DISH 网络：空头挤压和亚马逊收购潜力（纳斯达克股票代码：DISH）

很少能找到一只破旧的蓝筹股，同时有这么多不同的故事，无论是积极的还是消极的。 碟网 （纳斯达克股票代码：DISH）上个月。 近五年来，公司 试图摆脱传统的电视卫星传输业务，实现多元化发展，成为全国第四大无线运营商。 为此，它利用停滞不前的卫星部门的现金流和大量债务来资助从政府购买 5G 波长频谱并构建无线理念。 根据上一份报告，目前账面上的债务总额约为 210 亿美元，仅过去三年就有 100 亿美元用于无线资本支出。

联合创始人、董事长、投票控制权第一大股东 查理·埃尔根 据传 5 月份期间，他在迪拜寻找额外资金来完成 DISH 的全国电话网络。 截至 6 月 26 日向 SEC 报告，70 岁的 Ergen 先生拥有 51.5% 的投票控制权，包括 A 类和 B 类股票。

首席运营官 纳拉扬·艾扬格 六月辞职，并有传言称其可能与规模小得多的竞争对手合并 回声之星 (SATS) 于上周出现（也由查理·埃尔根 (Charlie Ergen) 控制）。

不幸的是，销售和盈利的经营业绩连续多年令华尔街和投资者感到失望。 2023 年和 2024 年的近期前景也并不明朗，预计该公司仅能实现微乎其微的总体利润。

卖空者欢欣鼓舞？

因此，随着该公司陷入困境且净利润不断消失，卖空者纷纷加入这一行列，认为该股即将跌至零。 而且，在 2022-23 年期间，DISH 的股价大幅下跌，给空头们带来了各种信心。 如今，已发行股票数量中近 11% 的借入和预售头寸加上净流通股中 27% 的份额（不包括埃尔根先生的控股权和其他内部人士持有的股份）今年已爆炸性增长到相当惊人的比例。

我问的问题是——如果抛售（以及相关的价格暴跌）过度怎么办？ 如果公司可以提高卫星电视价格足以弥补客户的流失怎么办？ 如果新颖的计算机流媒体互联网无线商业模式流行起来怎么办？ 如果所有卖空者的敌人——可怕的收购要约成为现实怎么办？

亚马逊收购赔率

虽然从表面上看，卖空者深入定位很有意义，但无线开发合作伙伴 亚马逊 （AMZN）作为潜在的追求者潜伏在幕后。 亚马逊为何要低价收购DISH？

嗯，5-6 周前有传言称亚马逊正在考虑提供 主要的 订阅会员降价无线套餐第二次在华尔街流传。 与其从三大无线提供商之一租赁空间，为什么不以低廉的价格购买 DISH（借助夸张的卖空）并在内部开发整个概念？

对我来说，这种组合对于交易双方来说都是非常有意义的。 我确信埃尔根先生希望在他人生的这个阶段兑现，并保持他的声誉在一定程度上完好无损（破产会毁掉他的声誉）。 从本质上讲，如果亚马逊想要收购该公司，只与一个人进行谈判是至关重要且必要的。 今天，通过对微不足道的 37 亿美元股票市值（DISH 每股 7 美元）提供可观的溢价，而往绩年销售额为 163 亿美元，EBITDA 为 26 亿美元，大多数其他股东将抓住这个机会挽回巨额损失。

我的想法是，亚马逊很乐意向企业和消费者推销正在开发的新型互联网通信和 5G 无线网络。 它将很好地补充 AWS 该企业占据云领导地位，并开启了各种交叉推广机会。 此外，截至 2023 年 6 月，5G 无线覆盖率将达到美国人口的 70%（符合 FCC 承诺），DISH 拥有的降价计划可能会迅速从其他主要无线运营商那里抢走客户（AT&T、Verizon、T-Mobile 美国）并彻底颠覆该行业。

事实上，在亚马逊云的帮助下，5G 无线和宽带网络已经使用了一些有趣的可扩展技术，超出了美国最大运营商所使用的技术。 这可能会使 DISH 收购交易比在另一家主要运营商租用舱位更受欢迎。 根据 6 月 15 日公司新闻稿，宣布 DISH 覆盖了 70% 的美国人口，

DISH Wireless 网络开发执行副总裁戴夫·梅奥 (Dave Mayo) 表示：“我们的团队多年来孜孜不倦地工作，这一成就证明了他们在我们发展世界上第一个也是唯一一个 5G 云原生 Open RAN 网络的过程中所付出的奉献和承诺。” 。 “随着 DISH 在 Open RAN 部署方面继续引领行业，我们感谢合作伙伴的持续支持和努力。”

DISH 也是第一家在美国推出 5G 语音服务（称为新无线电语音 (VoNR)）的无线服务提供商。自去年在拉斯维加斯上线以来，DISH 稳步将 VoNR 功能扩展到其他市场。 我们的 VoNR 服务现已通过 Boost Mobile 和 Boost Infinite 覆盖全美超过 7000 万人。 随着网络针对下一代语音技术进一步优化，DISH 计划继续推出 VoNR 服务。

DISH Wireless 总裁兼首席运营官 John Swieringa 表示：“作为 Open RAN 技术的领导者，DISH 在美国无线基础设施和世界通信方式的变革中发挥着重要作用。” “我们在网络建设方面取得了重大进展，现在可以专注于通过零售和企业增长来实现网络货币化。随着全国范围内越来越多的市场提供用于语音、文本和数据服务的 DISH 5G 网络，我们的业务可以开始实现所有者经济学的好处。”

亚马逊 1.2 万亿美元的市值可以轻松吸收向 DISH 股东支付 7-90 亿美元的预付款（我估计的收购报价范围为每股 14 至 18 美元，仍是去年价格的一半），而 210 亿美元的债务可以以较低的利率进行再融资债券市场上的亚马逊。 我的建议是，直接的全股票报价将是为每个人完成交易的最明智的方式，不需要亚马逊预付现金。

七月图表形态反转？

上周真正引起我注意的是 DISH 价格在 50 天移动平均线上方的小幅上涨。 经过几个月的成交量大幅波动（考虑到所有快速的新闻报道、谣言和公司事件），抛售压力现在似乎已经耗尽。 所有的卖空者和弱势持仓者都已抛售。 从今天开始，我们将走向何方来实现股票供需平衡？

考虑到所有的利空消息和 2023 年股价的下跌，我对持有股票没有任何兴趣。 但是，亚马逊的传言和图表模式自 6 月底以来一直朝着正确的方向发展，迫使我重新考虑投资主张。

说实话，在 5 月和 6 月的疯狂高成交量跨度之后，盘中（7 月 11 日）的低成交量上涨至 7.40 美元，可能会支持价格的某种类型的回撤，即使这只是正常的技术反弹至每美元 9 或 10 美元。分享。

其他图表上的积极因素包括 6 月下旬价格底部的动能分歧。 我在下面用绿色圆圈突出显示了在 累积/分配线, 负成交量指数， 和 平衡成交量 价格之前的指标（红色圆圈）。 这种设置增加了疲惫的销售逻辑。

最后的想法

由于卖空者已经建立了巨大的空头主导头寸，而且有关利用其不断增长的 5G 网络建设与亚马逊扩大无线合作伙伴关系的传言可能会持续存在（到收购交易的实际宣布），这绝对会推动 DISH未来几个月将大幅上涨。 我的观点只是“担心”潜在的收购要约可能会导致卖空者集体平仓，在没有任何消息的情况下将股价推至每股 10 美元以上。

这并不意味着 DISH 是一项没有长期风险的投资。 按照目前的轨迹，到 2025-26 年破产情况下（投资资本损失 100%），股价可能会一路跌至零，特别是在深度衰退的情况下。

在回报方面，亚马逊的收购报价远高于每股 14 美元。 在我的风险/回报分析中，未来 12 个月（接近破产的一半）股价可能下跌 -50%，与 +100% 或略高的上涨潜力进行权衡。 无论如何，这都不是一笔了不起的交易，但却是一项充满“轧空”逆转的投资。

我正式将股票评级为 抓住 对于长期账户。 然而，主要以“短期”利润为目标，我认为购买 DISH 股票进行波段交易是相当合理的。 如果我能在夏末之前获得 8.50 至 10.00 美元的股份，我几乎肯定会拿走大部分（如果不是全部）我的 DISH 筹码。 暂时的轧空是我的基线预测。 如果购买价格超过 10 美元，风险/回报设置就没有意义，除非与亚马逊的合并成功。

假设收购要约在 9 月底之前没有发生，我建议大大减少您的风险敞口。 作为一家独立企业，由于利率上升导致利息支出增加，加上完成 5G 网络需要额外资金，DISH 在未来 2-3 年内的表现可能会继续落后于标准普尔 500 指数。

谢谢阅读。 请将此文章视为您尽职调查过程的第一步。 建议在进行任何交易之前咨询注册且经验丰富的投资顾问。