GTI 股票是大麻投资者的最佳 MSO 吗？

我们周围的社会充满了矛盾。 美国是世界上制药公司可以直接向消费​​者兜售药品的两个国家之一，但如果你吸食一种长得像杂草的植物，在某些州，你会受到猛烈抨击。 那么，与像糖果一样分发的 Adderall 等 A 类药物相比，为什么美国花了这么长时间才开始使一种良性植物合法化呢？

等待合法化是我们在投资大麻股票之前等了这么久的原因之一。 巨大的绿潮周围有很多噪音。 只有在对这个行业进行多年观察和分析——并在全球范围内使用其现在有些合法的产品进行广泛的市场研究——之后，我们才最终对一只大麻股票进行了调查。 我们最近重新访问了 Trulieve Cannabis Corp (TCNNF)，我们认为它是众多公司中最好的之一 米多秒泰特 o操作者（移动运营商s) 尽管存在一些缺陷，但仍运行着垂直整合的零售业务。 然而，它并不是市值最大的大麻公司。

Canopy Growth Corporation (CGC) 和 Tilray (TLRY) 主要通过大麻生产赚钱（又名，生长的杂草). 前者曾经是世界上最大的大麻公司，而后者是我们作为投资者没有兴趣的笨重的杂草集团。 与 Trulieve 一样，Curaleaf (CURLF) 和 Green Thumb Industries (GTBIF) 是领先的 MSO，在 C阿纳迪安 小号证券 乙交换 (CSE)，有时被称为大麻证券交易所，因为大麻公司在上市中占主导地位。 一年前，我们对这两家公司进行了面对面的分析，以确定哪家公司能为投资者提供更好的价值。 G绿 吨失去 我工业（GTI) 股票是明显的赢家，让我们看看过去 12 个月发生了什么。

今天的大麻市场

在我们去那里之前，让我们简要地了解一下今天的大麻市场。 十年前，科罗拉多成为美国第一个欢迎休闲娱乐销售的州。 从那时起，其他 20 个州已将其合法化，马里兰州和密苏里州于 2022 年加入该名单（但其他三个人投了反对票). 该国近 80% 的地区也有医用大麻法律。 墨西哥和加拿大都在国家层面将杂草合法化，还有世界上第一个这样做的国家——乌拉圭。

但让我们关注美国，根据人口和消费，它可能拥有最大的潜在市场，尽管不同的谷歌搜索结果将以色列、冰岛、智利或尼日利亚列为人均吸毒最多的国家。 预计到 2026 年美国零售额将超过 500 亿美元 吸毒者 MJBiz Factbook 的分析师。

然而，最近的头条新闻表明市场正在走软。 MJBizDaily 最近宣布科罗拉多州的繁荣时期已经结束，那里的花卉批发价格去年跌至历史最低点。 马萨诸塞州只用了一半的时间就达到了类似的饱和点。 去年底的丰收当然对情况没有帮助。 同样，我们不能陷入当下的喧嚣之中，而需要着眼于长期趋势。 尽管许多人认为 Rona 将成为新常态——对像 Zoom 这样的大流行宠儿抱有高得离谱的期望——但它只是将音量调到了 11。

一份来自大麻数据公司 Headset 的报告指出了这一点，该报告着眼于美国最成熟的市场。 使用零售商的销售点数据，它显示与大流行的前 18 个月相比，2022 年下半年的销售额下滑，当时许多人在早餐前喝酒和抽烟。 除去噪音，长期趋势依然是稳步增长。 例如，尽管过去一年月度销售额下降了 20%，但俄勒冈州在过去三年中仍增长了 25%。

这就是所谓的市场调整，这就是我们在科技股中看到的情况。 此外，随着最近合法化的州开始批准零售许可证，今年将开放一些新的大麻市场。 虽然事情在联邦层面仍然停滞不前，但没有把精灵放回瓶子里。 大麻市场只会走高。

为什么我们喜欢 GTI 股票

通过这个镜头，我们现在可以评估 GTI 股票。 在我们最初的分析中，我们更喜欢它而不是 Curaleaf，因为它在没有承担沉重债务的情况下实现了持续的盈利能力。 虽然我们仍在等待 2022 年的完整财务结果，但数字看起来相当不错。 与 2021 年前九个月相比，2022 年初至今的收入增长了 17%，达到 7.58 亿美元，这使该公司有望突破 10 亿美元的门槛。 这几乎与我们早些时候从 MJBiz Factbook 介绍的 18% 的整体大麻市场增长保持同步。 公司在 15 个州的 77 个零售点及其消费产品系列（如 Dogwalkers pre-rolls）分配收入，这些产品的尺寸非常适合带你的比特犬散步。 (部门间收入是指公司内部 GTI 零售业务与消费品牌之间的收入, 所以那些不算.)

该公司还连续九个季度公布了净收入，这对于我们投资组合中的一些科技股来说是不可取的。

但是，您会注意到净利润正在下降，2022 年第三季度仅为 1000 万美元。 不过，总体而言，该公司的财务状况似乎良好。 它在 2022 年第三季度结束时拥有近 1.5 亿美元现金或近似现金，而债务约为 2.555 亿美元。 毛利润约为 50%，这对于同时生产大部分货架产品的零售企业来说是相当可观的。

2023年GTI股票展望

我们是 MBA，不是有水晶球的神秘主义者，但我们可以查看现有数据，并对 GTI 今年的发展方向做出一些有根据的猜测。

首先，这家大麻公司正在大力进军佛罗里达州，据报道，佛罗里达州是美国第三大大麻市场，年销售额超过 20 亿美元，尽管它仍然是一个纯医疗市场。 (这就是 Trulieve 确立领导地位的地方。) GTI 去年宣布，它将在佛罗里达州的 Circle K 商店设立 10 家 RISE Express 品牌的医疗药房。 事实上，Circle K 正在发生紧张的事情，尽管该公司尚未获得监管部门的批准。 纽约和罗德岛都在上个月开始了娱乐销售，康涅狄格州应该会在今年某个时候跟进。 GTI 已经在所有三个州开展业务，因此它应该准备好参与竞争。

围绕 Canopy Growth Corporation 进行一些创造性重组以收购总部位于美国的企业的计划引起了广泛关注，管理层表示这些企业最终将实现盈利。 CGC 股票在纳斯达克和 CSE 交易。 这 吨奥伦托 小号滴答 乙交换 (东京证券交易所)，北美第三大，据报道已批准该计划，这将允许 CGC 从 CSE 升级到 TSE。 到目前为止明白了吗？ 然而，纳斯达克威胁称，如果 CGC 贯彻其进入美国大麻市场的计划，它可能会将 CGC 退市。 显然，大麻公司如果在加拿大经营，就可以在美国交易所上市，在加拿大，杂草在国家层面是合法的，但在美国则不行，山姆大叔仍然是一个正方形。

这一切与 GTI 有什么关系？ 有人猜测其他大麻公司可能会效仿 CGC 的做法在多伦多证券交易所上市。 GTI 管理层证实，它不太可能走那条路，并坚持在美国主要交易所上市以获得更大的回报。 目前，GTI 股票在 CSE 和场外交易，这让大多数机构投资者保持观望，随后股价继续低迷。 尽管我们怀疑美国政府今年是否准备好在全国范围内将大麻合法化，但新国会确实推出了第一部与大麻相关的法律，该法律将允许使用大麻的人拥有枪支。 这就是我们所说的“美国进步”。

结论

虽然我们认为现在是投资大麻的好时机，但散户投资者需要谨慎行事。 普遍的看法是，MSO 比主要从事植物生产的公司更安全，原花价格的急剧下跌突显了这种做法。 这就是为什么像 CGC 这样的公司试图通过收购像 Acreage Holdings 这样的 MSO 和其他不直接涉及农业方面的企业来实现多元化。 我们之前说过，对这种高风险主题感兴趣的散户投资者可以通过投资多个 MSO 来覆盖这些基地，从而帮自己一个忙，鉴于大麻行业的性质，GTI 股票可能是最好的股票之一。

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