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杰利奇 | 电子+ | 盖蒂图片社
公司：FleetCor Technologies (FLT)
商业： 舰队 是一家商业支付公司，通过使企业能够管理与费用相关的采购和供应商支付流程来帮助企业减少支出。 该公司通过六个部门运营：燃料、企业支付、通行费、住宿、礼品和其他。 它提供企业支付解决方案，例如应付账款自动化； 车辆和移动解决方案，包括为运营车队的企业和政府实体提供的燃料解决方案，以及礼品卡计划管理和处理服务。 该公司还提供其他产品，包括工资卡、车辆维修服务解决方案、长途运输解决方案和预付食品券或卡。
股票市值: $15.5B ($210.85 每股)
活动家：DE Shaw & Co.
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持股比例： 不适用
平均成本： 不适用
维权评论： DE Shaw 是一家大型多策略基金，历史上并不以激进主义着称。 该公司不是激进投资者，但它在认为有用的情况下将激进主义用作机会主义工具。 该公司在良好的行业中寻求稳固的业务，如果发现在管理层控制范围内的业绩不佳，它将发挥积极作用。 DE Shaw 非常重视与管理层的私人、建设性接触，因此经常在公司的立场公开之前就与公司达成协议。
发生了什么？
3 月 15 日，DE Shaw Group 和 FleetCor Technologies 达成协议，公司同意任命 Rahul Gupta（医疗保健计费和支付公司 RevSpring 的前首席执行官）进入董事会，并同意增加另一名相互商定的董事加入董事会。 此外，公司同意成立一个特别战略审查委员会，以协助董事会考虑各种战略选择。 DE Shaw 同意遵守某些投票和停顿限制。
幕后花絮
FleetCor 是一家商业支付公司，拥有四个主要业务线：燃料、企业支付、通行费和住宿。 传统上，燃料占其收入的近50%，市场认为，随着世界向电动汽车过渡，随着收入逐渐下降，这将成为一个没有终端价值的业务。 然而，这项业务的收入比去年增长了 14%，FleetCor 一直致力于将向电动汽车车队的转型纳入其未来的业务战略。 此外，其他三项业务的收入增长率为 20% 至 47%，总收入增长率为 20.9%。 所有四项业务的息税折旧及摊销前利润率都接近或超过 50%，整体 EBITDA 利润率为 51.6%。 尽管如此，该公司的交易价格仍低于同行，因为人们认为该公司主要是一家面临长期逆风的燃料依赖型企业。
实现每项业务全部价值的最佳方式是探索燃料业务的分离，消除其他高增长和高 EBITDA 业务的任何污点，这些业务应该从交易中获得重新评级。 这对私募股权来说可能是一项有吸引力的资产，它可以分析和评估燃料业务的预期现金流，并随着电动汽车普及率的提高制定过渡计划，而无需处理公开市场的误解和偏见。
FleetCor 已经在这条轨道上，并与 DE Shaw 友好合作。 3 月 20 日，DE Shaw 获得两个董事会席位，公司同意进行战略审查，包括可能拆分一项或多项业务。 此外，首席执行官罗恩·克拉克 (Ron Clarke) 受到股东的喜爱和尊重，并完美地为股东创造价值。 他不仅拥有 FleetCor 5.6% 的普通股，而且他的股权补偿计划到 2024 年底低于每股 350 美元，如果届时股价超过 350 美元，他将获得丰厚的报酬。
Ken Squire 是 13D Monitor 的创始人兼总裁，这是一家关于股东激进主义的机构研究服务机构，也是 13D Activist Fund 的创始人兼投资组合经理，这是一个投资于激进 13D 投资组合的共同基金。
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