ETMarkets Smart Talk：对资产类别的资本利得税进行一些调整是可能的：Anand Rathi

Rathi 在接受 ETMarkets 采访时表示：“2023 年，我们预计卢比兑美元将贬值 美元 卢比贬值 3-6% 欧元 以及英镑和日元的可能性”编辑摘录：

您如何总结 2022 年以及如何看待 2023 年的市场？

2022年期间， 金融市场 主要受两个因素驱动——宏观经济政策变化和地缘政治。 通胀占据了中心舞台，这导致货币和财政政策以几十年来未见的速度迅速收紧。

第二次世界大战后欧洲的第一次大战也对金融市场产生了负面影响，包括 股票市场.

我的预期是 2023 年会比 2022 年好。目前的普遍预期是考虑到 2023 年全球经济增长显着放缓和通胀率下降步伐缓慢。

在我看来，这一年的增长率和通胀率都会令人惊喜。 因此，虽然主要央行可能不会在 2023 年开始降低政策利率，但货币政策立场将从极度紧缩转向中性区域。

所有这些因素都对股市有利。

然而，经济衰退的担忧将继续笼罩，这可能会抑制投资者情绪。 此外，俄罗斯乌克兰战争的前景仍然相当不确定。

此外，不断抬头的全球保护主义趋势可能会显着减缓全球贸易，对增长和企业盈利产生负面影响。 这些都是股市的下行风险。

总体而言，虽然我对 2023 年的股市前景保持乐观，但我预计 2023 年的回报率将符合或低于长期平均水平。

您认为在 2022 年表现良好的行业在 2023 年是否也会继续表现良好？

在印度股市，2022 年投资主题和金融板块表现强劲，而消费主题和全球导向板块表现相对较差。

在 2023 年初，相同的主题可能会继续，但最终随着农村消费可能回升、投资者更加谨慎和相对价值发挥，消费主题可能会更加突出。

同时，随着利率上升，全球保护主义抬头​​对出口导向型行业的影响以及2023年增长可能放缓，可能导致投资主题行业和部分金融板块表现不佳。

中国强劲的增长可以增加对商品的需求，这可能会改善一些全球周期性股票的情况。

您如何看待 2023 年的卢比走势？

自 2020 年以来，卢比的走势一直与美元的走弱和随后走强保持一致。

然而，印度储备银行对外汇市场的干预缓和了 2020 年初至 2022 年初的卢比升值以及此后卢比的疲软。

2022年，大多数硬通货对美元大幅贬值。 由于在此阶段卢比兑美元的贬值幅度相对较小，因此在 2022 年期间卢比兑这些非美元硬通货升值。

展望未来，非美元硬通货很可能收复部分失地并兑美元升值。

因此，到 2023 年，卢比兑这些非美元货币可能会贬值。与此同时，印度商品贸易急剧扩大，从而导致经常账户赤字，也可能导致卢比兑美元适度贬值。

2023 年期间，我们预计卢比兑美元将贬值 3-6%，卢比兑欧元、英镑和日元的贬值幅度可能更大。

印度在 2023 年前 6 个月必须应对的逆风很少？

利率上升是印度目前面临的最大阻力之一，经常账户赤字也在上升。

外商直接投资流入量、拟投资额、已落实投资额、股票市场首次募集资金和债券市场首次募集资金等高频数据显示，投资活动明显放缓。

投资放缓是印度近期面临的主要挑战。 在全球方面，随着中国需求回升，保护主义抬头​​以及大宗商品价格可能反弹，也可能让印度陷入困境。

您对 2023 年预算有何期望？

除了进一步简化和程序变化外，我们预计直接税预算不会发生重大变化。

对资产类别的资本利得税进行一些调整是可能的。 无论如何，除关税外，大多数间接税都不在联盟预算的直接范围内。

虽然政府的意图是实现重大的财政整顿，但今年的进程可能仍然缓慢，导致下一财政年度的财政赤字与 GDP 的 5.8-5.9% 挂钩。

在 PDS 之外停止免费的额外粮食分配将大大减少有效的粮食补贴，而在 PDS 下免费提供粮食将略微增加此帐户的支出。

为了增加农村收入和就业，从食品补贴中释放出来的资金可以用于其他面向农村的计划。

由于最近农村需求落后于城市需求，我们预计预算将采取措施缓解这种情况。 提高农业和相关活动的生产力以及创造农村就业机会也可能成为预算的重点。

我们还预计将更多地关注与生产相关的激励计划，更多行业将纳入该项目的范围，并根据该计划获得额外的预算拨款。

哪些部门可以在 2023 年预算中继续受到关注，这也是印度 2024 年投票前的最后一份预算？

我们预计 PLI 计划主要关注农业和相关活动、基础设施和制造业活动。 与可再生能源相关的细分市场可能会受到相当大的关注。

您认为利率会在 2023 年见顶吗？如果是，我们会对货币和股票市场产生什么样的影响？

我认为印度的政策利率要么已经达到峰值，要么非常接近峰值。 债券市场的利率已经回升。 然而，在银行业，近期货币紧缩的传导迄今已达到 30-40% 的存款或贷款利率。

虽然银行业货币政策紧缩的全面传导几乎从未发生过，但不能排除在 2023 年还会有更多传导。 因此，存贷款利率有上升空间。

更高的债券规则提高了股票市场的贴现率，这一过程导致估值倍数下降。

有鉴于此，银行业可能适度加息可能不会对股市造成太大影响。

同样，外汇市场与债券市场而非信贷市场更加一致。 出于同样的原因，我们预计银行业利率不会对外汇市场产生重大影响。

在全球层面，我们预计 2023 年发达市场国家和新兴市场国家之间的货币政策将出现一定程度的分化。虽然包括印度在内的大多数新兴市场国家的政策利率似乎处于或接近峰值，但对于其他国家而言，情况可能并非如此。许多先进国家。

这种差异将导致包括印度卢比在内的新兴市场国家货币在 2023 年相对于硬通货贬值。

同样，利率差异可能对新兴市场股票产生轻微负面影响。 然而，这种差异的主要部分似乎已经反映在外汇和股票市场的价格中。

您从 2022 年学到的哪些重要知识也将在 2023 年派上用场？

2022年发生了很多看似不可能或概率很小的事件，发达国家通胀和政策利率走强的步伐就是很好的例子。

同样，第二次世界大战后，战争第一次大规模地降临到欧洲。 西方国家对俄罗斯这样的大国实施前所未有的制裁。

随着新冷战的开始，各国和地区在关键供应链和能源安全方面正朝着自给自足的方向发展。 该进程严重阻碍了多边框架。

鉴于这些，2022 年告诉我们，预测未来是极其困难的，因为长期形成的趋势、规则和习俗可以迅速改变。 虽然我们无法预测此类事件，但我们应该为此类不测事件做好准备。

虽然我们应该准备好在不断变化的形势下采取行动，但对当前事态发展的下意识反应对我们来说弊大于利。 2022 年印度股市的走势就是一个很好的例子。

回报率高的一年（一年），到年中转为负值，但到年底又转为正值。 对市场走势反应密切的投资者很可能在这一年里亏了钱。

但是，对股票市场长期持乐观态度并继续投资并更好地在市场上配置更多资金的投资者最终成为赢家。

所以2022年再次告诉我们，虽然我们应该密切关注时事，但我们应该有中长期的眼光，因此不应该频繁地对此类事件做出反应。 回报的复利是成功投资者最好的朋友。

2022 年再次证明了这个经常被忽视的关键事实，如果我们在 2023 年遵循这一点，我认为这也将是今年成功投资的秘诀。


就一级市场而言——在 2022 年新时代公司发生的事情之后，您认为零售社区未来的上市也会出现类似的热情吗？

大多数著名的公司估值专家告诉我们，这些计算既是定量计算的一部分，也是一门艺术。

的确，由于其未来的商业模式，用于传统业务的估值工具可能不适用于新时代公司。

同时，哪怕是那种疯狂，也必定有某种方法。 事后看来，现在很明显，许多备受瞩目的新时代公司的估值在发行时都被高估了。

然而，这并不新鲜。 在过去的互联网泡沫期间或最近对美国科技公司的狂热表明，公众的狂热可以使公司估值达到荒谬的水平。

但投资这些公司并继续投资可能是一场高风险的游戏。 只要投资者了解这种风险回报状况，它就会成为个人选择或投资风格的问题。

最近对新时代公司估值的失望可能会抑制进入公开市场的类似公司的估值。

然而，公众的记忆往往是短暂的。 贪婪和害怕错过都是股票投资的一部分。 因此，虽然我预计在不久的将来投资者不会对高估值的新时代公司产生类似的热情，但我在这个市场已经待了太久，所以说这种狂热是不可能的。

但正如我之前所建议的，我们对客户的建议仍然是将股票投资视为通过稳定的复利创造长期卓越财富的途径，而不是短期内产生巨额投机利润的渠道。

投资者越早意识到这一点，他/她的股票投资经验就越好。

（免责声明：专家给出的建议、建议、观点和意见均为专家个人观点，不代表经济时报观点）