，因为隐含波动率非常高。 联合创始人一直在购买股票这一事实表明该公司不会破产，因此从每股 17.5 美元的价格点来看，下行空间相当有限。 1 年期期权链定价的 91% 隐含波动率的风险/回报率非常引人注目。
结论
由达斯汀·莫斯科维茨 (Dustin Moskovitz) 共同创立的 Asana 自年初以来股价下跌了 76% 以上。 这种类型的回报在科技泡沫的顶峰时期很难想象，但投资者不确定这是否是底部。 市场时机是一项几乎不可能实现的壮举，但我们相当确定，从现在起一年后，我们将讨论降息的幅度，而不是加息，科技股将再次受到追捧。 尽管股价下跌，但莫斯科维茨先生今年购买了价值超过 3.5 亿美元的股票，表明了对公司商业模式的信心。 任何打算购买该股票的散户投资者最好遵循现金担保看跌期权策略，该策略提供比当前现货水平超过 35% 的折扣。 由于隐含波动率非常高，如果股票在 2024 年 1 月最终超过每股 17.5 美元，则按价出售的看跌期权提供超过 30% 的收益率。相反，相同的策略导致当前现货价格折让 -35%如果最终购买了股票，则为价格。
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