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罗曼·蒂拉斯波尔斯基
通过 Breakingviews
史蒂夫·施瓦茨曼 (Steve Schwarzman) 向 Blackstone (BX) 股东承诺，他的公司管理资产将达到 1 万亿美元。 周四，他实现了这一目标——比计划晚了一点。 但恶人不得安息， 成功的。 投资者可以利用新目标来帮助评估下一阶段的转型。
尽管 Blackstone 的储备在第二季度突破了 13 位数的界限，但它也表现出同样的放缓，这对投资行业产生了明显的影响。 管理资产较去年同期仅增长6%。
这本身并不令人惊讶。 黑石集团正在达到客户资金相对容易获得的时期的极限。 施瓦茨曼的公司通过追逐普通富人持有的大量美元而发展壮大，这些人纷纷投入诸如此类的投资工具 房地产基金 BREIT 不需要传统私募股权所要求的多年承诺。 该公司还进入了新行业，挤垮了传统贷款机构，成为私人信贷领域的巨头。
随着利率上升、估值遭遇困境以及借款人压力，这两个领域都面临着压力。 去年，BREIT 一直在努力应对投资者流失的问题； 直接贷款活动已从旺盛时期回落。 这是一个问题，因为黑石及其同行仍然热衷于多元化，摆脱出售传统私募股权投资带来的大幅波动的利润。 总体而言，第二季度资产出售收益同比下降 82%。
投资者和选股者与黑石一样希望从他们所谓的“收费资产”中获得更可预测、更稳定的收益。 这些占高盛分析师对该公司估值的 90% 以上。 但与前三个月相比，第二季度也略有萎缩。 黑石正在尝试新事物，例如充当需要银行贷款替代方案的借款人和有资金投资的保险公司之间的中间人。
这是一个巨大的机会，也许大到足以进一步推高 Blackstone 1300 亿美元的市值。 但如果说 1 万亿美元的目标有什么目的的话，那就是在黑石经历深刻的商业模式变革时，为投资者提供一些可以支撑他们假设的东西。 另一个现在可能会有所帮助。 例如，承诺将去年 60 亿美元的年度管理和咨询收入提高到 100 亿美元，这将是投资者可以接受的整数。
背景新闻
另类资产管理公司黑石集团 7 月 20 日报告称，第二季度其管理资产累计超过 1 万亿美元，超过了 2018 年设定的目标。黑石集团此前的目标是在 2022 年底前达到这一里程碑。资产增速同比继续放缓，达到 6.4%。 与第一季度相比，收费资产略有下降。 可分配给股东的收益同比下降 39%，资产出售收益骤降 82%。 年度下降主要集中在 Blackstone 的房地产和信贷领域，尽管私募股权销售的净收益较上一季度下降了 70%。
原帖
编者注： 本文的摘要要点是由 Seeking Alpha 编辑选择的。
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