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阿尔托姆
过去几年对于 Lululemon（纳斯达克股票代码：LULU). 随着忠实客户群的扩大，该公司实现了惊人的增长。 尽管 2022 年经济增长放缓，但 Lululemon 的增长一直保持强劲，这清楚地表明了来自品牌的顺风 忠诚度增长。 未来几年可能会继续顺风，但是，在 12 月 8 日发布 2022 年第三季度收益报告之前，我认为投资者应该更加谨慎。 公司一直面临的逆风越来越强，以至于它变得比公司的顺风更强大。 Lululemon 的股票估值正在缓慢地为完美定价，而影响消费者的宏观经济状况正在恶化。
激动
最近几周，人们对 Lululemon 未来表现的兴奋情绪不断增强。
众所周知，Lululemon 很受欢迎，尤其是在青少年和年轻一代中，Piper Sandler 的半年度研究证实了这一事实。 根据研究，Lululemon 是仅次于耐克 (NKE) 的第二大最受欢迎的服装品牌。 此外，在服装品牌领域，Lululemon 和 Nike 是仅有的可能显示出双头垄断的运动服装品牌。 由于几乎没有受欢迎的竞争对手，Lululemon 势必会从中受益。 摩根士丹利 (MS) 估计，除了该品牌的超高人气外，Lululemon 还是黑色星期五假期销售的最大赢家之一。
这些报告可能会引起对该股的兴奋，因为这些数据点表明 Lululemon 的机会主义未来。 随着消费趋势的形成，品牌在当今年轻一代中的知名度可能会创造一个不断膨胀的忠实粉丝群，而年轻一代对时尚和流行的事物更加敏感。 如果看到越来越多的朋友使用 Lululemon，您将来可能会购买 Lululemon。 此外，一份报告称，在宏观经济放缓和消费者支出担忧的情况下，Lululemon 的假日销售可能表现强劲，这进一步激发了对该股的乐观情绪。 结果，Lululemon 的市值从 9 月 30 日的低点上涨了 36.58%，创造了 463.3 亿美元的市值，估值倍数或远期市盈率约为 38。
完美定价
我相信最近的利好消息可能已经为 Lululemon 定价了完美。 投资者不仅期待 2022 年第三季度财报的出色表现，而且投资者还期待对可能充满挑战的 2023 年的强有力指引，这从 Lululemon 的高估值和近期公司市值的大幅增长中可见一斑。
我认为由于即将到来的宏观经济逆风，Lululemon 目前的估值并不便宜，远期市盈率约为 38。 预计美国将在2023年进入衰退。ISM制造业指数显示，经常受当前经济状况影响的制造业产出在11月已经开始收缩49%（50%代表现状，低于50 %代表收缩）。 此外，由于国际货币基金组织继续下调2023年世界经济增长预期，经济衰退的可能性和深度可能会继续恶化。
因此，消费者支出前景并不光明。 到 2022 年，消费者支出预计将同比增长 2.5%，然后在 2023 年大幅放缓至 0.9%。除了消费者支出预期放缓之外，Lululemon 的产品是可自由支配的。 当经济形势严峻时，可自由支配的物品是消费者最先削减的开支之一。 我认为，这对 Lululemon 来说尤其如此，因为该公司在高端市场运营。 还有很多其他更便宜的选择。
我认为，进入 2023 年，宏观经济逆风会越来越强，这可能会抵消或强于强大的品牌知名度所带来的顺风。 因此，Lululemon 目前的估值和强劲的未来预期可能会给投资者带来风险。
论文风险
一些投资者可能会争辩说，Lululemon 将在 2023 年继续保持强劲增长，因为该品牌越来越受欢迎，因为该公司将从竞争对手那里夺走市场份额。 此外，由于 Lululemon 是一个高端品牌，其主要客户不太可能受到宏观经济衰退的影响。 虽然这些论点可能被证明是正确的，但我的观点略有不同。
美联储积极加息的全部效果尚未生效。 普通消费者大约需要6个月或更长时间才能感觉到损坏，即使是收入相对较高的消费者。 与 Lululemon 等竞争对手相比，美国运通 (AXP) 拥有高收入客户，虽然该公司的拖欠率确实低于其竞争对手，但美国运通正在为风险更高的 2023 年做准备。该公司以更高的价格震惊了市场- 其最新收益报告中的信贷损失拨备超出预期，这表明即使是收入相对较高的家庭也无法幸免于衰退。 因此，我相信 Lululemon 的高收入客户不足以完全保护公司免受即将来临的风暴。
概括
从长远来看，Lululemon 可能会利用其在年轻一代中的知名度成长为一家更大的公司。 然而，从中短期来看，Lululemon 面临的阻力越来越大。 在投资者期待美好前景的时候，经济衰退的可能性和消费者的实力可能会在进入 2023 年时造成重大障碍。 因此，尽管 Lululemon 的前景一片光明，但投资者在即将发布的财报之前警惕不断恶化的宏观经济逆风和估值风险可能是有利的。
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