[ad_1]
拜耳公司的标志和旗帜在德国伍珀塔尔的一家德国制药和化学品制造商的工厂外拍摄。
沃尔夫冈·拉泰 | 路透社
公司：拜耳公司（BAYRY）
商业： 拜耳公司 是一家价值 550 亿欧元的德国跨国制药和生物技术公司。 它通过三个部门运营：(i) 制药（约 60 亿欧元的 EBITDA）； (ii) 消费者健康（约 15 亿欧元的 EBITDA），以及 (iii) 作物科学（约 65 亿欧元的 EBITDA）。 该公司于 2018 年以 540 亿欧元收购了孟山都公司，此后一直饱受与孟山都公司 Roundup 除草剂产品致癌相关的多起诉讼的困扰。
股票市值: $60.5B ($15.41 每股)
活动家：Inclusive Capital Partners
持股比例： 0.83%
平均成本： 不适用
维权评论： Inclusive Capital Partners 是一家总部位于旧金山的投资公司，专注于提高股东价值和促进良好的环境、社会和治理实践。 它由 ValueAct 创始人 Jeff Ubben 于 2020 年成立，旨在利用资本主义和治理来追求健康的地球及其居民的健康。 作为开创性的积极 ESG（“AESG”）投资者，Inclusive 通过与核心业务为实现这一目标提供解决方案的公司积极合作，寻求长期股东价值。 他们的主要重点是创造环境和社会价值，从而为股东创造价值。
发生了什么？
Inclusive Capital Partners 出于投资目的收购了 BAYRY 0.83%的权益。
幕后花絮
作为注重影响力的投资者，Inclusive 的投资组合公司始终肩负着双重使命，既要成为引人注目的价值主张，又要对环境和社会产生可衡量的积极影响。 拜耳公司的主题也不例外。 Inclusive 认为，拜耳作为全球农业综合企业的领导者，有能力开发和推广技术，以应对人类在全球需求增加的情况下增加食品供应的挑战，同时减少对环境的影响。
农作物种植是全球温室气体排放的重要贡献者。 拜耳的作物科学部门约占全球作物种植的 25%。 拜耳一直在通过使用创新技术和作物科学的发展来提高作物产量和农业生产力的核心价值目标，这些目标也对环境产生了巨大的积极影响。 例如，与更容易被风吹倒的标准高玉米品种相比，他们的矮个玉米增加了 15% 的生产力，同时还在土壤中保留了更多的碳，从而减少了浪费。 此外，干稻种子有可能提高每英亩的产量，并且产生的甲烷排放量低于湿稻。 此外，拜耳正致力于使用 CRISPR 技术推进基因编辑作物，Inclusive 认为，与转基因作物相比，该技术将更容易被接受并更快地推向市场。 新兴作物，包括那些经过基因编辑的作物，预计将提供无数好处，例如提高产量，从而减少农业用地需求和森林砍伐，并减少对杀虫剂和化肥的依赖。 最终，这些作物提高了粮食安全和玉米、小麦、大米和大豆等主食的产量。
包容性凸显了拜耳在作物科学领域的实力，这体现在公司的规模、人才、可观的现金流和 20 亿美元的研发预算上。 所有这些都可用于获取、开发和扩展具有系统变革潜力的新兴技术。 Inclusive 对规模影响的关注是该公司认为传统的 ESG 方法“拒绝和替换”不完美的现任者不足以应对全球挑战的原因。
Often Inclusive 投资于 ESG 改善推动股东价值的公司。 在这种情况下，情况几乎相反：以更高的股价和更低的资本成本的形式创造股东价值将使拜耳能够为更多的 ESG 机会提供资金，这也将提高作物产量和盈利能力。
有几种方法可以创造这种股东价值。 首先，董事会应该探索去集团化，主要是通过剥离孟山都，这将为至少出售消费者健康业务铺平道路。 拜耳目前的市盈率约为 7 倍，而其专业作物科学同行 Corteva 的市盈率接近 20 倍。 如果孟山都公司获得 20 倍的市盈率，即使扣除 100 亿美元的诉讼责任，也相当于拜耳今天的整个市值。 其次，该公司可以通过全球和解解决与 Roundup 相关的诉讼。 2018 年 8 月至 2019 年 5 月期间，拜耳输掉了三起官司。 这导致了大约 110 亿美元的和解。 然而，该公司已经赢得了最近的六起诉讼，这应该会使解决剩余问题变得更加容易。 即使是 100 亿美元的全球和解也可能有利于股价，因为它会消除大量的不确定性，并使拜耳成为许多现在不会接触它的投资者的可购买股票。 第三，Inclusive 希望最早在今年春季的下一次年会上任命一位新 CEO。 Werner Baumann 自 2016 年以来一直担任首席执行官。2020 年 9 月，公司将他的合同延长至 2024 年 4 月底。Baumann 在孟山都的收购中发挥了重要作用，现在可能是最后一个支持将其剥离并解决索赔的人. 这需要由一位对孟山都交易没有所有权的新任首席执行官来完成。
Inclusive 是一位友善的投资者，经常通过说服力被邀请加入董事会和制定规则。 我们预计这种情况不会有什么不同，特别是因为该公司可能会得到其他多年来表达不满的股东的大量支持。 2019 年，鲍曼在公司年会上投下不信任票，55.5% 的投资者投票反对批准最高管理层的行动。 2022 年 3 月，淡马锡控股（当时持股 3%）呼吁更换 Baumann 的 CEO。 2022 年 4 月，股东投票反对管理层薪酬计划。
Jeff Ubben 一直喜欢被市场误解的公司，他这里还有一个。 由于孟山都公司的诉讼，拜耳被认为是一个糟糕的演员，对许多人来说有些不可投资。 剥离孟山都公司并解决诉讼应该消除这种污名。 专注于提高作物产量和效率的 ESG 创新将使公司的形象转变为具有影响力和价值的形象。 这是一个很好的例子，说明 Inclusive 如何积极和定性地利用 ESG 和维权人士的价值创造来造福股东。
Ken Squire 是 13D Monitor 的创始人兼总裁，这是一家关于股东激进主义的机构研究服务机构，他还是 13D Activist Fund 的创始人兼投资组合经理，该基金是一个投资于激进 13D 投资组合的共同基金。 Squire 还是 AESG™ 投资类别的创建者，这是一种激进的投资风格，专注于改善投资组合公司的 ESG 实践。
[ad_2]
Source link
