IMAX 股票：观看最近的回购计划扩展和收购（纽约证券交易所代码：IMAX）

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IMAX Corporation 的“我的买入”投资评级（纽约证券交易所：纽约证券交易所：纽约证券交易所代码：IMAX) 库存保持不变。

在我早先于 2022 年 6 月 21 日对 IMAX Corporation 的更新中，我写到了该股的“多重顺风”，例如票房复苏、影院窗口的回归以及现场活动形式的新增长引擎。

我在本文中就 IMAX Corporation 的近期发展提出了自己的看法，这强化了我对该公司股票的看涨观点。 IMAX 最近扩大了公司的股票回购计划，这是 IMAX 进行更多回购的合适时机，因为其估值倍数低于历史平均水平。另外，IMAX Corporation 最近的收购有助于该公司建立新的收入来源，这在多元化方面是一件好事。回顾 IMAX 最近的事件和新闻流后，我仍然认为 IMAX 公司值得买入。

IMAX股票回购授权增加

上个月，IMAX Corporation 宣布扩大公司的股票回购计划，将股票回购授权从之前的 2 亿美元提高一倍至现在的 4 亿美元。

IMAX 目前有能力回购价值 2.25 亿美元的股票，其中包括新的 2 亿美元股票回购授权和来自其 2017 年 7 月早些时候的股票回购授权的另外 2500 万美元。这意味着从现在到 2023 年年中，IMAX Corporation 可以回购多达 28% 的公司股份。

值得注意的是，该公司已在 2017 年至 2022 年期间花费 1.75 亿美元进行股票回购，相当于其已发行股票的约 15%。换句话说，假设 IMAX Corporation 在 2023 年 6 月之前执行大部分股票回购授权，IMAX Corporation 将在未来几个月加快股票回购步伐。

重要的是要了解 IMAX 公司为何以如此激进的方式回购自己的股票。在公司于 2022 年 7 月下旬举行的最近一次 2022 年第二季度收益简报中，IMAX 强调“当我们认为我们的股价与业务的基本面脱节时，我们打算继续机会回购股票。” 具体来说，IMAX Corporation 将其 2022 年第二季度 15.92 美元的平均股票回购价格称为“我们认为被低估的股价”。

截至 2022 年 9 月 30 日，IMAX Corporation 的股价最后收于 14.12 美元，比该公司第二季度的平均股票回购价格低 -11%。

更重要的是，IMAX 目前的估值在绝对和历史基础上并不苛刻。根据 标准普尔资本智商 估值数据方面，市场对 IMAX Corporation 未来 12 个月的 EV/EBITDA 和正常化 P/E 估值倍数的预测倍数分别为 7.8 倍和 16.2 倍。相比之下，在 COVID-19 爆发前的 2017 年至 2019 年三年期间，IMAX 的三年平均远期 EV/EBITDA 和标准化 P/E 估值倍数要高得多，分别为 9.9 倍和 23.1 倍。

总之，IMAX 的股票被低估了，公司通过分配更多资金进行股票回购是正确的做法。

收购流媒体技术业务

除了增加股票回购授权外，IMAX Corporation 的另一项近期发展值得注意的是该公司最近的并购交易。

IMAX 于 2022 年 9 月 22 日透露，该公司已收购 SSIMWAVE Inc。在公告中，IMAX Corporation 将 SSIMWAVE 描述为一家流媒体技术公司，其服务“帮助流媒体服务大规模评估视频质量，最大限度地减少质量下降”。更重要的是，IMAX 强调，最近的这一并购交易符合其“在任何屏幕上提供最高质量视频图像的战略”，并将帮助其“在所有视频平台上推动新收入”。

这不是 IMAX 公司第一次也是唯一一次从电影院转向多元化。迪士尼 (DIS) 在其流媒体服务网站上强调“迪士尼+ 订阅者可以以 IMAX 的扩展纵横比流式传输选定的电影”，其功能被称为“IMAX 增强版”。在 2022 年 9 月 7 日的美国银行 (BAC) 媒体、通信和娱乐会议上，IMAX 公司概述了其“将 DMR（数字媒体重新制作）流程和 DMR 质量”带到“其他（流媒体）平台（除了迪士尼+)” 与 IMAX 增强版。

在过去几年中，IMAX Corporation 的估值大幅下降（如前一节所述），因为投资者担心随着 COVID-19 大流行加速这一颠覆过程，电影院将不再与流媒体新时代相关。

然而，这种关于电影院消亡对 IMAX 公司未来业务前景影响的担忧似乎被夸大了。 IMAX 在 2022 年 9 月 14 日的高盛 (GS) Communacopia + Technology Conference 上披露，该公司在 2022 年上半年除中国外的全球票房已恢复到疫情前水平的 90%。中国是一个异常值，因为该国已经保持其零新冠疫情的立场，而全球大多数国家已经在重新开放方面取得了重大进展。

此外，我相信，如果 IMAX 公司开始在电影院之外从流媒体服务等其他来源获得可观的收入，这将有助于减轻投资者对 IMAX 未来收入和收益可持续性的担忧。在这方面，IMAX Corporation 最近涉及流媒体技术业务 SSIMWAVE 的并购交易意义重大，因为预计它将成为公司收入多元化努力的关键驱动力之一。