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专家认为，尽管香港监管机构对香港虚拟资产 (VA) 制度的拟议修改——正如在该市最近的金融科技周活动上宣布的那样——可能在细节上有所欠缺，但它们表明了对虚拟资产类别的更广泛接受的趋势。
霍金路伟律师事务所合伙人兼香港证券及期货事务监察委员会负责人马克帕森斯解释说，鉴于香港的金融机构证券及期货事务监察委员会（SFC）是一个基于风险的监管机构，香港采取渐进式和基于风险的方法并不奇怪公司的亚太监管业务。 他说 亚洲金融 考虑到香港在更广泛的中国背景下的地位，这是特别合适的。
2021 年 5 月，中国将金融和支付公司提供加密货币相关服务定为非法，并于同年晚些时候全面禁止所有加密货币交易和挖矿。
“中国自己对 VA 采取的行动非常严厉。 很多人认为这将是香港 VA 的终结，但很明显这不是这里的结果，”Parsons 说。
他补充说，尽管最新的公告并未完全接受 VA，但它们提供了通往空间自由化的途径，并提供了积极的变化，将为进一步开放铺平道路。
证监会通过在上个月的金融科技周发布的政策声明披露了多项重大举措。 其中包括： 与行业进行持续磋商，允许散户投资者参与 VA 交易——目前仅限于专业投资者参与的活动； 审查代币化资产和智能合约的产权； 考虑允许基于加密货币的交易所交易基金 (ETF) 在香港上市。
此外，它还发布了一份通函，列出了证监会授权 ETF 敞口的要求，并澄清这些最初仅限于跟踪比特币和以太坊期货。
德杰投资基金和金融服务业务合伙人 Michael Wong 认为，提议在香港推出加密期货 ETF 在很大程度上具有象征意义，因为散户投资者已经能够投资于现有的美国加密期货 ETF——这可能会提供更好的流动性并限制税收劣势。
但 Clifford Chance 合伙人 Rocky Mui 认为，对这些 ETF 进行明确监管标志着重要的第一步。 他解释说，无论本地或国际ETF供应商后来是否有动力在香港推出此类产品，“更多的是开放市场。”
帕森斯说，事实上，他的公司已经看到客户对推出比特币支持的投资产品感兴趣。 他解释说，散户投资者可能会开始通过 ETF 进入市场，因为此类基金的投资需要审查，这意味着他们提供的基础资产已经在一定程度上得到审查。
总的来说，专家认为 F A 对提议的修改表示欢迎。
Parsons 说：“感觉我们正在摆脱将 VA 视为复杂资产的冲动特征，”他表示，这应该被视为与其他任何投资选择一样具有风险。
投资者保护和 FTX 影响
Wong 说，监管机构面临的挑战将是制定既能保护投资者又不会扼杀该行业的 VA 监管。
在讨论直到上周世界第二大加密货币交易所 FTX 倒闭后的影响时，Wong 表示，该事件的影响可能会提高监管意识，并加强对现有提案中可能存在的差距或弱点的审查。
特别是，崩溃可能会促使监管机构更仔细地审视“交易所”业务，并阐明如何监管他们的每一项活动。 在加密货币世界中，这些机构扮演着传统证券交易之外的许多角色，例如做市。
亚洲加密联盟 VA 行业协会联合创始人兼主席 Vivien Khoo 告诉 F A：“虽然自 FTX 内爆以来仍处于早期阶段，但考虑到一些关键问题 [that led to the firm’s crash] 似乎围绕缺乏透明度、资产隔离、适当的杠杆比率和流动性要求，如果虚拟资产运营商尚未按照当前对金融机构的风险控制要求进行运营，我们可能会看到对他们施加的一些额外要求。”
香港财政司司长陈茂波在一篇博文中表示，FTX 的影响不会改变香港成为加密货币中心的雄心。
特别行政区目前拥有两家持牌交易所运营商：OSL Digital Securities，于2020年12月获得证券交易牌照（第7类牌照）和提供自动化交易服务（第1类牌照）； 和 Hash Blockchain，本月早些时候获得了类似的许可。
然而，与 Binance 和现已解散的 FTX 等全球同行相比，这两家持牌公司的活动受到限制。 例如，他们不得进行借贷和质押。
中国参与？
对于香港的虚拟资产参与者来说，一个相关的问题是中国是否有空间参与该地区的新兴市场。
如果是这样，“与中国的联系和它所暗示的资本规模，意味着香港有更大的潜力 [than Singapore] 成为该地区的 VA 中心，”帕森斯说。
两周前，新加坡金融管理局 (MAS) 行长拉维·梅农 (Ravi Menon) 在该城邦自己的竞争对手金融科技活动中重申了新加坡成为加密货币中心的雄心，但指出 MAS 将继续阻止零售参与加密货币，这符合其确保投资者保护的关键目标。
“新加坡就投资者保护等问题提出的咨询，尤其是零售领域，转向要求虚拟资产服务提供商（VASP）承担更多责任； 例如，要求 VASP 确定客户对他们所承担风险的类型和级别的熟悉程度，”Khoo 说。
她补充说，总体而言，新加坡的发展方向表明对 VASP 的审查和问责更加严格。
与新加坡和中国大陆相比，香港在如何监管增值税方面采取了独立的立场。 “但就中国投资者参与香港 VA 制度而言，现在下结论还为时过早，”Mui 总结道。
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