Farfetch：奢侈品市场火爆，Farfetch (NYSE:FTCH)呢

投资论文

法拉奇 (纽约证券交易所代码：FTCH) 的投资者日可以用一个词来概括：平淡无奇。 在 Farfetch 即将结束 2022 年之际，该股已较历史高点下跌超过 75%，Farfetch 问道 投资者要多一点耐心，坚持到 2025 年。

对于投资者来说，在市场已经特别动荡的时期，这是一种过分的需求。

话虽如此，我认为投资者可能太快忽视了这个投资机会。 我不会争辩说这项投资是一个低风险高回报的机会。 实际上存在很大的风险。

但投资者可以在投资时考虑到这一点，并在其投资组合中适当权衡这一头寸。

投资者日？ 哦，但我不太确定

为了全面披露，我已经 一直看好这个名字 很久，到目前为止，我显然是错的。

此外，使投资论点更加复杂的是，Farfetch 在 12 月 1 日举行了投资者日，那次活动 Farfetch 将其股东群赶出了门。

更具体地说，Farfetch 的投资者日股价下跌了 35%。 让我争辩说 Farfetch 的投资者日并没有最终成为 投资者的一天 在 Farfetch。 对于买入 Farfetch 长期牛市的投资者来说，这是可怕的一天。

因此，考虑到这一点，让我们讨论牛市案例。

事实：奢侈品市场火爆

Farfetch 力求成为“首选的奢侈品时尚市场”。 这项努力是否成功仍有待讨论。

然而，即使 Farfetch 采取 一些 奢侈品市场的市场份额，仅此一项就足以推动这家公司走得更远。

现在考虑下图，它提醒我们奢侈品的机会。 您在下面看到的是在线奢侈品市场的增长速度明显快于线下市场。

尽管线上和线下奢侈品市场都在增长，但线上市场的增长似乎要快得多。

更重要的是，到 2023 年，奢侈品市场似乎比经济的其他部分更具弹性。 换句话说，我声明，无论投资者对宏观经济有何看法，奢侈品市场似乎比许多投资者可能认为的要强劲。

上面我强调了 LVMH（OTCPK：LVMHF）、法拉利（RACE）和 Ulta Beauty（ULTA）作为例子。

我的观点是，虽然投资者试图制定一个关于经济走向和什么的“版本” 对他们有意义，奢侈品市场似乎已经处于领先地位。

考虑到这一背景，值得承认的是，尽管 Farfetch 的定价略低于 12 月的低点，但就所有意图和目的而言，它仍处于多年低点。 因此，进一步挖掘并更接近 Farfetch 的基本面对我们来说是富有成效的。

指导还有很多不足之处

现在，我们来看看 Farfetch 2023 年指南面临的核心问题。

从这个角度考虑，上图似乎在暗示 Farfetch 自由现金流收益最强的日子已经过去。 或者更具体地说，回到 2020 年。

投资者如何买入一家管理层直接告诉你今年前景渺茫的公司？

再次，让我们回到现实。 当时，该股已经从最高点下跌了 80%。 投资者已经伤痕累累。 但与此同时，Farfetch 在 2022 年发出的信息非常一致。 2023 年，Farfetch 将“恢复盈利增长”。 所以，现在 Farfetch 显得特别无趣。

但在这里，这又是“已知消息”。 投资者现在已经接受了这样一个事实，即 Farfetch 将 2023 年调整后的 EBITDA 利润率指导在 2% 左右或低于 1 亿美元的调整后 EBITDA。 总而言之，我怀疑这种消极情绪已经反映在股票中。

底线

Farfetch 具有很大的吸引力。 而当财务状况轻松得多时，比如 2020 年，Farfetch 低迷的盈利能力就不是问题了。

但现在，展望 2023 年并要求投资者坚持不超过 1 亿美元的调整后盈利能力可能是一个要求 太多了。

另一方面，对于时间跨度较长且能够坚持两年直到 Farfetch 能够对其盈利前景产生一定影响的投资者而言，Farfetch 可能报告调整后的 EBITDA 约为 3.5 亿美元。 我不会说这很便宜。 但与此同时，大多数理智的人都很难证明股票的定价是完美的。

总而言之，看好这只股票的投资者应该小心谨慎，并在他们的投资组合中适当调整这只股票的规模。 因为我相信很多坏消息已经计入股票价格。