ESG 整合：美国保险公司的经验教训

[ad_1]

有效的环境、社会和治理 (ESG) 投资需要在追求使命和实现所需回报之间取得平衡。这意味着做出既是艺术又是科学的决定。

大流行期间的强劲 ESG 表现导致数万亿美元的资金流入。这提振了带有 ESG 标志的产品的基本理念和范围，并导致了以前无法想象的预测，即到 2030 年 ESG 资产将达到 30 万亿美元。统计障碍已经被打破。例如，据报道，在 2021 年，银行从绿色能源债券发行和贷款中获得的收入首次超过了传统的与化石燃料相关的债务。

然而，随着聚光灯愈演愈烈，ESG 对话已转向更现实的问题——包括是否存在“ESG 海市蜃楼”。一些怀疑论者开始问“ESG 何去何从？” 但支持者认为，必须在更广泛的投资目标和市场限制的背景下看待 ESG 基准、产品和策略。他们声称，灰色的阴影是不可避免的，而且不是单纯的漂绿的掩护。

这些辩论很重要，但对许多人来说，ESG 马已经离开了谷仓。今天，我们的任务是确定如何让 ESG 的原始精神和动力成为投资组合管理和转型的工具，并使其重新焕发活力。那么，哪些方法实际上有效呢？

对于那些寻求智慧而不是噪音的人来说，值得探索一些世界上最不健谈但最老练的投资者——保险公司——围绕 ESG 的言论和行为。

保险公司对其投资决策采取战略性的、长远的方法，这也是一些最佳 ESG 计划的特点。几十年甚至几个世纪以来，保险公司一直在处理 ESG 各个组成部分的分析和承保。他们评估自然灾害、社会和政治转型的风险以及公司领导层的连续性和组成。欧洲和亚洲的保险公司在将这些考虑因素从精算风险分析转移到资产负债表方面已经取得了重大进展。随着 2022 年春季的开始，越来越多的美国保险公司开始效仿。

新工具，新思维

今年早些时候，康宁发布了对美国近 300 家保险公司决策者的调查，以了解他们如何参与 ESG 投资原则。虽然绝大多数人确实遵守这些原则，但 41% 的人在去年才开始实施他们的 ESG 计划。因此，保险公司需要新的工具来衡量影响和新的、更长的镜头来查看相关的风险和机遇。他们希望通过战略资产配置、投资指南和风险管理实践来整合 ESG——同样的原则和方法也支持和告知传统投资目标和绩效。

这种仔细的校准是商品化 ESG 解决方案存在问题的原因之一，也是采用定制方法很重要的原因之一。考虑通常构成保险公司投资组合的资产类别。将 ESG 考虑因素，特别是量化下行风险与寻求收益和对充足流动性的需求相结合，仍然是一项重大挑战。因此，许多调查参与者强调实施成本和为未来标准和倡议做准备是关键问题。事实上，受访者认为它们的重要性高于 ESG 对整体绩效的潜在影响。

当在多资产环境中开发 ESG 整合时，这种动态就会显现出来。新的 ESG 挂钩债券和其他固定收益工具提供了一个有趣的机会，但需要对其潜在目的和机制进行更仔细的检查。例如，在能源领域，投资者可能更倾向于基于他们对特定 ESG 要素的信念和理念。这可能意味着以不同的方式平衡经济发展和气候变化等优先事项。这可能会使特定的 ESG 要素发生冲突。意向性需要量身定制的资产选择，而不是简单的筛选，以实现适当的平衡。

动机

与大多数投资因素一样，ESG 原则也需要是动态的，并能对不断变化的环境做出反应。我们的调查发现，企业声誉——而非监管合规——是保险公司参与 ESG 的主要动力。在有关 ESG 包装和报告的新规则中，这可能会让人感到意外。但美国的金融和保险监管倾向于关注与气候变化相关的金融风险，而不是 ESG 投资的更广泛的社会和治理方面。这些通常超出监管范围。这种区别可能有助于解释为什么监管不是最受关注的问题。

美国保险公司长期以来一直采用市场驱动的方法。他们的 ESG 思维专注于机会和参与。较小的公司可能会看到担任有影响力的角色的潜力，而更成熟的参与者可能难以跟上步伐。康宁的调查显示了这种动态。数据标准化和行业商定目标的重要性日益提高，例如气候相关财务信息披露工作组 (TCFD)，为承诺遵守 ESG 原则创造了新的动力。

对于保险公司和所有公司来说，同样重要的是他们的团队和主要受众的生活经验，以及利益相关者的经验与他们如何投资 ESG 之间的关系。社会影响力投资在 2021 年变得更加突出，这并非巧合。保险公司意识到，要使 ESG 计划真实可信，他们必须具有同理心和响应能力——将新兴的优先事项反馈到投资计划中。随着新工具和解决方案的开发，程序必须足够灵活，以便迅速整合它们。

小说不再

去年是 ESG 的关键一年，随着 2022 年资金持续流入 ESG 资产，各行各业的投资者都可以借鉴保险公司的视角和经验。在创纪录的增长和不断增加的 ESG 选股和洗绿标注中，我们应该记住，最好的 ESG 应用程序需要长期的战略眼光：他们的参与有条不紊，决策灵活，前景和部署开放，并且在他们的建设。

变革是艰难的，将 ESG 原则有效融入投资流程需要持续的努力和坚持。新模型和数据、更好的产品和合作伙伴，是的，甚至是一点健康的怀疑态度——随着这一旅程的发展和持续，所有这些都在保持进步方面发挥着至关重要的作用。

如果你喜欢这篇文章，别忘了订阅 进取的投资者.

所有帖子都是作者的意见。因此，它们不应被解释为投资建议，所表达的观点也不一定反映 CFA 协会或作者雇主的观点。

CFA协会会员的专业学习

CFA 协会成员有权自行决定和报告所获得的专业学习 (PL) 学分，包括关于 进取的投资者. 会员可以使用他们的在线 PL 跟踪器轻松记录学分。

伍迪布拉德福德，CFA

Woody E. Bradford，CFA，是 Conning 的首席执行官兼董事会主席。在 2010 年加入 Conning 之前，Bradford 是全球私募股权公司 Advent International 的运营合伙人。此前，他在 Putnam Investments 工作了 12 年，担任过多个职务，包括企业发展主管和全球分销首席运营官。布拉德福德毕业于伍斯特理工学院和哈佛商学院，并以贝克学者的身份毕业。作为其运营职责的一部分，Bradford 监督并在多个董事会任职，包括但不限于 Conning Holdings Limited（“CHL”）、Octagon Credit Investors、Global Evolution Holding、Cathay Securities Investment Trust Co., Ltd.、Cathay Securities投资咨询有限公司，以及其他一些附属和相关实体。 Bradford 目前是伍斯特理工学院 (“WPI”) 董事会副主席。他还参加了大波士顿食品银行名誉董事会，并担任董事会主席。他曾在康涅狄格州保险和金融服务 (“CT IFS”) 董事会以及 Quoniam Asset Management GmbH 的监事会任职。 Bradford 拥有超过 27 年的行业经验。