Bed Bath & Beyond Stock 破产后会发生什么（纳斯达克股票代码：BBBY）

上周 Bed Bath & Beyond (纳斯达克：BBY) 收到了摩根大通关于其一项主要信贷安排的违约通知。 违约通知连同 2 月 1 日到期的债券利息支付意味着破产申请 很可能迫在眉睫。 由于过去两年资产大幅减少，股东不太可能在破产后获得任何支付。

散户投资者对破产重整的误解很大，那么让我们回顾一下这个过程是如何运作的。 申请破产后，股票的代码通常会更改为在其末尾添加一个“Q”，表示公司已违约。 重要的是要记住，这个新代码不是公司的新股。 它们与默认的现有共享相同。 在破产法庭程序中，普通股股东是 很靠后的线要偿还。 破产清偿顺序如下：

(1) 有担保债权人 – 由特定资产支持的贷款，类似于房屋抵押贷款由丧失抵押品赎回权的房屋价值支持的方式。

（二）员工 – 诸如未付工资之类的东西可能必须在破产中收取。

(3) 无担保债权人 – 通常是公司发行的债券，这些债券可以进一步分类为高级或非高级债务。

（四）股东 – 公司股东只有在上述所有各方都得到全额支付的情况下，才能在破产结束时获得任何补偿。

要了解破产后谁可能获得报酬，必须审查公司的资产负债表。 截至他们的十一月 备案 Bed Bath & Beyond 列出了 44 亿美元的资产和 52 亿美元的负债。 他们每季度一直在消耗 2 亿美元的资产，因此他们的当前资产很可能比这还要低。 另一件需要记住的重要事情是，账面上列出的资产价值不太可能是破产时恢复的资产价值。 库存和财产之类的东西可能会很幸运地看到 50 美分的还款额。

根据他们最近的监管 备案，“截至 2022 年 11 月 26 日，公司 (i) ABL 贷款下的未偿还借款为 5.50 亿美元，根据该贷款已签发的未偿还信用证为 1.862 亿美元，以及 (ii) FILO 贷款下的未偿还借款为 3.75 亿美元。” 这些信贷额度将在破产时排在首位，总价值超过 11 亿美元。 鉴于该公司拥有超过 40 亿美元的既定资产，摩根大通很有可能获得全额偿还。 这意味着债券持有人和其他无担保债权人可能在破产结束时还剩下一些东西，但有多少呢？

根据 Bed Bath & Beyond 债券的交易地点，债券市场预计无法收回该债务的全部价值。 该公司在公开市场上交易的以下三种债券总计 15 亿美元：

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在过去六个月的大部分时间里，这三种债券的交易价格均低于面值 30 美分，而在过去一个月中，该价值已跌至 10 美分以下。 因此，在债券市场看来，这 15 亿美元的债务似乎不太可能得到全额偿还，而且根据定价，显然有许多投资者认为根本无法偿还。

如果对高级债券持有人在破产后是否会收到任何付款存在疑问，那么向普通股股东付款的可能性极小。 Bed Bath & Beyond 可能在几年前就应该申请破产保护，但由于几次 meme 股票反弹，它已经喘不过气来。 由于公众对破产程序运作方式的误解，考虑到它在申请破产之日将产生的兴趣，它很可能最后一次流行。 谨慎的投资者在任何市场强势时都会明智地放弃这一点。 无论公司是在破产中完全清算还是重组，对普通股价值的预期都应该是 0.00 美元。