Evercore 股票：在第三季度收益后维持我们的评级（纽约证券交易所代码：EVR）

[ad_1]

维持我们的评级

我们对 Evercore (纽约证券交易所代码：EVR) 在 8 月 20 日，理由是该公司在经济周期、股东友好政策和低廉的估值中拥有良好的财务业绩。从此，公司有了回报率为 2.39%，而标准普尔 500 指数的回报率为 -9.25%。换句话说，该公司在那段时间里的表现明显优于市场，自发布以来高出近 11%。后第三季度结果，我们重申我们的评级，基于公司好于预期的底线和顶线表现，以及对经济周期将复苏的乐观情绪。

第三季度表现强劲

Evercore 报告的业绩强于预期，第三季度每股收益为 2.20 美元（超过 1.32 美元的普遍预期），第三季度收入为 5.83 亿美元（超过 4.87 亿美元的普遍预期）。一季度加息 75 个基点、债券收益率上升和各种地缘政治事件的表现好于预期，这支持了我们的论点，即 Evercore 将做得足以应对经济挑战。管理层认识到严峻的经济环境，但仍对未来表现持乐观态度：

Evercore 在当前充满挑战的环境中继续表现良好。我们多样化的能力使我们能够在整个周期内为客户提供建议和帮助。我们始终坚定地致力于提供最高水平的客户服务。

– John S. Weinberg，董事长兼首席执行官

该公司还注意到了一些其他亮点，例如该公司作为 Corebridge Financial 迄今为止最大的首次公开募股（17 亿美元）的账簿管理人，以及其私募基金集团和 Evercore ISI 获得的众多奖项。此外，Evercore 还报告了每股 0.72 美元的季度股息，尽管经济环境严峻，仍保持其股息水平，这进一步支持了我们的论点，即即使在当前经济周期的低谷中，该公司也能够维持其慷慨的股东计划。

估值仍然低廉

即使在第三季度财报之后，估值仍然很便宜，因为该股仍处于多年来的最低水平。正如我们之前的文章所提到的，我们认为 12.0 至 15.0 倍的市盈率应该是其长期平均市盈率，因此我们仍然看到股价有很大的上涨空间。此外，每股自由现金流仍保持在 25 美元左右，这意味着在目前的水平上，25% 的股票是由自由现金流支持的。总体而言，自 8 月份报道以来，我们的估值立场没有改变，我们认为目前该股仍然便宜。

经济风险

第三季度并购活动缓慢，第三季度并购交易量是自 2020 年第二季度以来最低的季度交易量。Axios 报告称，全球并购交易量较上一季度下降了 42%，并购交易量大幅下降的一些原因已经宏观经济条件不确定、价格下跌、融资成本上升、通货膨胀等。由于并购市场的恶化，Evercore 的收入也出现了显着下降，因为根据英国《金融时报》排行榜，Evercore 的并购相关费用下降了近 50%。然而，许多加息已经被市场定价，美联储似乎有更多关于停止加息的讨论。至少，我们相信 Evercore 将足够灵活且财务实力强大，足以在并购环境疲软的情况下维持其盈利能力，而 2022 年第三季度向我们展示了这一点。如果利率开始下降或市场活动解冻，我们相信随着并购活动的增加，Evercore 将准备好重新获得收入和利润增长。