CBDC：央行数字货币可能会结束 RBI-ESMA 行

新推出的 CBDC 系统本月早些时候用作政府证券交易的试点，它可能是一种替代方案，因为中央银行本身就是这里的清算托管人，因此无需欧洲检查。

可以肯定的是，CBDC 系统的双边性质、资本要求不明确以及用例应用的初始阶段是需要解决的潜在问题。

尽管市场参与者希望两个监管机构都能在检查中走中间路线，但他们对长期僵局的影响持谨慎态度。

汇丰银行、德意志银行、渣打银行、巴克莱银行和法国巴黎银行等欧洲贷方在印度清算公司运营的所谓的协商交易系统订单匹配部分 (NDS-OM) 的交易中占 15% 到 25% 之间的任何交易Ltd (CCIL)，它是交易结算的中央对手方之一。

“印度储备银行不希望任何外国机构检查受其监管的实体，这是一个公平的观点。但在目前全球实施的情况下，很难在这里破例，”一位高级银行高管表示. “印度更需要这些机构，不遵守这些规范将意味着对银行的资本要求不可持续，这可能会迫使它们撤出该国。”

目前，银行必须留出约 2.5% 的资本，这意味着每 10 亿卢比的交易约为 25 千万卢比。 如果印度中央交易对手未能遵守 ESMA 规定，这可能会增加约 50 倍，使业务不可持续。

像 CCIL 这样的中央交易对手的主要优势在于它允许交易的多边净额结算。 这意味着，银行可以通过系统与不同的参与者进行多笔交易，确保支付和应收账款被抵消。

本月早些时候，印度储备银行支持的 CBDC 作为试点首次亮相。 它是一个实时的总额结算系统。 换句话说，这里的交易在银行之间以一对一的方式结算。 第一天，近 50 笔政府债券交易在该系统上结算，累计价值约 27.5 亿卢比。 但银行家对它能否取代 CCIL 上的交易持谨慎态度。

“是的，这是一个机会，因为它是一个即时结算系统，但风险管理、流动性以及如何抵消交易仍然是一个问题。更好的解决方案是让监管机构达成某种理解，”另一位说银行高级主管。

在 CBDC 下，印度储备银行维持一个数字货币账户，银行必须首先从各自的活期账户向该账户转账。

如果 X 银行从 Y 银行购买债券，X 的 CBDC 账户将被借记，相应的贷记在 Y 银行的同一账户中。但与现在流行的次日结算不同，交易将在同一天结算。 CBDC 账户中的余额将被发送回银行的活期账户。

然而，银行家表示，现在广泛使用 CBDC 进行政府债券交易还为时过早。 律师们表示，在政府做出决定之前，印度储备银行的观点也必须得到采纳。

J Sagar Associates 合伙人 Arka Mukherjee 表示：“证券法不会凌驾于印度储备银行之上，而且由于这也具有外汇和跨境影响，政府也需要听取印度储备银行的意见。”