Freenome 是领先的癌症血液检测公司吗？

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加密货币交易所 FTX 的崩溃只是最新的提醒，即使在飘扬的红旗比俄罗斯阅兵还多的情况下，捕捉欺诈也需要时间和数十亿美元的损失。对于初学者来说，任何在巴哈马群岛悬挂其国旗的公司至少应该引起注意。而且，事后看来，整个“有效利他主义”的诡计似乎是一种利用趋势的方式，因为“贪婪是好的”显然太过 1980 年代，与当前清醒的时代精神背道而驰。

同样，另一个科技神童 Elizabeth Holmes 和血液检测初创公司 Theranos 的垮台本应发生得更早，但许多聪明、财力雄厚的人证明他们可以像我们其他人一样被愚弄。上个月，福尔摩斯被判处超过 11 年徒刑，就在上周，她的前情人兼首席运营官拉梅什·“阳光”·巴尔瓦尼 (Ramesh “Sunny” Balwani) 被判处近 13 年徒刑。这些很好地提醒了为什么规避风险的散户投资者应该根据事实而不是关于传奇人物或来自传奇人物的虚构故事进行交易。

方舟创投的另一家初创公司

Ark Invest 的 Cathie Wood 是那些吸引了一些追随者的人之一（和数十亿美元)，尽管在当前市场低迷之前就开始连续下跌。虽然伍德肯定不是欺诈，但很难不认为该公司只是为了好玩而开始大量投资。她最近的产品 Ark Venture Fund 为散户投资者提供了名义上投资初创企业的机会。虽然我们喜欢这个想法，但我们并不太兴奋的是，该投资组合还包括许多 Ark Invest 最喜欢的上市科技公司，如 Zoom、DraftKings 和 Roku——这些公司对我们来说都不是一个有趣的游戏。事实上，方舟风险基金投资组合中只有三分之一是私营公司。

到目前为止，我们已经介绍了前三名中的两家——Twitter 和 Epic Games。前者现在由一个对某些人来说可能过于真实的人物经营，而后者是我们 Nanalyze Disruptive Tech 投资组合中其中一只股票的直接竞争对手。我们在本文的其余部分涵盖方舟风险基金中第三大持股的血液检测初创公司 Freenome 的主要原因是它还与我们最喜欢的血液检测公司 Guardant Health (GH) 竞争。

关于 Freenome

让我们从一开始就确定一些事情：Freenome 与赠送花园侏儒无关。令人失望，我们知道。相反，这家位于旧金山湾区的初创公司正在开发一种血液测试来筛查结直肠癌。它至少积累了 11亿美元 自 2014 年以来获得了 50 位不同投资者的资助。名单相当长，所以我们只突出几个名字：罗氏、Kaiser Permanente、Andreessen Horowitz、Novartis、Google、T. Rowe Price、Fidelity 等——通常在多轮。 CB Insights 的智囊团目前对该公司的估值为 26 亿美元。

最近的一笔现金注入来自今年早些时候的罗氏公司，该公司投入了 2.9 亿美元。这家跨国瑞士生物技术公司无疑是未来的潜在买家。 2018 年，它收购了 Foundation Medicine，这是一家通过使用血液测试或液体活检进行癌症基因组检测的领先公司 n分机G新生代秒排序（新一代测序).

Freenome 的联合创始人并不是家喻户晓的名字，但肯定具有一定的可信度。联合创始人 Ennis Riley 据说开发了一种癌症疫苗，并在他还在读高中时创立了他的第一家生物技术公司 Immudicon。我们在高中打字课前被扔石头了（解释偶尔的错字). 他曾在诺华公司担任科学家，在摩根士丹利担任分析师。该公司的另一位联合创始人查理·罗伯茨 (Charlie Roberts) 之前与人共同创立了 Yourgene Health (YGEN.L)，该公司使用液体活检来检测怀孕期间的染色体异常。我们涵盖了很多这些 n上-一世侵入性的 p重生的吨估计（NIPT) 当时的公司，包括 Yourgene，当时它被称为 Premaitha Health。最终，我们对这个主题失去了兴趣，而 Yourgene 目前 1800 万美元的市值（尽管 2021 年的收入接近 4700 万美元) 似乎在某种程度上证明了该决定的合理性。

Freenome 和结直肠癌筛查

然而，考虑到美国癌症治疗的成本约为 2000 亿美元，早期癌症检测的市场潜力上限要高得多。目前，当权者仅推荐对四种癌症进行常规筛查：乳腺癌、宫颈癌、结直肠癌和肺癌。然而，未经推荐筛查测试的癌症占美国癌症死亡人数的 71%。

Freenome 最初专注于结直肠癌，这是全球第三大常见癌症。虽然结肠镜检查是一种有效的筛查工具，但侵入性手术非常昂贵，而且患者必须服用镇静剂，并且在此过程中有结肠穿孔的风险。 Freenome 所谓的多组学血液测试分析来自 DNA 和蛋白质的肿瘤和非肿瘤信号，然后应用机器学习来检测癌症。该公司声称其技术更准确，因为非肿瘤信号，例如来自免疫系统或肿瘤周围组织的蛋白质，可能对癌症的早期阶段有更大的贡献。一项临床研究表明，Freenome 的平台检测早期 I/II 期结直肠癌的灵敏度为 94%，特异性为 94%。

该公司目前已在其迄今为止最大规模的临床试验中招募了 30,000 多人，但目前还没有 F好和丁小地毯一个管理（食品及药物管理局)-批准的产品。它还开始招募其他两项大型临床试验，以证明其技术也适用于多种癌症。换句话说，Freenome 是一家临床阶段、尚未有收入的公司，没有商业产品。如果这些公司公开交易，我们会自动避免这些公司——但 Freenome 目前占 ARK Venture Fund 投资组合的 9%。

癌症测试竞赛

从 Guardant Health 开始，Freenome 在癌症血液检测领域也已经面临一些相当激烈和先进的竞争。其旗舰产品 Guardant360 是一种液体活检测试，有助于指导晚期癌症患者的治疗决策。因此 GH 已经证明它可以通过 FDA 批准程序将产品推向市场。该公司还在开发一种独立的结肠直肠筛查试验，目前正在进行大规模临床研究。

我们喜欢了一段时间的公司 Exact Sciences (EXAS) 已经开发了一种 FDA 批准的用于结直肠癌的非侵入性粪便 DNA 筛查测试，称为 Cologuard。去年，它以高达 21.5 亿美元的现金和股票收购了 Thrive Early Detection，从而进入了液体活检业务。 Thrive 的早期癌症筛查测试使用突变和蛋白质生物标志物来检测 10 种不同类型的癌症，其中包括 7 种没有推荐筛查指南的癌症。顺便说一句，Exact Sciences 是方舟风险基金中包含的 16 家上市公司之一，尽管它只占 1.55% 的权重。

另一个关键参与者是 GRAIL，它开发了一个平台，可以在人们出现症状之前筛查 50 种不同的癌症。 GRAIL 分拆出来，然后被 Illumina 重新收购，这笔交易欧盟监管机构可能会终止89% 的准确率。虽然尚未获得 FDA 的批准，但该公司正在通过在临床试验中招募 20,000 名患者来建立自己的案例。

结论

Freenome 背后当然有很大的动力和资金，但这家尚未盈利的生物技术公司的盈利之路并不确定，尤其是考虑到该领域的所有竞争。目前，这是一项极其昂贵的研发实验，回报不确定。它在方舟风险基金的存在，更不用说显赫了，似乎是一个极其冒险的赌注。作为规避风险的投资者，我们希望看到更平衡的投资组合，其中商业阶段的公司享有可观的收入和市场渗透率。那不是 Freenome。

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