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真人集团 | 电子+ | 盖蒂图片社
公司：OCI NV (OCI-NL)
商业： OCI 为农业、运输和工业客户生产和分销氢基和天然气基产品。 它通过以下部门运营：Methanol US、Methanol Europe、Nitrogen US、Nitrogen Europe 和 Fertiglobe。 公司提供无水氨水、颗粒尿素、尿素硝酸铵溶液、硝酸铵钙、硫酸铵、氨水、硝酸、尿素溶液、生物甲醇、甲醇、三聚氰胺和柴油机尾气处理液，以及其他氮产品。 OCI 还在鹿特丹港拥有并经营一个氨码头。 该公司在欧洲、美洲、中东、非洲、亚洲和大洋洲开展业务。
股票市值：根据 FactSet 的数据，约 63 亿欧元（每股 29.93 欧元）
活动家：Inclusive Capital Partners
相关投资消息
持股比例： ~5.0%
平均成本： 不适用
维权评论： Inclusive Capital Partners 是一家总部位于旧金山的投资公司，与提供解决方案以解决环境和社会问题的公司合作。 由 Jeff Ubben 于 2020 年创立，他曾于 2000 年创立 ValueAct Capital，Inclusive 寻求利用资本主义和治理来追求健康的地球和居民的健康，同时为股东创造长期价值。 作为 ESG（“AESG”）投资者的先驱，Inclusive 通过与核心业务为实现这一目标提供解决方案的公司积极合作，寻求长期股东价值。 公司的主要重点是创造环境和社会价值，从而创造股东价值。
发生了什么？
Inclusive 致信 OCI 执行主席 Nassef Sawiris，表示公司相信 OCI 的市值比当前股价高出约 90%，并呼吁董事会探索战略选择以释放公司价值。
幕后花絮
OCI 的大部分业务与农用肥料和其他氮产品有关，其中约 12% 的收入来自甲醇燃料产品。 该业务的收入为 97 亿美元，息税折旧及摊销前利润为 36 亿美元。 然而，这里的机会是未来带来的。
OCI 目前正着手投资 10 亿美元开发位于德克萨斯州博蒙特的美国最大的蓝氨设施。 这将是位于蓝氨生产前沿的最先进设施，预计将于 2025 年投产，年产蓝氨 110 万吨。 该设施将氮与蓝色氢结合以产生蓝色氨。 它被认为是“蓝色”氨，因为制氢过程中产生的碳排放被捕获和储存。 蓝氨在 OCI 现有的产品线中有许多产品应用，作为化肥、燃料和饲料的可持续低碳投入。 此外，液化蓝氨可以在国内销售或运往 OCI 在鹿特丹港的氨进口码头，因为他们将欧洲对氢和氨的需求视为能源转型和脱碳推动的主要增长领域。
由于美国最近颁布的通货膨胀减少法案和欧洲的碳税，蓝氨的生产将带来多项经济利益。 首先，IRA 将每吨碳储存的税收抵免从每吨 50 美元提高到 85 美元。 OCI 的计划将生产 110 万吨氨，产生 170 万吨碳，几乎所有碳都被捕获和储存。 其次，这种蓝色氨将通过 OCI 拥有和运营的鹿特丹港的氨码头出售。 因为它是低碳燃料，所以不会被征收竞争产品每吨100美元的碳税，让OCI可以按市场价出售，每吨多赚100美元的利润。 预计这将从所需的 10 亿美元资本支出中产生 3.5 亿美元的年度 EBITDA。 此外，氨比氢更容易运输，因为它可以在 -33°C 的温度下运输，而氢则可以在 -253°C 的温度下运输。 由于这些原因，蓝色氨可以作为脱碳氢的重要来源，有望成为绿色能源未来的重要组成部分，并且它有几个长期的有利因素。
Inclusive 认为，OCI 的甲醇业务及其在博蒙特的低碳氨项目具有重要的战略价值，可能会引起寻求加速能源转型的大型能源企业的兴趣。 作为参考，Inclusive 引用了 BP 在 2022 年 12 月以 41 亿美元（29x EV/’22 EBITDA）收购沼气生产商 Archaea Energy； 雪佛龙于 2022 年 6 月以 31 亿美元收购可再生能源集团； 壳牌以 20 亿美元收购 Nature Energy Biogas，该交易于去年 11 月宣布并于 2 月完成。 此外，Inclusive 指出，OCI 在爱荷华肥料公司位于战略位置的现代化工厂对于寻求在美国玉米带生产氮肥的纯肥料公司（例如 Nutrien）具有重要价值。 此外，Inclusive 指出，Fertiglobe 的成功 IPO 显示了 OCI 投资组合的价值，OCI 在 Fertiglobe 的股份几乎相当于其过去一年的全部市值。 值得注意的是，Inclusive 的 Jeff Ubben 与 OCI 执行主席 Nassef Sawiris 一起坐在 Fertiglobe 的董事会中。
Ubben 一直喜欢他认为被市场误解的公司，Inclusive 始终将影响因素作为主要投资主题。 在这种情况下，投资者通常对商品业务的资本支出持负面看法。 但出于上述所有原因，这很可能不仅对 OCI 股东而且对环境都有巨大的积极影响。
Ken Squire 是 13D Monitor 的创始人兼总裁，这是一家关于股东激进主义的机构研究服务机构，也是 13D Activist Fund 的创始人兼投资组合经理，这是一个投资于激进 13D 投资组合的共同基金。
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