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脚图
2022 年一个流行的因素是投资于产生现金流的公司。 高盛指出，从 2021 年第四季度到 2022 年初，这些公司的股价确实在相对基础上大幅攀升。不过最近，调整后的自由现金高低对比 尽管在过去几个月有所回升，但流动库存已经失去了一些光彩。
专注于该策略的 ETF 是否会再次走高？ 让我们来看看 COWZ。
自由现金流因素：脱离 2022 年的高位
高盛投资研究
步行者美国现金牛 100 ETF (蝙蝠：COWZ) 是一种策略驱动的交易所交易基金，旨在通过根据自由现金流收益率筛选罗素 1000 中排名前 100 的公司，提供随着时间推移的资本增值。 对于背景，根据基金 网站，自由现金流是公司支付费用、利息、税金和长期投资后剩余的现金。 可用于回购股票、支付股息或参与并购。
人们认为，公司产生的自由现金流越多，它就越能参与股东增值活动，如发行股息和回购普通股。 此外，现金流意味着公司可以在顺境和逆境中经营业务，并把握高投资回报增长机会。 2023 年形势严峻，许多策略师建议做多自由现金流高的公司。
基础知识
在估值方面，这只 5 星评级基金截至 2022 年 9 月 30 日的远期市盈率为 6.5，远低于大盘，即罗素 1000 大盘股指数 17.6 的预期市盈率。 此外，COWZ 的市盈率不到罗素 1000 价值指数市盈率的一半。
投资组合估值：自由现金流收益率高，市盈率低
步行者ETF
推动低估值的是能源行业的一个非常高的权重。 该基金在这个高现金流、低市盈率的小市场中占据了近三分之一。 从长远来看，能源仅占标准普尔 500 指数的 5% 左右，因此 COWZ 非常积极地押注石油和天然气股将继续像 2022 年那样产生强劲回报。
同样值得注意的是材料行业的 17% 高仓位——这是广泛股票市场中另一个非常小的权重部分。 高增长的 TMT 行业（信息技术、非必需消费品和通信服务）仅占 COWZ 的 23%，而 SPX 则超过 40%。
COWZ：对周期性价值行业的大赌注
步行者基金
技术要领
COWZ 很受欢迎是有原因的。 请注意，在下面的相关图表中，该基金今年跑赢标准普尔 500 指数近 24 个百分点。 不过，在过去七个月中，它只是相对持平。 石油市场的波动显然在这里发挥了作用，因为除非我们看到石油和天然气价格出现重大下跌趋势，否则该基金未来几年可能会增持该周期性价值行业。 相对动能的丧失有点令人担忧，但总体趋势是向上的。
COWZ：与 SPX 相比呈上升趋势
Stockcharts.com网站
相对强势有时可以掩盖绝对弱势。 那么，COWZ的绝对图说明了什么？ 请注意，在下图中，股价早在 6 月份就突破了一条重要趋势线，但在两次尝试中都未能突破该趋势线——一次是在 8 月市场夏季反弹的高峰期，一次是在几周前。 由于 COWZ 升至 8 月高点之上，后一波走高实际上是一次轻微的错误突破，但该基金现在已经下跌。
此外，看看图表顶部的 RSI 动量读数——由于价格在 12 月创下新的反弹高点，动量未能达到新的顶点——这是一个看跌信号。 此外，根据左侧的量价比指标衡量，46 美元至 49 美元区域的成交量很大——多头可能很难突破。
成交量趋势很有趣，因为随着 COWZ 上涨（看涨），成交量进入 ETF，然后在夏季撤退期间下跌，然后在第三季度至第四季度的反弹中再次上涨，最近回落。 我将继续关注它以寻找有关价格走势强度的线索。
COWZ：比看涨签名更看跌
Stockcharts.com网站
底线
COWZ 在能源和材料领域的估值非常高。 如果我们明年看到经济大幅下滑，这可能会因为周期性风险而受到沉重打击。 虽然我喜欢这种策略和估值，但该图表表明要谨慎。
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