ChatGPT 与投资管理的未来

Larry Cao，CFA，是 人工智能与大数据投资应用手册，CFA Institute Research Foundation 即将推出的标题。

在 2022 年 11 月首次亮相后不久，我承诺写一些关于 OpenAI 革命性的新聊天机器人 ChatGPT 的文章。 毕竟，ChatGPT 的成功可与 AlphaGo 相媲美，后者标志着人工智能 (AI) 新时代的开始。 阻碍我前进的不是拖延症：在商界混了几十年之后，我学会了把最后期限放在首位。

我直到现在才写 ChatGPT 的真正原因是它真的不需要介绍。 我这么说并不是出于礼貌。 ChatGPT 只是一个计算机程序。 虚荣不在其菜单上。 但事实是，无论我们想知道关于 ChatGPT 的什么，我们都可以问问它（当它的服务器容量不足时）。 那么，为什么要寻找二手信息呢？

ChatGPT 帮了我的忙，它建议，我正在解释，有几个具体领域我可能仍然想写：即它的可访问性，或缺乏可访问性，以及它的上下文和深度。 所以，我们开始吧。

有什么大不了的？ 无障碍问题

ChatGPT 之所以成为头条新闻，是因为它擅长文字表达； 它让每个人都有机会亲身体验最酷的新技术。 与恼人的虚拟助手相比，ChatGPT 展示了对自然语言更好的理解。 它的反应是深思熟虑的，我可以说是自然的。 当然，它似乎无所不知。

ChatGPT突破的秘诀在于三个字母：G、P、T。T代表深度学习中的Transformer architecture。 这是一种革命性的新自然语言处理 (NLP) 技术，可以提取和分析文本数据。 P代表预训练，它使模型能够训练大量数据并快速响应查询。 例如，ChatGPT 有超过 1750 亿个参数，这也是它能很好地回答问题的部分原因。 （然而，缺点是它无法实时整合新信息。）

G代表生成。 生成式 AI 可以生成与训练数据相似的新数据。 正如我们在即将到来的讨论中 人工智能与大数据投资应用手册，从 NLP 推进到自然语言生成——增加生成自然语言文本的能力——是 NLP 发展的重要一步，并为一整套 NLP 应用开辟了新的可能性。

称为 ChatGPT 的现象是 G、P 和 T 同步工作的结果，其对投资和世界的长期影响是深远的。 以聊天机器人为例。 他们多年来一直执行客户服务任务，包括在金融服务领域，并且让许多客户感到不满意。 凭借其类似人类的语言掌握能力和可供支配的大量知识储备，ChatGPT 应该会带来巨大的改进。 客户服务只是它可能破坏的众多领域之一。 难怪最近几个月有这么多人猜测 ChatGPT 将淘汰哪些工作。

谁有风险？ 上下文问题

回想一下 ChatGPT 的强项是它的文字表达方式。 因此，很自然地，我们的工作越依赖于遍历文本世界，我们面临的风险就越大。

但是，财经新闻和投资研究呢？ ChatGPT 对人类投资顾问和分析师的未来有什么影响吗？

我们可以从几个角度来看这个问题。 首先，就行进方向而言，包括ChatGPT在内的人工智能（AI）程序的采用将从低端、重复性工作向更高端的应用——即从语言（信息）到理解（分析）到逻辑（决策）。 其次，在培训成本方面，这些应用同样会从低成本的学科和市场向高成本的学科和市场扩展。

考虑到这些原则，我们在 2018 年做出了两项预测：

1. 投资组合经理的职业生涯将比分析师更长。
2. 流动市场的投资者将更快享受到人工智能带来的好处。

在财经新闻和投资研究方面，人工智能的应用也将从低端向高端发展。 一段时间以来，媒体机构已经部署了人工智能程序来报道收益发布以及其他基本的金融新闻报道。 当然，原创报道、突发新闻等将继续需要一流的记者。

投资研究应该遵循类似的轨迹。 分析师当然可以使用 AI 应用程序作为研究助手，但如果我们的研究没有独到见解，只是服务于 ChatGPT 给我们的东西，我们如何建立和维护受众？ （好吧，人类可能是非理性的……）

早在 2018 年，我们就接受了“AI + HI（人类智能）”的理念，并推测在未来许多年里，AI 将提供“辅助驾驶”而不是“自动驾驶”的投资。

事实上，ChatGPT 在另一种语言——计算机编程方面表现出了非凡的能力，但不太可能成为人类程序员的丧钟。 也就是说，一流的程序员不太可能被取代。 事实上，就像他们在投资界的高绩效同行一样，他们可能会张开双臂欢迎这些变化：随着 ChatGPT 倾向于支持日常任务，他们的效率只会提高。

这是要去哪里？ 深层问题

以下问题的答案将决定 ChatGPT 及其分支如何影响金融的未来以及人类的未来。

1. ChatGPT 是否比其前辈更懂？

ChatGPT 似乎掌握了它在说什么，并且产生了比以前的 NLP 更长、更复杂的对话。

2、有自知之明吗？

虽然它可能坚持认为它没有自我意识，但一些心理学家不同意。 事实上，一位前谷歌工程师已经声称谷歌人工智能是有感知力的。

3. ChatGPT或其后代是否会获得通用人工智能（AGI）？

AGI——如 Ray Kurzweil 所说的“具有全部人类智能的机器智能”——是许多 AI 科学家的圣杯。 一些人认为 ChatGPT 的跨学科知识可能是这种所谓的强人工智能的早期迹象。

ChatGPT 再次强烈否认这是它的发展方向。 但 OpenAI 的首席执行官 Sam Altman 相信它可能会实现。

毫无疑问，ChatGPT 和类似技术已经取得了令人瞩目的进步。 但他们实现了真正的人工智能吗？ 答案不清楚。 如果我们要进一步澄清，就需要对机器学习技术和认知科学原理——从比较的角度来看，这两个领域相对未被探索——进行更多研究。

那么，我们人类顾问和分析师在后 ChatGPT 世界中还有机会吗？ 绝对地。 但真实性将是关键。 原创性总是很珍贵，而这种溢价只会在 ChatGPT 时代增加。 在投资分析或投资组合构建中，如果我们提供的只是传统智慧，那么 ChatGPT 和类似应用程序很可能会取代我们的工作。

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图片来源：©Getty Images / BlackJack3D

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